Récemment, Banu a officiellement publié une déclaration indiquant que le magasin de Lianyungang n'avait pas été officiellement ouvert et que le magasin avait découvert que plusieurs panneaux d'affichage installés à l'extérieur du magasin avaient été volés la nuit. Banu a déclaré avoir signalé l'affaire à l'agence locale de sécurité publique et sollicité des indices auprès du public. Dans l’article, il appelle également à une saine concurrence dans l’industrie. Après cela, Banu a publié un article intitulé "Réveillez-vous", qui disait : "Certaines personnes s'éloignent de plus en plus, certaines choses tournent de plus en plus mal, certaines routes deviennent de plus en plus sombres, le ciel est clair et il est possible de faire demi-tour en toute sécurité."


Article | Colonne "BUG" Xu Yuanlei

Certains consommateurs ont découvert qu'il y avait un magasin Haidilao au quatrième étage du centre commercial où se trouvait le magasin Banu Lianyungang, et les spéculations sur une « guerre commerciale » entre les deux marques de fondues haut de gamme se sont intensifiées. Le service client de Banu a répondu qu’il n’y avait eu aucun résultat d’enquête après avoir appelé la police. Les responsables de Haidilao n'ont pas encore répondu.

Par coïncidence, le moment de cet incident bizarre a coïncidé avec l’expiration du prospectus de Banu. Le lendemain de son expiration, Banu a rapidement soumis une autre candidature. Selon les dernières données du prospectus, les revenus et les bénéfices de Banu ont affiché une croissance significative au cours des trois premiers trimestres de cette année, mais le prix unitaire a encore baissé. Dans le même temps, les problèmes soudains de distribution de dividendes et de conformité en matière d'emploi du fondateur de Banu, Du Zhongbing, avant l'introduction en bourse ont suscité neuf questions consécutives de la part des autorités de régulation, et la gouvernance d'entreprise et l'image de marque ont été à nouveau remises en question.


Nouvelle publicité de magasin volée, guerre commerciale « Rashomon » ?

Il est entendu que le magasin Banu Lianyungang est situé au 6ème étage de Suning Plaza, Lianyungang, province du Jiangsu. Il s'agit du premier magasin de Banu après être entré à Lianyungang. Les informations officielles de Banu montrent que le magasin ouvrira le 31 décembre de cette année.

Selon les photos et les informations publiées par le gérant du magasin sur les réseaux sociaux, les bannières publicitaires de Banu couvrent les 2 à 5 étages du centre commercial, tandis que les publicités « manquantes » se trouvent aux 4e et 5e étages. Certains consommateurs ont découvert qu'un restaurant Haidilao était en activité au quatrième étage du Suning Plaza à Lianyungang, déclenchant des spéculations sur une guerre commerciale entre les deux parties.

Des internautes connaissant le sujet ont déclaré que le panneau d'affichage de Banu avait été démoli par les employés de Haidilao. Après des négociations avec la police, Haidilao était prêt à travailler avec Suning Plaza pour restaurer la publicité dans son état d'origine et compenser en fonction du prix, mais Banu a exigé que Haidilao s'excuse publiquement. Cependant, au moment de mettre sous presse, cette déclaration n’a pas été confirmée par les trois parties.

Les données de Dianping montrent que le magasin Haidilao susmentionné est inclus depuis 7 ans. Certains consommateurs pensent que Banu est « méchant », « Banu a gravi les échelons de Haidilao, et cette fois il a posté la publicité directement devant la porte des gens ». Certains consommateurs ont commenté : « S'il y a une surveillance, cela se saura. Banu voudra peut-être profiter de l'occasion pour créer une vague de popularité avant l'ouverture du nouveau magasin.


En fait, pendant longtemps, l'industrie des fondues haut de gamme de Banu a été extrêmement compétitive, et les « étouffements » répétés de Haidilao par Banu sont même devenus un événement marquant dans l'industrie. Par exemple, Banu scande depuis longtemps le slogan « Pas de service excessif ». De plus, les nouilles de Banu promeuvent « de bonnes nouilles, pas besoin de danser, naturelles et sans ajout », qui sont considérées par le monde extérieur comme une insinuation de Haidilao.

En réponse à cet incident, la rubrique "BUG" a appelé le service client officiel de Banu. Le personnel du service client a déclaré que l'annonce avait été publiée le 12 décembre et que le vol avait été découvert le 13. Après que l'entreprise a appelé la police, il n'y a actuellement aucun résultat d'enquête. Lorsqu'on leur a demandé s'ils avaient examiné la surveillance du centre commercial, le service client a répondu qu'il n'était « pas sûr de la situation spécifique ».

Le personnel du centre commercial a répondu que le magasin Banu concerné n'avait pas encore ouvert ses portes. Concernant l'avancement spécifique de la gestion du centre commercial, le personnel a déclaré qu'il devait contacter le superviseur concerné pour comprendre, mais au moment de mettre sous presse, aucune autre réponse n'a été reçue.

En tant qu'autre partie aux spéculations publiques, Haidilao n'a pour l'instant pas de réponse officielle.

Le prospectus est à nouveau soumis et le prix unitaire continue de baisser.

Par coïncidence, le moment de cet incident bizarre a coïncidé avec l’expiration du prospectus de Banu. Le 16 décembre, le prospectus précédemment soumis par Banu à la Bourse de Hong Kong a expiré au bout de six mois.

Cependant, Banu ne s'est pas arrêté. Juste le lendemain de l'expiration du prospectus, le 17 décembre, Banu a rapidement mis à jour et soumis à nouveau le prospectus à la Bourse de Hong Kong, reprenant ainsi le parcours de l'introduction en bourse, ce qui montre l'urgence de sa détermination à entrer en bourse.

Ce prospectus mis à jour a également divulgué les derniers résultats de Banu au marché. Les données montrent qu'au cours des trois premiers trimestres de 2025, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 2,077 milliards de yuans, soit une augmentation de 24,5% sur un an, un bénéfice net de 156 millions de yuans, soit une augmentation de 58,46% sur un an, et un bénéfice net ajusté de 236 millions de yuans, soit une augmentation de 80,78% sur un an.


L'amélioration de la rentabilité est principalement due à l'amélioration de l'efficacité opérationnelle des magasins. Le prospectus montre que la marge bénéficiaire d'exploitation des magasins Banu a augmenté régulièrement, passant de 15,2 % en 2022 à 24,3 % au cours des trois premiers trimestres de 2025, et que le taux de rotation des tables a également augmenté de 3,1 fois/jour au cours de la même période de l'année dernière à 3,6 fois/jour.

Cependant, derrière ces belles données se cachent des inquiétudes. D'une part, le prix unitaire par client dont Banu est fier continue de baisser, passant de 150 yuans en 2023 à 142 yuans en 2024, puis à 138 yuans au cours des trois premiers trimestres de 2025.

D'un autre côté, la croissance de Banu repose encore dans une large mesure sur l'expansion rapide des magasins. En comparant les deux prospectus, on constate que le nombre de ses magasins est passé de 145 le 9 juin 2025 à 162 le 7 décembre, soit une augmentation nette de 17 magasins en six mois. L'entreprise prévoit également d'ouvrir plus de 150 nouveaux magasins entre 2026 et 2028. Ce type d'expansion des « courses de chevaux » peut certainement augmenter l'échelle des revenus, mais il constitue également un test considérable pour la gestion de la chaîne d'approvisionnement, la réserve de talents et la chaîne de capital de l'entreprise.

Les fondateurs ont reçu des dividendes élevés, mais les employés étaient en retard dans leurs paiements de sécurité sociale.

En 2001, Du Zhongbing, le fondateur de Banu, a ouvert le premier restaurant de fondue à Anyang, dans le Henan. Le nom de marque « Banu » vient du titre des trackers du fleuve Sichuan. En 2012, la marque a été officiellement rebaptisée « Banu Maodu Hot Pot » et a établi une stratégie avec « Maodu + Mushroom Soup » comme noyau.

Cependant, le chemin de croissance de Banu est plein de controverses, et le cœur de la controverse pointe souvent vers son fondateur et sa gouvernance d'entreprise. La chose la plus critiquée par le marché est le versement surprise d'un dividende à la veille de l'introduction en bourse.

Les informations montrent que Banu a distribué un dividende pouvant atteindre 70 millions de yuans en janvier 2025. Selon la structure de son actionnariat, Du Zhongbing et sa famille ont reçu plus de 58 millions de yuans. Tout en versant d'importants dividendes aux fondateurs pour « protéger leurs poches », ils se sont également tournés vers le marché des capitaux pour demander de l'argent. Cela a suscité des doutes généralisés de la part de la surveillance et du marché.

Ce comportement a également directement attiré l’attention des autorités de régulation. En août de cette année, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a lancé neuf questions consécutives à Banu concernant les exigences matérielles supplémentaires pour les dépôts de cotation à l'étranger. Les autorités de régulation ont demandé à Banu d'expliquer en détail la rationalité de la distribution des dividendes, les procédures de prise de décision internes, le statut de paiement des impôts, et d'expliquer sa rationalité à la lumière de la situation d'endettement de l'entreprise.

En outre, les structures complexes de capitaux propres, la conformité en matière d'emploi, la sécurité des données, etc. sont également au centre de l'attention réglementaire. Selon le prospectus, Banu n'a pas payé l'intégralité des fonds de sécurité sociale et de prévoyance pour ses employés. De 2022 aux trois premiers trimestres de 2025, les écarts de cotisations sont respectivement de 1,6 million de yuans, 1,2 million de yuans, 700 000 yuans et 500 000 yuans. À cet égard, la société a admis dans son prospectus qu'elle pourrait encourir des sanctions potentielles en conséquence.

Dans le même temps, Du Zhongbing lui-même est devenu à plusieurs reprises le centre d'intérêt de l'opinion publique en raison de ses propos controversés. La plus célèbre d'entre elles est sa déclaration : « Si vous avez un salaire mensuel de 5 000 euros, vous ne devriez pas manger de Banu », qui a été largement critiquée comme étant une « prédication de papa » et une « discrimination contre les groupes à faible revenu ». Bien que Du Zhongbing ait répondu plus tard que ses remarques avaient été prises hors contexte et que son intention initiale était de suggérer que les jeunes devraient accorder plus d'attention à l'auto-investissement, cela a sans aucun doute eu un impact négatif énorme sur la marque Banu.