Affecté par les inquiétudes des investisseurs quant à l'impact de la guerre en Iran sur l'économie et aux difficultés des autorités japonaises à freiner l'inflation, le yen est tombé à son plus bas niveau par rapport au dollar américain depuis près de quatre décennies. Mardi, en début de séance à Tokyo, le taux de change yen-dollar est tombé sous la barre des 162 pour la première fois depuis décembre 1986, avec une baisse cumulée de plus de 3 % au cours de l'année. Le marché a émis l'hypothèse que les agences de régulation japonaises pourraient à nouveau intervenir sur le marché pour soutenir la monnaie.

Le yen a atteint ce jour-là un plus bas intrajournalier de 162,27 yens pour un dollar américain. Le secrétaire en chef du gouvernement japonais, Minoru Kihara, a réitéré la position du gouvernement lors de la conférence de presse matinale, affirmant qu'il était "prêt et qu'il prendrait des mesures à tout moment si nécessaire".

Le yen a continué de s’affaiblir récemment, le taux de change tombant en dessous de son plus bas de mi-2024. La principale motivation derrière cela est l’inquiétude du marché : affectée par le conflit iranien qui a fait grimper les prix du pétrole, la Banque du Japon est plus sujette aux retards politiques dans la maîtrise de l’inflation que les autres banques centrales du monde.

Fin juin, le Premier ministre japonais Takaichi Sanae a annoncé un plan de croissance économique d'investissement collaboratif public-privé à grande échelle. Le plan prévoit d'investir l'équivalent de 2 300 milliards de dollars en fonds sur 14 ans, mais il contient peu de détails sur l'allocation des fonds, ce qui a une fois de plus déclenché des inquiétudes sur le marché : le Japon pourrait continuer à augmenter ses dépenses budgétaires.


Lee Hardman, analyste en chef des changes chez Mitsubishi UFJ Financial, a déclaré que le taux de change tombant sous la barre des 162 "met en évidence une fois de plus la faiblesse du yen". "Les chocs sur les prix de l'énergie continuent de peser sur le yen, tandis que la Réserve fédérale émet des signaux politiques bellicistes, faisant encore monter les taux d'intérêt américains et renforçant la force du dollar américain."

Dans le même temps, certains analystes estiment que la récente hausse des marchés boursiers japonais a également exercé une pression à la baisse sur le yen. Depuis le début de la nouvelle année, l'indice Nikkei 225 a établi les uns après les autres de nouveaux records historiques, atteignant un sommet de 72 000 points la semaine dernière. Le principal moteur de cette augmentation est venu des achats à grande échelle par des fonds étrangers de titres d'intelligence artificielle et de semi-conducteurs.

Les traders ont déclaré que même si les investisseurs étrangers étaient longs sur les actions japonaises, ils ont également mené des opérations de couverture de change à grande échelle, ce qui a créé une pression à la vente sur le yen.

D’avril à mai de cette année, les autorités japonaises ont dépensé des dizaines de milliards de dollars sur le marché pour soutenir le yen. Cette fois, le taux de change a atteint un nouveau plus bas et le marché a spéculé sur une éventuelle intervention du gouvernement japonais sur le marché des changes. Auparavant, la Banque du Japon avait mis en œuvre des opérations verbales de tests de taux de change en janvier.

Chris Turner, responsable des études de marché mondiales chez ING, a déclaré : "Le Japon devrait être conscient que l'intervention actuelle en matière de change a peu d'effet".

Cependant, il a ajouté que le Japon ne laisserait pas le yen continuer à se déprécier, craignant qu'une fois que la chute du yen déclenchera le sentiment de « vente des actifs japonais » sur le marché, les obligations d'État japonaises et le marché boursier seront également sous pression simultanément ; il prédit que le Japon continuera à mettre en œuvre des interventions périodiques à l'avenir.

Les traders estiment qu'une autre raison de l'affaiblissement du yen est que la Banque du Japon a mis du temps à relever ses taux d'intérêt et a du mal à suivre la hausse de l'inflation. Le taux d'inflation au Japon a progressivement augmenté jusqu'à 1,5 % en mai.

La Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt à "environ 1%" à la mi-juin, un nouveau sommet depuis 1995, mais le marché commercial ne s'attend à une hausse des taux d'intérêt que de 25 points de base avant janvier de l'année prochaine. D'autre part, la fourchette actuelle des taux d'intérêt de référence de la Réserve fédérale est comprise entre 3,5 et 3,75 % et le marché devrait augmenter les taux d'intérêt une à deux fois.

Ed Al-Husseini, gestionnaire de portefeuille mondial de Columbia, a déclaré : « La direction de la tendance est très claire. La politique monétaire de la Banque du Japon s'écarte sérieusement de la politique de l'Europe et des États-Unis, et le yen japonais restera probablement faible.

Il a souligné que la pression sur le yen provenait, d'une part, de la lenteur du resserrement de la politique de la Banque du Japon et, d'autre part, d'un changement majeur de politique budgétaire. "Le Japon maintenant une politique monétaire souple, il a lancé des mesures de relance budgétaire à grande échelle, ce qui présente un risque de surchauffe économique."