Résumé :
Il y a environ trois mois, le président du groupe SK, Choi Tae-won, a recommandé de « conserver » les actions de SK Hynix. Cependant, le cours actuel du titre est toujours en baisse de près de 60 % par rapport à son point haut. De nombreux investisseurs particuliers qui sont entrés sur le marché à un niveau proche du niveau élevé se sont retrouvés profondément bloqués et se sont retrouvés dans une situation où ils n'ont ni osé réduire leurs bénéfices ni augmenté leurs positions.
Selon les données de la bourse coréenne, SK Hynix a clôturé jeudi à 1,277 million de wons, soit une augmentation de 54 000 wons, ou 4,42 %, par rapport au jour de bourse précédent. Affecté par la forte baisse des stocks de puces aux États-Unis, le titre est tombé à 1,171 million de wons au cours de la séance, puis a rebondi pour récupérer ses pertes.
Ce rebond résulte de la décision de la société de mettre fin à l'évaluation de la cotation de sa filiale américaine Solidigm. Avant l'ouverture du marché, SK Hynix a annoncé qu'elle suspendrait le financement de pré-cotation et l'évaluation du plan d'introduction en bourse de Solidigm. Les actionnaires craignent que la cotation séparée de Solidigm ne nuise à la valeur globale du groupe en raison des réductions de double cotation. Lee Yi-won, président de la Commission financière coréenne, a également déclaré la veille que la cotation de Solidigm aux États-Unis serait soumise aux règles réglementaires de double cotation du pays.
Cependant, le précédent plan de rachat à grande échelle qui soutenait le cours des actions a pris fin et les pressions de l'offre et de la demande sont réapparues. SK hynix a finalisé des rachats d'actions totalisant environ 40 000 milliards de wons le 21 octobre, environ un mois avant la date prévue. