Le 3 février, le marché des capitaux a connu un rare moment de confusion ces derniers temps. À la pause de midi, le cours de l'action de la société nationale de puces Cambrian a chuté de 12,88 % et sa valeur marchande est passée d'environ 530 milliards de yuans à 456,3 milliards de yuans. Plus de 70 milliards de yuans se sont évaporés en une demi-journée. Auparavant, une rumeur de marché qui n'avait pas circulé affirmait que les prévisions de revenus de Cambrian pour 2026 données dans les échanges à petite échelle n'étaient que de 20 milliards de yuans, ce qui était bien inférieur aux attentes du marché de 30 à 50 milliards de yuans.

Il y a quelques jours à peine, Cambrian a publié les prévisions de performance les plus accrocheuses de l'histoire, et le contraste a pris les investisseurs au dépourvu.

A l'occasion de ce plongeon, Cambrian a publié une déclaration solennelle rare et rapide : « La société n'a jamais organisé d'échanges à petite échelle récemment et n'a publié aucune donnée prévisionnelle de résultat d'exploitation annuel ou trimestriel.

crash éclair

Le 3 février 2026, le cours des actions de Cambrian a chuté rapidement après l'ouverture et le marché est soudainement devenu inquiet. Au cours de la séance de négociation du matin, le cours de l'action est tombé l'un après l'autre sous les marques entières de 1 200 yuans et de 1 100 yuans.

À la pause de midi, la baisse avait atteint 12,88 %, la valeur marchande s'était évaporée de plus de 70 milliards de yuans et la valeur marchande totale était retombée à environ 450 milliards de yuans.

Après la publication des prévisions de performance pour 2025 vendredi soir dernier, le cours de l'action a commencé à baisser lundi. Le sentiment du marché est clairement en train de changer.

Une capture d'écran des indications de performance a commencé à circuler dans les cercles d'investissement. La rumeur veut que Cambrian ait donné dans une communication à petite échelle une prévision de 20 milliards de yuans de revenus en 2026.

Ce chiffre est bien inférieur au consensus du marché, estimé entre 30 et 50 milliards de yuans. Pour Cambrian, dont les revenus ont dépassé la barre des 6 milliards de yuans l'année dernière, la prévision de 20 milliards de yuans signifie que le taux de croissance va ralentir considérablement.

Le 3 février à midi, Cambrian a publié une déclaration solennelle via son compte public officiel WeChat : « La société n'a jamais organisé d'échanges à petite échelle récemment et n'a publié aucune donnée prévisionnelle de résultat d'exploitation annuel ou trimestriel.


Dans le même temps, le personnel du bureau du secrétaire général de Cambrian a également répondu : « Nous n'en sommes pas sûrs (en référence à la raison de la fluctuation du cours des actions). Tout d'abord, il y a de nombreuses rumeurs sur le marché, qui doivent être fausses.

La société a également souligné qu'il existe de nombreuses fluctuations de fonds et d'émotions sur le marché secondaire et a appelé les investisseurs à le traiter de manière rationnelle.

Mais aux yeux de nombreuses personnes, la chute de Cambrian s'est étendue à l'ensemble du secteur national des puces d'IA. Au cours de la séance, Moore Thread a chuté de plus de 4 %, Haiguang Information a chuté de plus de 2 % et les actions de Muxi ont également chuté de plus de 5 %.

Si l’on considère les changements de contexte à plus long terme, l’industrie nationale des puces d’IA est actuellement confrontée à un tournant réaliste : il s’agit non seulement d’une période dorée pour le développement de l’industrie, mais aussi du point de départ d’une concurrence intensifiée.

Actuellement, à l'exception de la puce d'IA la mieux classée, qui représente la moitié de la part de marché, la part de marché restante est divisée par plus de 10 sociétés, dont Haiguang Information, Baidu Kunlun Core, Cambrian et Moore Thread.

