Dans le domaine du café chinois, Starbucks, « l’évangéliste du café », a honnêtement passé le relais. La vente d'une participation majoritaire dans les activités chinoises de Starbucks a finalement été réglée. Le 4 novembre, Starbucks a officiellement annoncé avoir conclu une coopération stratégique avec Boyu Investment. Les deux parties créeront une coentreprise pour exploiter conjointement les activités de vente au détail de Starbucks sur le marché chinois.
Selon l'accord entre les deux parties, Boyu Investment détiendra jusqu'à 60 % du capital de la coentreprise, pour un montant d'environ 4 milliards de dollars américains (hors trésorerie et dette) ; Starbucks conserve 40 % du capital et continuera d'être propriétaire et concédant de licence de la marque Starbucks et de la propriété intellectuelle, octroyant des licences à la coentreprise nouvellement créée.
Starbucks estime que la valeur totale de ses activités de vente au détail en Chine dépassera 13 milliards de dollars, composée principalement de trois parties : le produit du transfert de la participation majoritaire dans la coentreprise à Boyu, la valeur des capitaux propres conservés par Starbucks dans la coentreprise et les revenus d'exploitation de licence qui continueront à être versés à Starbucks au cours des dix prochaines années ou plus.
Auparavant, l'accord de Starbucks visant à vendre une participation majoritaire dans ses activités chinoises avait attiré de nombreux concurrents. Selon les médias, de nombreuses grandes institutions de capital-investissement de renommée mondiale figuraient sur la liste des acheteurs potentiels. Parmi eux, Carlyle Group, Boyu Capital, Sequoia China, Primavera Capital, EQT Group, etc. sont tous entrés en finale début septembre.
Concernant cette offre, une personne proche du dossier a révélé que Boyu Investment était déterminé à gagner et a vaincu les autres adversaires avec le prix le plus élevé.
Avec la prise de contrôle de Starbucks China par Boyu Investment, le marché chinois du café a inauguré une ère de concurrence féroce entre les géants du café menés par PE.
Boyu Investissement Express
Fondée en 2011, Boyu Investment est une société de gestion d'actifs alternatifs profondément enracinée sur le marché chinois et présente à l'échelle mondiale. Elle a été cofondée par Zhang Zixin, ancien directeur général du groupe Ping An, et Ma Xuezheng, ancien cadre chinois de TPG Capital. Elle se concentre sur la Grande Chine et a une présence mondiale. Ses activités couvrent plusieurs classes d'actifs telles que le capital-investissement, les marchés publics, l'immobilier et les infrastructures, ainsi que le capital-risque.
Boyu Investment gère des fonds valant des dizaines de milliards de dollars. L'innovation technologique, la vente au détail et la santé médicale sont les trois domaines clés dans lesquels elle se concentre profondément.
Depuis le début de cette année, Boyu investit continuellement et est très actif.
Au premier semestre de cette année, des sociétés vedettes telles que Mixue Bingcheng, CATL, Hengrui Pharmaceuticals et Haitian Flavors ont lancé des introductions en bourse à la bourse de Hong Kong, et le nom de Boyu Investment figure parmi leurs listes d’investisseurs clés.
Par exemple, lors des introductions en bourse de Mixue Bingcheng et Hengrui Pharmaceuticals à Hong Kong, Boyu, en tant qu'investisseur principal, a souscrit pour 40 millions de dollars d'actions chacun. Cambridge Technology est cotée à la bourse de Hong Kong en octobre et Boyu Investment a souscrit pour 20 millions de dollars d'actions.
Cependant, par rapport au fait d'être un investisseur principal lors d'une introduction en bourse, la chose la plus importante pour Boyu Investment est d'acquérir des capitaux propres dans de grands projets. Il vend généralement des milliards de dollars à la fois.
En mars et avril de cette année, Boyu Investment a investi plus de 2,3 milliards de yuans pour acheter les droits de contrôle réels de Jinke Services par le biais d'enchères judiciaires et d'offres d'achat.
Début mai, l'acquisition de participations dans le centre commercial Beijing Hualian SKP Mall a déclenché une enquête antitrust.
En mai de cette année, la cinquième phase du fonds USD de Boyu Investment a acquis environ 42 à 45 % des capitaux propres du centre commercial Beijing SKP par l'intermédiaire de parties liées. La valorisation globale de SKP est de 5 milliards de dollars américains et l'investissement de Boyu dans cette transaction dépasse 10 milliards de RMB.
Début octobre, il a été révélé que Boyu dirigeait un consortium intéressé par l'acquisition d'Infront Sports Media, une société suisse de marketing sportif détenue par Wanda Group.
