La tempête quantitative de 3 milliards de capitaux privés à Hangzhou a non seulement impliqué de nombreux investisseurs de petite et moyenne taille, mais les sociétés cotées n’ont pas non plus été à l’abri. Le 25 novembre, la société cotée Hengdian DMC a publié une annonce indiquant que le produit fiduciaire à fonds unique Guocom Trust Yingyu n°1 qu'elle avait acheté pour 300 millions de yuans risquait de ne pas pouvoir être récupéré dans les délais. Au 25 novembre, seuls 13,75 millions de yuans sur les 300 millions de yuans de produits financiers avaient été récupérés.
Affecté par cela, le cours de l'action de Hengdian DMC a chuté de 7,57 % le 27 novembre. Il est entendu qu'en plus de Hengdian DME, il existe également des sociétés cotées telles qu'Inlova impliquées dans l'affaire du tonnerre impliquant ce produit.
Par rapport à d'autres sociétés, Hengdian DMC dispose d'un flux de trésorerie à grande échelle et suffisant, de sorte que la perte de près de 300 millions de yuans ne causera aucun dommage à l'entreprise.
Cependant, en raison de la baisse continue des prix de ses principaux produits, les bénéfices de Hengdian DMC au troisième trimestre ont fortement chuté par rapport au trimestre précédent. Si les pertes ne peuvent pas être récupérées en douceur, les performances de Hengdian DMC au quatrième trimestre seront inquiétantes en raison du double impact de la faiblesse des activités principales et de la tempête financière.
La baisse des activités principales associée à la tempête dans la gestion financière, le cours de l'action de Hengdian DMC a chuté
Contrairement à d'autres sociétés cotées, Hengdian DMC n'aime pas utiliser des fonds inutilisés pour la gestion financière. Le rapport triennal 2023 montre que bien que Hengdian DMC ait jusqu'à 9,546 milliards de yuans de liquidités dans ses livres, les fonds réels utilisés pour la gestion financière ne dépassent pas 300 millions de yuans, et la plupart des fonds restants sont utilisés dans des dépôts bancaires.
À en juger par la gestion de trésorerie de l'entreprise au cours des deux dernières années, Hengdian DMC n'aime pas la gestion financière. Les données montrent qu'au premier semestre 2023, les actifs financiers négociables de Hengdian DMC s'élevaient à 658 millions de yuans, dont 656 millions de yuans étaient utilisés pour des produits financiers.
Au troisième trimestre 2023, Hengdian DMC a réduit son échelle de gestion financière en raison de l'expiration de certains produits de gestion financière. Au troisième trimestre 2023, les actifs financiers négociables de la société étaient tombés à 379 millions de yuans.
Cependant, avec l'explosion du produit fiduciaire à fonds unique n°1 de Guocom Trust Yingyu, s'il ne peut pas être récupéré à temps, Hengdian DMC devra prévoir une dépréciation d'actifs de près de 300 millions de yuans. D’ici là, les actifs financiers négociables de l’entreprise seront quasiment nuls.
Il est rapporté que les fonds du produit fiduciaire à fonds unique Yingyu n°1 de China Communications Communications sont principalement investis dans le fonds de capital-investissement Yuyao Private n°5 émis par Hangzhou Yuyao.
Les informations publiques montrent que Hangzhou Yuyao est un fonds de capital-investissement quantitatif principalement engagé dans l'investissement en valeurs mobilières. Le matin du 14 novembre, il a été révélé que Hangzhou Yuyao s'était enfui et le véritable contrôleur a transféré tous les fonds des clients.
En raison de l'orage de ce fonds de capital-investissement, le Guocom Trust Yingyu No. 1 Single Fund Trust investi par Hengdian DME a perdu tout son argent. Affecté par cela, le titre de Hengdian DMC a ouvert près de la limite le 27 novembre et a finalement clôturé en baisse de 7,57 %.