À en juger par Cambrian et la nouvelle société Zhenwu, une filiale d'Alibaba, certaines grandes entreprises technologiques saisiront l'opportunité de développer des puces d'IA auto-développées à l'avenir et d'accélérer leur commercialisation sur le marché. Selon l'actualité du marché, le Zhenwu 810E, filiale d'Alibaba, vient d'être dévoilé.Les performances peuvent dépasser le NVIDIA A800 et les GPU nationaux grand public, et sont équivalentes à celles du NVIDIA H20. Il peut être utilisé pour la formation en IA, le raisonnement en IA et la conduite autonome.Même les barrières écologiques posées par Alibaba sur la base du cloud, des grands modèles et des puces présentent davantage d'avantages, ce qui signifie que la concurrence sur le marché deviendra de plus en plus féroce. Avec la cotation officielle de Kunlun Core, Pingtouge, etc., l'ère de rareté des actions conceptuelles associées en bourse prendra également fin.

Je viens de livrer la meilleure performance

Quatre jours seulement avant le plongeon, Cambrian venait de publier ses prévisions de performances annuelles pour 2025. Les données montrent que la société espère réaliser un bénéfice d'exploitation annuel de 6 à 7 milliards de yuans, soit une augmentation significative d'une année sur l'autre de 410,87 % à 496,02 %.

Ce qui est encore plus frappant, c'est que le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être compris entre 1,85 milliard et 2,15 milliards de yuans, contre une perte de 452 millions de yuans au cours de la même période en 2024, et que la société a réussi à passer des pertes aux bénéfices chaque année.

Dans son annonce, la société attribue la croissance de ses performances à l'augmentation continue de la demande de puissance de calcul dans le secteur de l'intelligence artificielle, ainsi qu'à l'amélioration de la compétitivité des produits et à l'expansion continue du marché.

Cependant, la performance de Cambrian au quatrième trimestre signifie un refroidissement. Selon le rapport du troisième trimestre 2025 de Cambrian, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 4,607 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,605 milliard de yuans au cours des trois premiers trimestres.

Cela signifie que les revenus du quatrième trimestre 2025 ne devraient se situer qu'entre 1,393 milliard de yuans et 2,393 milliards de yuans, et que le bénéfice net devrait se situer entre 245 millions de yuans et 545 millions de yuans.

Même si on la compare à la limite supérieure de 2,393 milliards de yuans, la croissance trimestrielle du chiffre d'affaires au quatrième trimestre est relativement limitée ; et la limite supérieure des prévisions de bénéfice net est de 545 millions de yuans, soit un peu moins que les 567 millions de yuans du troisième trimestre.

En outre, des sociétés telles que Moore Thread et Muxi Co., Ltd. viennent également de publier des prévisions de performances.Moore Threads s'attend à ce que ses revenus en 2025 soient compris entre 1,45 milliard de yuans et 1,52 milliard de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 230,7 % à 246,67 % ; Muxi Shares s'attend à ce que les revenus soient compris entre 1,6 milliard et 1,7 milliard de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 115,32 % à 128,78 %.

Le marché reste néanmoins préoccupé par les pertes de ces sociétés. Muxi Shares s'attend à une perte de 650 millions de yuans à 798 millions de yuans en 2025, et la perte du quatrième trimestre de l'année dernière pourrait être proche, voire dépasser, du total des trois premiers trimestres.

"Les investisseurs devraient améliorer leur capacité à discerner les informations", a déclaré Cambrian dans sa réponse au milieu du sentiment déroutant du marché. À en juger par les données, les investisseurs réévaluent la logique de valorisation des sociétés de puces IA.

Les soldes de financement des actions Muxi, Moore Threads et Cambrian représentent respectivement 9,55 %, 8,26 % et 2,89 % de la valeur marchande en circulation (données au 2 février). Ces financements peuvent intensifier la baisse des cours boursiers lorsque le marché fluctue.

Les investisseurs commencent à s’intéresser à une question centrale : lorsque plus de 10 sociétés de puces IA seront introduites en bourse, combien seront en mesure de réussir ? La moitié d’entre eux seront-ils éliminés et leur valeur marchande chutera-t-elle ?

Au moment de mettre sous presse, le cours de l'action de Cambrian a rebondi, clôturant finalement en baisse de 9,18 %.

Il y a de plus en plus de participants sur la table nationale des puces d'IA, mais l'espace et le temps d'essais et d'erreurs qui leur restent sur le marché se rétrécissent rapidement et la concurrence est toujours présente.