Alors qu'Anthropic connaît une croissance rapide et gagne du terrain auprès des entreprises clientes, certains investisseurs existants dans OpenAI commencent à douter de la valorisation de 852 milliards de dollars de l'entreprise, selon le Financial Times. OpenAI intensifie ses efforts pour réorienter son activité vers les entreprises clientes en réponse à la pression concurrentielle d'Anthropic, mais le marché n'est pas unanime sur la question de savoir si cette transformation peut soutenir les valorisations existantes.
Le rapport souligne que le chiffre d’affaires annualisé d’Anthropic a considérablement augmenté en peu de temps : de 9 milliards de dollars fin 2025 à 30 milliards de dollars fin mars de cette année, principalement en raison de l’augmentation de la demande pour ses outils de codage pour les développeurs et les entreprises clientes. Un investisseur qui a investi dans les deux sociétés a déclaré au Financial Times que trouver une logique « raisonnable » pour le dernier cycle de financement d'OpenAI nécessite presque de supposer une future valorisation en introduction en bourse d'au moins 1,2 billion de dollars, ce qui rend également la valorisation actuelle d'Anthropic d'environ 380 milliards de dollars plus attrayante en comparaison.
Cette divergence de valorisation se reflète également sur le marché secondaire au-delà du marché primaire : la demande des investisseurs pour les actions Anthropic est actuellement presque « insatiable », tandis que les actions OpenAI commencent à se négocier à décote. Les commentaires des plateformes de marché secondaire concernées montrent que le quota d’Anthropic est rare, tandis que la liquidité et la demande d’OpenAI sont nettement inférieures à celles d’OpenAI.
La direction d'OpenAI a tenté de répondre aux questions concernant sa valorisation et ses perspectives. Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, a souligné au Financial Times que le financement récemment réalisé par la société de 122 milliards de dollars – la plus grande transaction de financement par capital-investissement de l'histoire – montre en soi que le marché des capitaux maintient toujours une forte confiance dans OpenAI. Cependant, tous les observateurs n’étaient pas convaincus. Jai Das, président de la société d'investissement Sapphire Ventures (qui ne détient d'actions dans aucune des deux sociétés), a déclaré dans une interview au Financial Times qu'il comparait OpenAI à "Netscape in AI" - le nom qui dominait autrefois le navigateur, a finalement été dépassé par Microsoft et acquis par AOL, est considéré comme une métaphore du possible destin perturbateur d'OpenAI.
Le rapport mentionne également que le PDG d'OpenAI, Sam Altman, n'est pas étranger à des pressions de valorisation et à des fluctuations de marché aussi élevées. Alors qu'il dirigeait l'accélérateur de startups Y Combinator, des poussées de valorisation agressives ont laissé certaines startups en difficulté aux stades ultérieurs du financement, tandis que quelques-unes ont tenu la promesse de valorisations initiales élevées. Aujourd’hui, dans un contexte de concurrence de plus en plus féroce dans l’IA générative et de valorisations de plus en plus élevées des entreprises leaders, le jeu de valorisation autour d’OpenAI et d’Anthropic est vu comme la réapparition de ce miroir historique dans un nouveau cycle.