Les valorisations des actions sud-coréennes de puces ont atteint des niveaux inexplicables, les rendant vulnérables à de fortes baisses en cas de revers mineurs, a déclaré un analyste qui a une note de « vente » sur SK Hynix et Samsung Electronics. Le rapport baissier de Morningstar Inc. a attiré peu d'attention lors de sa publication il y a plus d'un mois, mais il a suscité un regain d'attention dans un contexte de surveillance croissante des investissements massifs des géants de la technologie dans l'intelligence artificielle.

Le changement de sentiment du marché a provoqué des fluctuations brutales des valeurs technologiques mondiales et a mis en évidence les défauts de l’un des investissements les plus en vogue cette année.


"La confiance des investisseurs est très instable et très nerveuse", a déclaré Jing Jie Yu, analyste actions au sein du cabinet de recherche. "Lorsque les attentes sont si élevées, tous les moteurs et catalyseurs doivent être parfaits pour que le cours de l'action continue de grimper - et il est facile de décevoir."

Les actions de SK Hynix et de Samsung ont subi leurs plus grosses pertes sur une journée depuis des mois la semaine dernière après avoir fait grimper l'indice composite coréen des cours des actions (KOSPI) de plus de 70 % cette année. Même si les actions se sont pour l'essentiel redressées depuis lors, la baisse a énervé les investisseurs qui s'étaient auparavant rassemblés sur les deux plus grandes actions sud-coréennes en termes de capitalisation boursière.

La dernière vague de troubles survient alors que le groupe SoftBank vend toutes ses actions Nvidia, ajoutant au malaise des investisseurs déjà préoccupés par la hausse des valorisations des valeurs technologiques. Plus tôt ce mois-ci, Scion Asset Management de Michael Burry a révélé son pari baissier sur Nvidia, qui avait précédemment émis des avertissements voilés concernant une bulle boursière. Les données compilées par Bloomberg montrent que les investisseurs étrangers ont réduit leur participation dans SK Hynix au niveau le plus bas depuis mai.

Les investisseurs étrangers vendent les actions de SK Hynix

Même si SK Hynix et Samsung ont bénéficié d'une forte demande de puces de mémoire à large bande passante grâce à l'intelligence artificielle, les perspectives à long terme de ces dépenses sont loin d'être garanties, a déclaré M. Yu.

"L'intensité des investissements dans l'IA dans les centres de données hyperscale est aujourd'hui très, très élevée, et nous craignons que cette intensité ne se poursuive", a déclaré l'analyste basé à Singapour. Les engagements d'investissement d'OpenAI ont fait grimper le cours de son action au cours du mois dernier, mais il est incertain dans quelle mesure ces engagements sont « incassables », a-t-il déclaré.

Néanmoins, le sentiment général du marché à l’égard de l’intelligence artificielle reste positif, les craintes de rater cette révolution technologique historique étant remplacées par les craintes d’une bulle. Depuis que Morningstar a dégradé la note de SK Hynix et Samsung en septembre et octobre respectivement, les actions des deux sociétés ont augmenté respectivement de plus de 80 % et 20 %.

Bien que le cours de l'action ait grimpé en flèche, elle se négocie toujours à un prix bas en raison de sa faible valorisation antérieure. Le cours de l'action de Samsung a augmenté de 94 % cette année et son ratio cours/bénéfice actuel est de 11 fois ; Le cours de l'action de SK Hynix a augmenté de 61 % en octobre et son ratio cours/bénéfice actuel n'est que de 8 fois. À titre de comparaison, le ratio cours/bénéfice moyen des principaux fabricants de puces américains est jusqu’à 27 fois supérieur.

Cependant, M. Yu a déclaré : « Au prix actuel, il est difficile pour les investisseurs de trouver des raisons d'acheter, ou il est facile de trouver des raisons de vendre. » Il a suggéré que « dans ce marché volatil et trop optimiste, des stratégies d'aversion au risque devraient être adoptées ».

Avant de rejoindre Morningstar, M. Yu a travaillé chez River Valley Asset Management, Bank of Singapore et Santa Lucia Asset Management.