NVIDIA a considérablement augmenté ses investissements en actions auprès de partenaires et de clients au cours du dernier exercice, utilisant plus de 70 milliards de dollars en espèces pour tenter de consolider sa base de demande et de maintenir sa position dominante sur le marché de plus en plus compétitif des puces d'intelligence artificielle (IA). Selon le dernier état des flux de trésorerie divulgué par la société, Nvidia a acheté pour 40,6 milliards de dollars de titres négociables et 17,5 milliards de dollars de titres non négociables ou privés au cours de l'exercice, ce qui est nettement supérieur aux niveaux de 26,6 milliards de dollars et 1,5 milliard de dollars respectivement au cours de l'exercice précédent, et l'échelle globale a plus que doublé.
Ces investissements ont une nouvelle fois suscité des discussions sur les transactions dites circulaires de Nvidia. Dans ce type d'accord, Nvidia investit de l'argent dans des clients ou des partenaires, tels qu'OpenAI et CoreWeave, et ces sociétés achètent ensuite les accélérateurs d'IA de Nvidia pour construire des centres de données et des plateformes de services d'IA.
Après que la société a annoncé mercredi des bénéfices meilleurs que prévu, la directrice financière, Colette Kress, a déclaré que la poursuite des investissements dans ce qu'elle appelle "l'écosystème extrême" - allant des fournisseurs en amont aux premiers développeurs de produits d'IA utilisant le matériel Nvidia - reste l'une des stratégies les plus importantes de la société.
"Nous continuerons à faire de ces types d'investissements un élément clé de nos processus opérationnels et de nos plans stratégiques", a déclaré Kress en réponse aux questions des analystes sur les raisons pour lesquelles davantage de liquidités ne seraient pas utilisées pour racheter des actions dont les performances ont été relativement médiocres récemment.
Nvidia a quantifié l'ampleur globale des investissements dans d'autres sociétés dans ses rapports financiers, mais les documents sur les flux de trésorerie n'ont pas divulgué l'ampleur spécifique des fonds investis dans chaque société.
Nvidia a également dévoilé pour la première fois son partenariat avec la startup d'IA Groq Inc. l'année dernière. Certains détails financiers d'un accord inhabituel ont été conclus. Nvidia a annoncé en décembre qu'elle paierait pour les droits d'utilisation de la technologie de Groq et prévoyait d'intégrer ses conceptions de puces dans de futurs produits. Dans le cadre de cet accord, le PDG de Groq et plusieurs cadres supérieurs ont également rejoint Nvidia.
Le rapport financier montre que Nvidia a payé 13 milliards de dollars pour la transaction au cours de l'exercice et paiera 4 milliards de dollars supplémentaires (intérêts compris) d'ici un an. La société a décrit l'accord comme une licence non exclusive et a comptabilisé 14,4 milliards de dollars de goodwill et 2,5 milliards de dollars d'actifs incorporels de « technologie développée » dans ses livres.
Les transactions mentionnées ci-dessus ont directement fait grimper les dépenses en capital de Nvidia. Les données montrent que les sorties de fonds de la société pour les activités d'investissement ont atteint 52,2 milliards de dollars, soit une augmentation significative par rapport aux 20,4 milliards de dollars de l'exercice précédent.
Dans le même temps, l'activité principale de NVIDIA est très rentable : les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont atteint 102,7 milliards de dollars au cours de l'exercice, contre 64,1 milliards de dollars l'année précédente.
Cependant, en raison du double effet des investissements activistes et d'environ 40 milliards de dollars de rachats d'actions, la trésorerie et les équivalents de la société à la fin de la période n'ont augmenté que d'environ 2 milliards de dollars, bien que son bénéfice net ait atteint 120 milliards de dollars.
L'investisseur Michael Burry, mieux connu pour "The Big Short", a souligné jeudi en réponse au rapport sur les résultats de Nvidia que les engagements d'achat de la société s'élevaient à 95,2 milliards de dollars, contre seulement 16,1 milliards de dollars il y a un an. NVIDIA s'appuie fortement sur TSMC pour la fabrication d'accélérateurs d'IA.
Ces engagements à long terme peuvent amplifier les risques lorsque la demande fluctue. Cependant, si Nvidia réussit à garantir une capacité de production suffisante, cela contribuerait également à répondre à une autre préoccupation de longue date à Wall Street : celle de savoir si l'entreprise peut obtenir suffisamment d'approvisionnement pour respecter ses prévisions de croissance élevée.
À cet égard, Nvidia a clairement indiqué dans son dernier appel aux résultats que la société se préparait à répondre aux besoins croissants des clients.
Le directeur financier Kress a déclaré : « Nous pensons que des engagements appropriés en matière de stocks et d'approvisionnement ont été mis en œuvre pour répondre à la demande future, y compris des modalités d'expédition qui s'étendent jusqu'à l'année civile 2027. »