Les regards des investisseurs mondiaux se tourneront une nouvelle fois vers Omaha, une petite ville au milieu des États-Unis ! Le 2 mai, heure locale, l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway se tiendra comme prévu. Contrairement aux années précédentes, même si Warren Buffett participera toujours à la conférence en tant que président de l'entreprise, la très attendue séance de questions et réponses sera animée par le nouveau PDG de l'entreprise, Greg Abel.
Cela signifie également que Buffett sera absent de la séance de questions-réponses de l'assemblée des actionnaires pour la première fois depuis qu'il a pris la tête de Berkshire en 1965. Depuis que Buffett a annoncé sa retraite en mai de l'année dernière, la performance de la classe A de Berkshire a été en retard d'environ 37 points de pourcentage par rapport à l'indice S&P 500 au cours de la même période, et l'ancienne « prime Buffett » est en train de disparaître.
Au cours des soixante dernières années, l’assemblée des actionnaires de Berkshire est passée d’un rassemblement de quelques dizaines de personnes dans un petit restaurant d’Omaha à un festin très attendu pour la communauté des investisseurs, et c’est toujours Buffett lui-même qui est monté sur scène pendant des heures avec ses questions-réponses pleines d’esprit.
Aujourd'hui, Buffett, 95 ans, s'est retiré dans les coulisses et Abel s'est avancé. La question de savoir si cette conférence peut continuer à susciter l'enthousiasme des années précédentes ne manque pas d'attention et d'attentes du marché.
Le nouveau PDG anime une séance de questions-réponses
Selon le calendrier annoncé par Berkshire, l'assemblée des actionnaires de Berkshire Hathaway de cette année se tiendra à Omaha le 2 mai (samedi), heure locale.
Ordre du jour de l'assemblée des actionnaires de Berkshire Source de l'image : site Web de Berkshire
L'événement de la journée débutera à 7h00 du matin, avec des discours de bienvenue et des présentations d'entreprises à 8h30.
Par la suite, la très attendue première séance de questions-réponses débutera à 9h30, soit à 22h30 le 2 mai, heure de Pékin, et durera environ 1 heure et 15 minutes ; la deuxième séance de questions-réponses débutera à 11h45, soit à 00h45 le 3 mai, heure de Pékin.
L'assemblée annuelle officielle des actionnaires de Berkshire se tiendra le 2 mai à 14h00, heure locale, soit 3h00, heure de Pékin, le 3 mai.
Lors de l'organisation de la séance de questions et réponses, les animateurs de CNBC examineront à l'avance les questions soumises par les actionnaires par courrier électronique et sélectionneront les questions les plus préoccupantes à soulever sur place. Les actionnaires peuvent également participer au tirage au sort à 8h15 du matin ce jour-là et avoir la possibilité de poser des questions sur place grâce aux 10 points de microphone installés sur place.
Au cours de l'assemblée, Greg Abel répondra alternativement aux questions présélectionnées et aux questions en direct des actionnaires.
Plus précisément, la première séance de questions-réponses sera dirigée par Greg Abel et le vice-président et responsable des activités d'assurance de la société, Ajit Jain. Lors de la deuxième session de questions-réponses, Greg Abel participera également à des échanges avec d'autres dirigeants des sociétés de Berkshire.
Cette session de questions-réponses sera diffusée en direct en ligne. Quant à cette assemblée générale sans Buffett sur scène, les suspenses sont nombreux à résoudre.
Suspense un
Abel, peut-il supporter la « prime Buffett » ?
Cette assemblée des actionnaires sera la première fois qu'Abel dirigera la séance de questions et réponses de l'assemblée des actionnaires en tant que « chef » depuis qu'il a officiellement pris ses fonctions de PDG de Berkshire le 1er janvier 2026. La lettre annuelle aux actionnaires publiée fin février de cette année était également la première fois qu'Abel l'écrivait.
"Nous sommes déterminés à renforcer le grand héritage établi par Warren Buffett et son partenaire commercial Charlie Munger et à garantir que cet héritage perdure pour toujours grâce à notre engagement envers l'excellence", a déclaré Abel dans une lettre aux actionnaires.
Mais la réalité est que depuis que Buffett a annoncé son départ à la retraite en mai 2025, les actions de catégorie A de Berkshire ont chuté d'environ 12 %, tandis que l'indice S&P 500 a augmenté d'environ 25 % au cours de la même période. L'écart entre les deux approche les 37 points de pourcentage et la « prime Buffett » disparaît progressivement.