En réponse, Hengdian DMC a déclaré que la société avait signalé l'affaire aux organes de sécurité publique, préparait les documents pertinents et prendrait des mesures juridiques si nécessaire pour minimiser les pertes potentielles de la société.
Pour Hengdian DMC, qui dispose d'un capital monétaire de plus de 9,5 milliards de yuans, une perte de près de 300 millions de yuans ne portera pas un coup sérieux à la trésorerie de l'entreprise.
Cependant, la perte de près de 300 millions de yuans causera des dommages encore plus importants aux bénéfices de Hengdian East Magnetics. Les informations publiques montrent que Hengdian East Magnetics est une entreprise engagée dans la recherche, le développement et la production de matériaux + dispositifs magnétiques, de produits liés aux batteries photovoltaïques et au lithium.
Alors que les prix des produits photovoltaïques, des batteries au lithium et d'autres produits continuent de baisser, la rentabilité de Hengdian DMC va s'affaiblir au troisième trimestre 2023. Les données montrent qu'au troisième trimestre 2023, Hengdian DMC a réalisé un bénéfice net attribuable à sa société mère de 438 millions de yuans, soit une baisse de 30,38 % par rapport au trimestre précédent.
Étant donné que les prix des produits photovoltaïques + batteries au lithium continuent de baisser au quatrième trimestre, le bénéfice net de Hengdian DMC attribuable à la société mère au quatrième trimestre devrait continuer de baisser d'un mois à l'autre. Par conséquent, si les fonds de l'orage ne peuvent pas être récupérés à temps, une perte de près de 300 millions de yuans entraînera probablement une perte de Hengdian DME au quatrième trimestre.
Sous le double coup de la baisse des bénéfices d'exploitation et des pertes de gestion financière, les actions de Hengdian DMC ont également été « votées avec les pieds » par les investisseurs et le cours des actions a chuté.
Les fonds monétaires dépassaient 9,5 milliards et les emprunts à court terme de l’entreprise dépassaient toujours 2,8 milliards.
"Interface News·Entrepreneurship Frontier" a remarqué que bien que les fonds monétaires de Hengdian Dongci soient très suffisants, son utilisation des fonds monétaires est déroutante. En prenant comme exemple le troisième rapport trimestriel de 2023, au 30 septembre 2023, les fonds monétaires de l'entreprise s'élevaient à 9,546 milliards de yuans.
Pour une entreprise avec une capitalisation boursière d'un peu plus de 20 milliards de yuans et un chiffre d'affaires annuel inférieur à 20 milliards de yuans, le capital monétaire de plus de 9,5 milliards de yuans est sans aucun doute très important.
Cependant, Hengdian DMC ne semble pas être doué pour gérer les fonds inutilisés de l'entreprise. Au cours des trois premiers trimestres de 2023, les revenus d'intérêts de la société n'étaient que de 149 millions de yuans. En termes de rendement, le rendement de la gestion de trésorerie de l'entreprise est inférieur à 2 %.
Le rapport semestriel 2023 montre que la plupart des fonds monétaires de l'entreprise sont déposés dans des banques sous forme de dépôts bancaires et que seuls 600 millions de yuans de fonds monétaires sont utilisés pour la gestion financière.
Au troisième trimestre 2023, alors que les fonds monétaires de l'entreprise sont passés de 7,657 milliards de yuans à 9,546 milliards de yuans, l'ampleur de la gestion financière a chuté de 658 millions de yuans à 379 millions de yuans au cours de la même période.
Pour les sociétés cotées, en raison des besoins opérationnels, la société réservera généralement des fonds suffisants pour les opérations quotidiennes. Les données de WIND montrent qu'en septembre 2023, la proportion des fonds monétaires utilisés par toutes les sociétés cotées en actions A pour les dépôts structurés était de 64 %, et les 36 % restants étaient utilisés pour diverses gestions financières afin d'augmenter le rendement en espèces de l'entreprise et ainsi augmenter les bénéfices de l'entreprise.