Au cours des 14 années qui ont suivi sa création, elle a investi dans plus de 200 entreprises et compte une équipe de plus de 170 personnes. Comparé aux institutions d'investissement qui disposent d'équipes petites mais sophistiquées et ne concluent qu'une seule transaction toutes les quelques années, le discret Boyu est assez actif et même agressif sur le marché de l'investissement.
Le PE contrôle le paysage du café
Dans le communiqué de presse annonçant la coopération officielle, Huang Yuzheng, partenaire d'investissement de Boyu, a déclaré : « Nous travaillerons en étroite collaboration avec Starbucks pour intégrer le leadership de Starbucks dans l'industrie mondiale du café avec les connaissances approfondies de Boyu sur le marché local, et nous nous engageons à accélérer la croissance et à créer une excellente expérience de café pour un plus large éventail de consommateurs chinois.
Boyu Investment a rejoint Starbucks Chine et est devenu son leader sur le marché chinois.
Peut-être pour faire face à la concurrence féroce sur le marché chinois du café, Luckin Coffee a récemment accueilli son ancien directeur, Li Hui, fondateur de Dacheng Capital.
En avril de cette année, Luckin Coffee a annoncé que le président-directeur général de la société, Guo Jinyi, ne serait plus président du conseil d'administration de la société et continuerait à exercer ses fonctions de PDG et de membre du conseil d'administration. Dans le même temps, le Conseil d'administration a approuvé la nomination de Li Hui au poste d'administrateur et de Président du Conseil d'administration de l'entreprise.
Dacheng Capital est un actionnaire important de Luckin Coffee. Selon des informations publiques, au 28 février 2025, Dacheng Capital détenait 31,3 % du capital de Ruixing et 53,6 % des droits de vote, ce qui en fait le principal actionnaire de Ruixing Coffee.
À la fin du troisième trimestre 2025, Luckin Coffee se classe au premier rang avec environ 26 000 magasins ; Kudi compte environ 14 000 à 15 000 magasins ; Luckin Coffee, sous Mixue Bingcheng, compte environ 9 000 magasins et Starbucks, 8 011 magasins. En termes de nombre de magasins de café, ils sont les leaders du marché du café en Chine.
Il convient de mentionner que Boyu Investment est également actionnaire de Mixue Bingcheng. Cela signifie que les deux principales sociétés de capital-investissement, Dazheng Capital et Boyu Investment, seront en concurrence sur le marché chinois du café et deviendront des commerçants de première ligne qui influenceront la structure du marché.
Le café afflue vers un marché en déclin
Où le marché du café va-t-il se développer ensuite ? Les géants ciblent tous un marché en déclin.
Brian Niccol, président-directeur général de Starbucks Coffee Company, a été clair dans le communiqué de presse : « L'expérience et l'expertise de Boyu sur le marché local accéléreront efficacement l'expansion de Starbucks sur le marché chinois, en particulier dans les villes petites et moyennes et les régions émergentes. »
Depuis le quatrième trimestre de l'exercice 2025, Starbucks a pénétré 47 nouveaux marchés au niveau des comtés, avec une augmentation nette d'environ 415 magasins tout au long de l'année. De toute évidence, Starbucks accélère son expansion sur des marchés en déclin.
Afin de s'adapter à un marché en déclin, Starbucks se tourne vers des types de magasins plus légers (tels que les magasins de plats à emporter) et plus proches de la demande locale en termes de produits et de prix afin d'équilibrer les coûts et la rentabilité.
Luckin et Cudi augmentent également leurs investissements sur le marché.
Au premier semestre 2025, les nouveaux magasins Luckin Coffee dans les villes de troisième rang et inférieures représentaient environ 62 % du nombre total de nouveaux magasins à l'échelle nationale et couvraient plus de 800 régions administratives au niveau des comtés.
Environ un tiers des magasins Kudi Coffee sont situés dans des villes de quatrième et cinquième rang, et la société a accéléré sa pénétration dans les comtés et les villes grâce à « un faible investissement, une couverture élevée et une expansion rapide ». Au cours des prochaines années, Kudi continuera d'accélérer l'ouverture de magasins dans les marchés en déclin et de transformer les marchés en déclin en pôles de croissance importants.
Lucky Coffee lui-même est parti d'un marché en déclin. Selon des informations publiques, Lucky Coffee prévoit d'avoir plus de 10 000 magasins d'ici fin 2025. Tout en conservant son avantage sur le marché de niveau inférieur, il accélérera sa pénétration dans les villes de premier et de deuxième rang.
Aujourd’hui, la concurrence sur le marché chinois du café est passée de 9 yuans à 9 yuans puis à 3 yuans. Il est prévisible que le café aux prix de 3 et 9 yuans affluera sur un marché en déclin.
Dans le processus du café chinois, Starbucks, « l'évangéliste du café », a honnêtement passé le relais.