Les analystes estiment que les activités ferroviaires de Berkshire, BNSF et Berkshire Energy, sont à la traîne par rapport à leurs pairs en termes d'indicateurs de bénéfices clés. Le bénéfice d'exploitation global de Berkshire au quatrième trimestre 2025 a chuté d'environ 30 % sur un an, et le secteur de l'assurance est soumis à une pression importante. Le marché a besoin qu'Abel présente un plan concret, et pas seulement une promesse de « perpétuer l'esprit de Buffett ».
Dans ces débuts, Abel sera confronté à des doutes. Sous la pression du ralentissement des performances, comment raconter l’histoire de la croissance de Berkshire ? Quel style Abel montrera-t-il ? Peut-il perpétuer la philosophie d'investissement axée sur la valeur de Buffett tout en faisant preuve de son propre avantage pour véritablement convaincre les investisseurs ?
Suspense 2
Quelle est votre attitude envers les actifs technologiques ?
Une décision frappante est que Berkshire a pris une position dans Google-A (GOOGL) au troisième trimestre 2025, en achetant près de 17,85 millions d’actions. Il s’agit du plus gros achat de Berkshire au cours du trimestre et de sa seule nouvelle participation.
Au quatrième trimestre 2025, Berkshire a réduit ses avoirs dans Apple d'environ 10,295 millions d'actions, soit le troisième trimestre consécutif de réduction en 2025 ; elle a également réduit ses participations dans Bank of America, Amazon et d'autres actions, dont Amazon était sur le point d'être liquidée ; au cours de la même période, sa position dans Google-A (GOOGL) est restée inchangée et elle a augmenté ses avoirs dans Chevron (CVX), Chubb Insurance (CB) et d'autres actions ; elle a ajouté une nouvelle position dans le New York Times, une valeur médiatique d'une valeur marchande de 350 millions de dollars américains à la fin du trimestre.
Cette série d’opérations semble impliquer que Berkshire, à l’époque d’Abel, réexamine la structure de ses avoirs technologiques. Abel a déclaré dans une lettre aux actionnaires qu'il superviserait personnellement le portefeuille d'investissement en actions de Berkshire, d'une valeur d'environ 274 milliards de dollars, et que la responsabilité ultime lui incombait en tant que PDG. Todd Combs, qui était auparavant responsable de la gestion d'une partie du portefeuille, a quitté la société pour rejoindre JPMorgan Chase, et Ted Weschler continue de gérer environ 6 % de la position.
Dans le même temps, dans sa lettre aux actionnaires de cette année, Abel a poursuivi le concept d'investissement concentré de Buffett, affirmant que les cinq principaux titres (Apple, American Express, Coca-Cola, Moody's et Chevron) ainsi que les investissements des cinq principales sociétés commerciales japonaises représentent environ les deux tiers du portefeuille d'investissement en actions.
Alors que la vague de l’IA déferle sur le monde, ce que les investisseurs veulent savoir, c’est : Berkshire adoptera-t-elle davantage les actifs technologiques ? Quel est le verdict sur l’IA ? Quelle est votre attitude envers Apple ?
Buffett a répondu à ces questions l'année dernière, et cette année, Abel et son équipe de direction ont répondu pour la première fois.
Suspense trois
Comment dépenser 370 milliards de dollars en cash ?
La localisation des réserves de liquidités de Berkshire pourrait être l'une des plus grandes préoccupations du marché.
Fin 2025, les réserves de trésorerie de Berkshire dépassaient 370 milliards de dollars, établissant un record. La proportion de liquidités dans le total des actifs s'est élevée à environ 30 %, ce qui est bien supérieur à la moyenne historique. Tout au long de l’année 2025, Berkshire n’a procédé à aucun rachat d’actions, a continué de réduire ses participations dans Apple et a presque liquidé Amazon. À l’exception de nouveaux postes chez Google et dans le New York Times, il n’a pas fait de progrès majeurs.
Buffett a dit un jour que la probabilité de trouver une bonne opportunité augmente avec le temps. Maintenant, le « bâton » est passé entre les mains d’Abel.
Début mars 2026, Berkshire a annoncé qu'elle reprendrait les rachats d'actions pour la première fois depuis le deuxième trimestre 2024. Dans le même temps, Berkshire prévoit de dépenser environ 1,8 milliard de dollars pour acquérir des actions du géant japonais de l'assurance Tokio Marine Holdings.
Mais ces actions ne représentent encore qu’une goutte d’eau dans l’océan par rapport à l’immense pool de trésorerie.
Comment Abel expliquera-t-il la logique de l’allocation future des investissements ? Quand et où comptez-vous investir les 370 milliards de dollars de réserves de liquidités ? Ou bien c’est la question centrale qui mérite d’être abordée lors de cette conférence.