Par rapport à d’autres sociétés cotées, au 30 septembre 2023, les fonds de Hengdian DMC utilisés pour la gestion financière représentaient moins d’environ 4 % de ses fonds totaux.
En outre, Hengdian DMC a également emprunté massivement auprès des banques malgré l'existence d'une grande quantité de fonds inutilisés. Les données montrent qu'au 30 septembre 2023, les emprunts à court terme de Hengdian DMC s'élevaient à 2,883 milliards de yuans, soit une augmentation significative de 57,63 % par rapport aux 1,829 milliards de yuans du trimestre précédent.
À l'heure actuelle, le taux des prêts à long terme des banques aux moyennes et grandes entreprises manufacturières est généralement d'environ 4%, et le taux des prêts à court terme est encore plus élevé. Hengdian DMC a ajouté 1,054 milliard de yuans d'emprunts à court terme au troisième trimestre, ce qui signifie que l'entreprise doit payer au moins 40 millions de yuans de frais d'intérêts par an.
Le secrétaire du conseil d'administration d'une société cotée a déclaré un jour à "Interface News · Entrepreneurship Frontier" qu'en général, les sociétés cotées n'emprunteront pas d'argent aux banques lorsqu'une grande partie des fonds sont inutilisés en raison du paiement des intérêts.
Il ressort du rapport financier du troisième trimestre de Hengdian DMC que la société ne manque pas d'argent. Même si tous les prêts à court terme sont remboursés, les fonds monétaires de l'entreprise dépasseront les 6 milliards de yuans.
De plus, Hengdian DMC enregistre chaque année d'importantes entrées de trésorerie d'exploitation. De 2021 aux trois premiers trimestres de 2023, les entrées de trésorerie opérationnelles de l'entreprise se sont élevées respectivement à 1,285 milliard de yuans, 2,887 milliards de yuans et 2,959 milliards de yuans.
Les informations publiques montrent que bien que Hengdian DME ait actuellement des projets photovoltaïques et de batteries au lithium qui nécessitent des investissements, elle peut pleinement répondre à ses besoins d'investissement en s'appuyant sur ses fonds propres et ses flux de trésorerie d'exploitation.
Malgré tout, l’entreprise a emprunté de l’argent auprès d’institutions financières à une échelle qui dépasse l’entendement. En réponse aux questions ci-dessus, « Interface News · Entrepreneurship Frontier » a soumis une lettre d'interview à la boîte aux lettres d'entreprise de Hengdian DMC sur des questions pertinentes, mais à la date de publication, Hengdian DMC n'avait pas répondu.
Historiquement, il était rare que les entreprises empruntent de l’argent avec d’importantes réserves de capital. Les sociétés les plus connues comprennent Kangdexin, Kangmei Pharmaceutical et d’autres sociétés. Sans exception, ces deux sociétés se sont révélées coupables de fraude financière. Quant à la raison pour laquelle Hengdian DMC gère les liquidités de cette manière, je crains que seuls les initiés de l'entreprise le sachent.
L’industrie photovoltaïque est en surcapacité et les bénéfices futurs de l’entreprise sont inquiétants
En outre, « Interface News·Entrepreneurship Frontier » a également découvert que les opérations quotidiennes de Hengdian DMC ont également commencé à connaître des crises. Du point de vue des revenus, les revenus de Hengdian East Magnetics se répartissent principalement en quatre catégories : matériaux magnétiques, appareils, photovoltaïques et batteries au lithium.
Parmi eux, les produits photovoltaïques constituent le cœur de métier de Hengdian East Magnetics. Les données montrent qu'au premier semestre 2023, l'activité photovoltaïque de Hengdian East Magneto a réalisé un chiffre d'affaires de 6,8 milliards de yuans, représentant 66 % du chiffre d'affaires principal de l'entreprise.
