L'indice Philadelphia Semiconductor est en hausse de près de 44 % depuis le début de l'année. Cependant, la ruée vers les actions d’IA a masqué des fissures sur le marché des semi-conducteurs, et au-delà de l’enthousiasme pour des sociétés comme Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) et d’autres, le sentiment des investisseurs est en réalité mitigé. Les récents rapports sur les résultats ont montré un déclin des marchés des puces industrielles et de réseau, tandis que certaines entreprises se préparent à l'impact d'un ralentissement économique potentiel sur les puces automobiles. D'un autre côté, Samsung Electronics et Intel (INTC) ont déclaré que les marchés des smartphones et des PC devraient se redresser.
"Il est important d'éviter les descriptions générales du marché des semi-conducteurs dans son ensemble", a déclaré Brent Fredberg, gestionnaire de portefeuille chez Brandes Investment Partners. "Le problème est que l'industrie pourrait maintenant entrer dans une période de digestion des stocks excédentaires."
La plupart des gains du Philadelphia Semiconductor Index en 2023 proviendront de Nvidia, AMD et Broadcom.
Broadcom (AVGO.US) annoncera ses derniers résultats après la clôture de la bourse américaine jeudi. Le titre a gagné 62 % cette année et les résultats à venir donneront aux investisseurs une idée des forces qui déterminent les perspectives du secteur. Bien que la société fabrique des puces de réseau et certaines puces personnalisées qui ont joué un rôle dans une augmentation massive des investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle, la société propose également une large gamme de produits dans les domaines des voitures, des équipements industriels, des centres de données et des smartphones.
La fluctuation entre expansion et récession n’a rien de nouveau pour l’industrie des semi-conducteurs. Les fabricants de puces ont été incapables de faire correspondre les introductions planifiées à long terme de nouvelles offres avec les fluctuations de la demande à court terme, créant souvent un cercle vicieux.
"Alors que les stocks sont digérés, les marchés finaux de l'automobile et de l'industrie restent dans un ajustement cyclique et nous prévoyons une baisse des stocks au cours des quatre prochains mois", a écrit Angelo Zino, vice-président et analyste actions senior chez CFRA Research, dans un rapport. "Même si les marchés des smartphones et des PC semblent se stabiliser, il reste à voir si cette dynamique pourra se poursuivre jusqu'en 2024."
De nombreux dirigeants du secteur estiment qu’une large demande de semi-conducteurs couvrant un si grand nombre de produits offre une certaine protection contre les ralentissements, mais elle laisse également un marché plus diversifié avec des performances variables, ce qui rend plus difficile l’investissement au bon moment du cycle.
Texas Instruments (TXN.US), à la traîne de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie, a chuté de 5,6 % cette année. L'entreprise possède l'une des gammes de clients et de produits les plus larges de l'industrie des puces. La société a déclaré que ses principales activités industrielles s'étaient affaiblies au troisième trimestre, se contractant de 5 %, tandis que les revenus liés aux composants de communication avaient chuté de plus de 10 %.
Dans le même temps, la croissance rapide de la demande de puces automobiles pourrait être exagérée. Pierre Ferragou, analyste chez NewStreetResearch, a déclaré que le chiffre d'affaires des semi-conducteurs automobiles au troisième trimestre a dépassé les attentes pour le 14e trimestre consécutif. Il a noté que le nombre de puces par véhicule continue d'augmenter mais « commence à se normaliser ». Il a ajouté que les constructeurs automobiles n'ajoutent plus de stocks et que les concessionnaires automobiles s'approvisionnent à des niveaux records, suggérant une possible correction du marché.
Certaines entreprises semblent néanmoins avoir surmonté le pire. Micron Technology (MU.US), le plus grand fabricant américain de puces mémoire, a relevé ses prévisions de revenus pour le premier trimestre de l'année prochaine à la fin du mois dernier, citant une amélioration de l'environnement des prix alors que la baisse de la demande d'ordinateurs personnels et de smartphones s'atténuait.
Thomas Martin, gestionnaire de portefeuille senior chez Global Investments, a déclaré que les systèmes construits autour des puces Nvidia nécessiteront de la mémoire et de nombreuses autres puces pour les prendre en charge, mais cela ne les rend pas à l'abri d'un éventuel ralentissement économique.