Alors que les géants de la technologie investissent davantage dans l’intelligence artificielle, les experts préviennent qu’une bulle pourrait se former. Les analystes ont comparé la situation à l'effondrement du secteur Internet qui a entraîné des pertes de plusieurs milliards de dollars au tournant du millénaire, arguant que le marché actuel est trop dépendant d'investissements non prouvés dans l'intelligence artificielle.
Torsten Schlok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a récemment souligné que le marché boursier surévaluait actuellement une poignée de géants de la technologie, dont Nvidia et Microsoft, et que leurs valorisations dépassaient même les valorisations des premières sociétés Internet à la veille de l'éclatement de la bulle Internet en 2000. L'avertissement suggère que l'histoire pourrait bientôt se répéter, le mot à la mode « Internet » étant remplacé par « intelligence artificielle ».
À la fin des années 1990, alors que de nombreuses entreprises attiraient du capital-risque dans l’espoir de profiter de la popularité croissante d’Internet, le marché boursier surévaluait considérablement le secteur avant que les entreprises ne puissent réaliser de solides bénéfices. Lorsque les rendements n’ont pas été à la hauteur des attentes, la bulle a éclaté et d’innombrables startups ont échoué. Les attentes du marché boursier sont encore plus irréalistes aujourd'hui, avec des ratios cours/bénéfice prévisionnels sur 12 mois dépassant déjà leur sommet de la bulle Internet, a déclaré Slock.
Le ratio P/E d'une entreprise mesure la relation entre le cours de ses actions et ses bénéfices, un ratio P/E plus élevé reflétant l'optimisme quant aux rendements futurs. La comparaison des ratios cours/bénéfice du S&P 500 tous les cinq ans entre 1990 et 2025 donne une image claire de l'éclatement de la bulle Internet en 2000. Des pics similaires en 2020 et 2025 suggèrent que la bulle de l'IA pourrait être plus prononcée.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est qu'à chaque fois qu'il augmente, les ratios des 10 premières entreprises dépassent de loin ceux du reste de l'indice. Cette disparité suggère que les investissements dans ces entreprises, principalement des géants de la technologie qui ont beaucoup misé sur l’intelligence artificielle, perdent contact avec la réalité avant que leurs dernières technologies puissent générer de réels bénéfices. Des sociétés comme Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Alphabet (Google) et Tesla sont à l'origine de l'essentiel des récents gains du S&P 500.
L'avertissement de Slock fait écho aux inquiétudes d'autres leaders du secteur concernant les risques pour les sociétés d'intelligence artificielle. Robin Li, PDG du géant chinois de l'Internet Baidu, prédit que seulement 1 % environ des entreprises d'intelligence artificielle survivront une fois la bulle éclatée. Il a déclaré que cela conduirait à terme à un marché plus stable et à des applications d’IA plus viables.
Alors que l’intelligence artificielle devient de plus en plus courante, les géants de la technologie continuent d’investir massivement, soulignant les risques énormes liés à ce domaine en croissance rapide. OpenAI développe un navigateur Web basé sur l'intelligence artificielle pour défier la domination de Google Chrome. Meta dépense plus de 60 milliards de dollars pour construire de nouveaux centres de données IA. Microsoft a récemment supprimé 9 000 emplois pour compenser ses coûts estimés à 80 milliards de dollars en matière de nouvelle infrastructure d'intelligence artificielle. Amazon a dévoilé ses plans pour Agentic AI, signe que la bataille pour le leadership en IA ne montre aucun signe de ralentissement.