TSMC a perdu le plus de valeur marchande en Asie depuis la mi-juin alors que les investisseurs se préparent à une période prolongée de faiblesse dans l'industrie des puces. Ce cycle de déclin n’est peut-être pas encore terminé.En raison des inquiétudes concernant l'environnement macroéconomique et de la faible demande mondiale d'électronique grand public, le cours de l'action de TSMC a chuté de 11 % par rapport à son sommet de juin et sa valeur marchande s'est évaporée de 77 milliards de dollars. Au cours des derniers mois, la volatilité a continué de croître alors que les traders se sont précipités pour acheter des contrats baissiers, signalant de nouvelles baisses des actions TSMC.


Grâce à l'engouement mondial pour l'intelligence artificielle (IA), le cours des actions du plus grand fabricant sous contrat de puces au monde a grimpé de 60 % entre octobre de l'année dernière et juin de cette année. Mais les traders sont devenus prudents, sceptiques quant à la contribution de l’engouement pour l’IA aux bénéfices des entreprises, surtout si le secteur des smartphones et des PC ne reprend pas. Même les commandes de puces IA haut de gamme ralentissent plus rapidement que prévu.

Les analystes de JP Morgan, Gokul Hariharan et d'autres, ont récemment déclaré dans un rapport qu'étant donné la faiblesse de la plupart des marchés finaux tels que les ordinateurs personnels, les smartphones et les services non liés à l'IA, tout cela signifie que la reprise de TSMC ralentira jusqu'en 2024. « Compte tenu des perspectives macroéconomiques incertaines, nous prévoyons que les commandes resteront modérées au premier semestre 2024. »

Dans le même temps, les analystes sont également devenus prudents quant aux dépenses d'investissement de TSMC, étant donné qu'il a averti en juin que les dépenses d'investissement pourraient se situer dans le bas de sa prévision annuelle de 32 à 36 milliards de dollars. L’estimation moyenne globale est plus proche de 30 milliards de dollars. Même si les réductions des dépenses en capital sont généralement considérées comme un outil de gestion des coûts agressif et prudent, les analystes estiment que les récentes réductions témoignent d'un pessimisme à long terme quant à la demande de puces et d'inquiétudes quant à une reprise prolongée.

Goldman Sachs Group a récemment abaissé les prévisions de dépenses en capital de TSMC pour l'année prochaine de plus de 20 %, à 25 milliards de dollars, en raison des craintes que TSMC ne retarde ses plans d'expansion de capacité à l'étranger. Cette échelle sera la plus basse depuis le début de l'épidémie.

Les données montrent que les prévisions de bénéfices sur 12 mois de TSMC ont également été révisées à la baisse d'environ 8 % par rapport au point haut d'octobre de l'année dernière, alors que l'indicateur global de l'Asie-Pacifique était fondamentalement stable.

Une partie du problème réside désormais dans l’optimisme initial suscité par les puces de pointe de 3 nanomètres de TSMC. Le produit est entré en production de masse en décembre dernier et est considéré comme une avancée technologique qui pourrait tout révolutionner, de l'iPhone d'Apple aux générateurs d'IA de Nvidia.

Toutefois, cette perspective prometteuse a rencontré quelques revers en raison de la faiblesse de la demande des consommateurs. Plus tôt ce mois-ci, TSMC aurait demandé aux principaux fournisseurs de retarder les livraisons d'équipements de fabrication de puces haut de gamme. JPMorgan Chase a déclaré que Nvidia, Advanced Micro Devices Inc. et Qualcomm pourraient même retarder leurs commandes de puces jusqu'en 2025.

Les analystes de Citigroup ont déclaré qu'au milieu de la faiblesse macroéconomique, étant donné que la demande ne peut pas revenir aux niveaux d'avant l'épidémie, « nous nous attendons à ce que la reprise prenne plus de temps », a écrit Laura Chen dans un récent rapport.


Pourtant, il y a de nombreux points positifs pour TSMC. La part de marché de l'entreprise au deuxième trimestre est restée stable à 59 %, et sa position de leader dans la fabrication de puces reste attrayante. Les données de Counterpoint Technology Market Research montrent que son principal concurrent, Samsung Electronics, détient une part de marché de 11 %.

Les analystes accordent toujours des notes élevées à TSMC. Les données de Bloomberg montrent qu'aucun analyste ne lui a attribué une note de vente et que le cours cible moyen sur 12 mois est 24 % plus élevé que le cours de clôture précédent. En tant que fonderie majeure pour des sociétés telles que Nvidia et AMD, tant que son rapport financier du troisième trimestre publié le mois prochain montrera des surprises dans ses activités liées à l'IA, elle pourrait stimuler une résurgence des achats.

Cependant, les commerçants resteront probablement largement à l’écart jusqu’à ce que l’économie globale se redresse. Kevin Wang, analyste chez Mizuho Securities Asia, a déclaré que les investisseurs pourraient devenir plus prudents quant aux ajustements des stocks des clients de TSMC qui prennent plus de temps que prévu. "Nous nous attendons maintenant à ce que cet ajustement se prolonge au premier trimestre, voire au deuxième trimestre de l'année prochaine en raison de la faiblesse de la demande finale", a-t-il ajouté.