La banque d'investissement Morgan Stanley a publié un nouveau guide d'investissement pour les actions TSMC Taiwan. Le cours de l'action TSMC à Taiwan a chuté de 5,7 % aujourd'hui, le marché réagissant à la possibilité de droits de douane sur les produits TSMC importés aux États-Unis. Morgan Stanley a maintenu le cours cible de l'action TSMC à 1 388 NT$ dans son rapport, soulignant que même si les tarifs affecteront les performances à court terme de l'entreprise, les avantages concurrentiels de TSMC lui permettront d'attirer la plupart des commandes mondiales de puces.
Selon les médias taïwanais, Morgan Stanley estime que les tarifs affecteront les bénéfices à long terme et les marges bénéficiaires brutes de TSMC. Les actions de la société taïwanaise ont clôturé en baisse de 5,7 % à la Bourse de Taïwan plus tôt dans la journée, Morgan Stanley ajoutant que les résultats à court terme de TSMC pourraient en pâtir jusqu'à ce que les gouvernements américain et taïwanais clarifient davantage les mesures pertinentes.
La banque d'investissement estime que les avantages du processus de fabrication de TSMC peuvent l'aider à résister à la plupart des chocs à long terme. La technologie de fabrication de 3 nanomètres de TSMC est l'une des technologies de fabrication de puces les plus avancées au monde, et la société bénéficie également de rendements de production stables par rapport à d'autres sociétés telles que Samsung.
Le rendement fait référence au nombre de puces utilisables par tranche, et le coût de tout défaut est supporté par le fabricant, ce qui entraîne une baisse des marges bénéficiaires.
Morgan Stanley estime que l'avantage concurrentiel de TSMC signifie que l'entreprise continuera d'occuper une part de marché élevée sur le marché de la fabrication de puces avancées malgré les tarifs. Morgan Stanley estime qu'en plus des processus de fabrication avancés, la croissance à long terme et les faibles valorisations entraînées par la demande d'intelligence artificielle signifient que les investisseurs se concentreront plutôt sur les marges bénéficiaires de TSMC.
Construire des fonderies à grande échelle et développer les dernières technologies de fabrication de puces nécessitent des décennies d’investissement. Cela donne à des entreprises comme TSMC un avantage considérable, créant une barrière à l’entrée élevée pour tout concurrent cherchant à s’installer.
Les analystes de Morgan Stanley ont ajouté que les clients américains de TSMC représenteront 60 à 70 % de son chiffre d'affaires cette année. Il a également souligné les déclarations précédentes de la direction de TSMC selon lesquelles les clients supporteraient toute charge liée aux tarifs, et non les fabricants de puces. Par conséquent, toute augmentation de prix due aux tarifs pourrait modifier les prix et, par conséquent, la dynamique de la demande dans le secteur technologique.
Un autre sujet brûlant est la possible suppression des subventions accordées à TSMC pour construire des installations de fabrication de puces avancées aux États-Unis. À cet égard, Morgan Stanley estime que les subventions ne représentent que 10 % des dépenses en capital de TSMC aux États-Unis. Par conséquent, l'impact sur la marge bénéficiaire de TSMC sera inférieur à 0,5 %, puisque les dépenses d'amortissement de TSMC représentent 40 à 50 % du coût des ventes de l'entreprise.