Photo/Rapport semestriel 2023 de Hengdian East Magnetics
Par conséquent, la prospérité de Hengdian DMC dépend en grande partie de son activité photovoltaïque. Hengdian DMC a créé son activité photovoltaïque plus tôt, mais l’activité photovoltaïque de l’entreprise n’a vraiment explosé que ces dernières années.
Le rapport semestriel 2023 montre que les produits photovoltaïques de Hengdian East Magneto sont principalement des cellules et des modules. Poussée par la flambée des prix de l'énergie traditionnelle et le « double carbone », l'industrie photovoltaïque a connu une explosion majeure ces dernières années, et les expéditions de cellules et de modules de l'entreprise ont également augmenté de manière significative.
Les énormes profits réalisés dans l’industrie photovoltaïque ont également attiré les faveurs d’autres entreprises. De nombreuses entreprises ont augmenté frénétiquement leur production, et les cellules et composants photovoltaïques sont inévitablement tombés en surcapacité. Les données de TrendForce montrent que la capacité mondiale de production de cellules devrait atteindre 886 GW en 2023 et que la capacité de production de modules photovoltaïques devrait atteindre 1 034 GW.
Selon les prévisions des analystes, la capacité photovoltaïque nouvellement installée dans le monde atteindra 446 GW en 2023. Cela signifie également que près de la moitié de la capacité de production de cellules et modules photovoltaïques sera supprimée.
Affectés par une grave surcapacité, les prix des modules et des cellules continuent de baisser. Les données montrent que le prix des modules photovoltaïques était encore de 1,8 yuan/W au début de 2023, mais qu'en novembre, le prix de l'offre gagnante pour les modules photovoltaïques était tombé à environ 1 yuan/W, soit une baisse de près des deux tiers par rapport au sommet de 2,8 yuan/W atteint en 2022.
Les cellules d'un watt TOPCON182 grand public sont tombées de 0,48 yuan/W à 0,50 yuan/W. Ce prix est tombé en dessous du prix de revient de la plupart des entreprises, ce qui signifie également que de nombreuses entreprises de cellules subiront des pertes.
Affectée par la forte baisse des prix des produits photovoltaïques, la rentabilité de Hengdian Dongmagnétique Photovoltaïque s'est également considérablement affaiblie. Selon les prévisions de Minsheng Securities, le bénéfice brut de Hengdian East Magneto a chuté de 32,3 % au troisième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent.
En raison de l'affaiblissement de la rentabilité photovoltaïque de l'entreprise, le bénéfice net de Hengdian DMC attribuable à sa société mère a chuté de 30,38 % au troisième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent. Face à la surcapacité de l'industrie photovoltaïque, Zhong Baoshen, président de Longi Green Energy, a déclaré dans une interview aux médias que la surcapacité photovoltaïque est une compétition à élimination directe et que seules une concurrence différenciée et l'innovation technologique peuvent apporter de bons résultats.
Selon les cycles photovoltaïques passés, les surcapacités durent souvent plusieurs années. À l’heure actuelle, la surcapacité photovoltaïque ne fait que commencer. Ce n'est pas une bonne chose pour Hengdian DMC, qui se concentre principalement sur les activités photovoltaïques.
En outre, les activités liées aux batteries au lithium et aux appareils de la société sont parmi les meilleures du secteur, ce qui a encore aggravé la situation opérationnelle déjà difficile de Hengdian DMC.
Pour Hengdian DMC, la perte de près de 300 millions de yuans ne causera pas de dommages sérieux à l'entreprise. Ce qui donne vraiment mal à l'entreprise, c'est le sérieux excès dans la chaîne industrielle photovoltaïque.
Cependant, par rapport à d'autres entreprises photovoltaïques, Hengdian DME est en bonne santé financière et dispose d'une trésorerie suffisante. Même si elle subit des pertes à court terme en raison de la surcapacité, Hengdian DMC n'aura pas de gros problèmes pour soutenir le prochain cycle d'expansion de l'industrie photovoltaïque.