Samsung Electronics sera à la traîne de son rival SK Hynix en matière de puces mémoire, le plus petit en une décennie, alors que les investisseurs parient sur ce dernier devenant un gagnant dans le domaine de l'intelligence artificielle. Il est entendu que lorsque SK Hynix a conclu un accord de fourniture avec Nvidia (NVDA.US) pour des puces mémoire de haute qualité à large bande passante, la société a bondi de 67 % cette année, dépassant l'augmentation de 24 % de son rival Samsung. À en juger par les données sur les options, cet écart pourrait encore se creuser. Les données sur les options montrent que le ratio put/call de Samsung est plus de deux fois supérieur à celui de SK Hynix.

En fait, la bataille de l'IA se déroule dans un contexte de faible demande mondiale pour les produits de mémoire traditionnels des deux sociétés, en grande partie parce que les smartphones sont embourbés dans ce qui pourrait être la pire récession de l'industrie depuis plus d'une décennie, nuisant à l'autre source majeure de revenus de Samsung.


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Actuellement, les puces en général sont encore populaires en raison de l'augmentation de la demande de produits requis pour les services d'IA générative tels que ChatGPT. L'indice Philadelphia Semiconductor est en hausse de 31 % cette année, dépassant presque tous les indices de référence.

Alors que Samsung pourrait également proposer des services de fabrication de puces de fonderie pour capitaliser sur cette croissance, la société a également raté son coup car TSMC domine le secteur de la fonderie, produisant la plupart des processeurs d'IA conçus par Nvidia et d'autres.

Par conséquent, après avoir dominé l’industrie de la mémoire pendant de nombreuses années, Samsung doit désormais rattraper son retard en ce qui concerne HBM. Il est rapporté que HBM est une technologie avancée optimisée pour fonctionner avec les accélérateurs d’intelligence artificielle. La technologie comprend une pile DRAM placée au-dessus du processeur plutôt que dans un module de mémoire séparé, permettant un transfert de données plus rapide.

Cependant, SK Hynix est plus un fabricant de mémoire « pur » que ses pairs diversifiés, et il a pu prendre une longueur d'avance sur la dernière génération de puces, gagnant Nvidia comme client HBM3. Samsung aurait du mal à signer des contrats avec le géant américain de l'intelligence artificielle, même s'il a développé une nouvelle puce HBM3E et a annoncé son intention de lancer la HBM4 d'ici 2025.

Opinions des analystes

Yoon Joonwon, gestionnaire de fonds chez DS Asset Management, a déclaré : « C'est un scénario très inhabituel pour Samsung d'être à la traîne de SK Hynix dans le développement de HBM, et tout le monde se concentre sur l'intelligence artificielle car c'est le seul domaine dans lequel nous constatons une forte demande. »

Yoon estime que l'acquisition de clients tels que Nvidia ou AMD est la clé du cours de l'action Samsung. D'autres observateurs considèrent le rendement, ou le nombre de puces de haute qualité produites à partir de chaque lot de matériau, comme une préoccupation majeure pour les investisseurs.

Les analystes surveilleront de près ces conclusions lorsque la société publiera ses résultats plus tard ce mois-ci. Les derniers résultats préliminaires de Samsung ont montré une moindre baisse du bénéfice trimestriel.

Les deux sociétés ont des notes d'achat similaires et aucune note de vente, selon les données. Cependant, le marché estime généralement que l'objectif de cours de l'action Samsung augmentera de plus de 30 % par rapport aux niveaux actuels au cours des 12 prochains mois, tandis que l'augmentation de SK Hynix sera d'environ 20 %.


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Les observateurs du marché tels que Lee Seung-Woo, analyste chez Eugene Investment & Securities, estiment que le leadership de l’intelligence artificielle pourrait changer à l’avenir, mais pas de si tôt.

Lee a déclaré : « Samsung ne sera pas éternellement à la traîne, et Samsung pourrait commencer à lancer la prochaine génération de HBM3 au cours de cette année, ce qui réduirait l'intervalle à environ 4 à 5 mois. SK Hynix continuera à maintenir son avance, mais Samsung réduira l'écart l'année prochaine. L'analyste a attribué à Samsung une note « achat ».

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