Des extraits des documents déposés lors de l'introduction en bourse de SpaceX montrent que la société envisage de consolider le contrôle du fondateur Elon Musk sur l'entreprise après l'introduction en bourse, en lui accordant, ainsi qu'à une poignée d'initiés, des actions à droit de vote super important qui pèseront plus que les autres investisseurs. Le prospectus, déposé confidentiellement ce mois-ci, fournit les derniers détails sur les finances et la gouvernance d'entreprise de SpaceX.
Une fois la cotation terminée, Musk continuera d'exercer les fonctions de PDG, de directeur de la technologie et de président du conseil d'administration de SpaceX, composé de neuf personnes.
Selon l'extrait, même si le salaire de Musk chez SpaceX l'année dernière n'était que de 54 080 dollars, il recevra de généreuses plus-values après l'introduction en bourse de l'entreprise.
SpaceX vise à atteindre une valorisation d'environ 1,75 billion de dollars en levant 75 milliards de dollars, ce qui en ferait la plus grande offre publique initiale (IPO) de l'histoire.
La présidente et directrice de l'exploitation de SpaceX, Gwen Shotwell, a reçu une rémunération totale de 85,8 millions de dollars l'année dernière, tandis que le directeur financier Brett Johnson a reçu 9,8 millions de dollars, selon des documents.
Les documents montrent que SpaceX adoptera une structure d'actions à deux classes, avec des actionnaires de classe B disposant de 10 droits de vote par action, le pouvoir étant concentré entre les mains de Musk et de quelques autres initiés ; tandis que les actions de classe A vendues aux investisseurs publics n'auront qu'un seul droit de vote par action.
Le dossier décrit également des dispositions qui pourraient limiter la capacité des actionnaires à influencer les élections du conseil d'administration ou à intenter certaines actions en justice, forcer le règlement des différends par arbitrage et limiter les possibilités de litige.
Bien que cette structure soit courante parmi les entreprises technologiques dirigées par leurs fondateurs, elle limite la capacité des actionnaires publics à influencer la stratégie de l’entreprise ou à remettre en question la direction.
Le dossier donne aux investisseurs un premier aperçu de la santé financière de SpaceX, en particulier après que Musk a fusionné cette année le fabricant de fusées avec sa société de médias sociaux et d'intelligence artificielle xAI.
La société issue du regroupement a terminé 2025 avec environ 24,8 milliards de dollars de liquidités, un actif total de 92 milliards de dollars et un passif total de 50,8 milliards de dollars.
Des extraits du dossier montrent que son activité Internet par satellite, Starlink, a généré des milliards de dollars de bénéfices l'année dernière, contribuant ainsi à compenser les énormes pertes résultant de l'acquisition cette année de la société de médias sociaux et d'intelligence artificielle du fondateur Elon Musk, xAI.
En raison d'investissements massifs dans l'infrastructure d'intelligence artificielle de xAI, SpaceX est passé du profit à la perte en 2025, avec un chiffre d'affaires de 18,67 milliards de dollars et une perte de 4,94 milliards de dollars ; l'année précédente, la société avait réalisé un chiffre d'affaires de 14,02 milliards de dollars et un bénéfice de 791 millions de dollars.
En 2023, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 10,4 milliards de dollars et une perte de 4,63 milliards de dollars.
Dépenses en IA
Les pertes de SpaceX proviennent d'une multiplication par cinq de ses dépenses en capital en deux ans, pour atteindre 20,74 milliards de dollars l'année dernière, dont plus de la moitié consacrée à l'intelligence artificielle.
Le service Internet par satellite Starlink de la société a subventionné une grande partie des dépenses, générant 4,42 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation, mais représentant moins d'un quart de ses dépenses d'investissement totales.
Les dépenses en capital dans l'intelligence artificielle ont bondi à 12,7 milliards de dollars, contre 5,6 milliards de dollars l'année précédente, portant les dépenses en capital totales de SpaceX à plus de 20,7 milliards de dollars, soit plus du double de l'année précédente.
Mais cela ne représente encore qu'une fraction de ce que les grandes entreprises technologiques dépensent en infrastructure d'IA : Meta, une entreprise avec une capitalisation boursière similaire à celle de SpaceX, a 72 milliards de dollars de dépenses en capital en 2025.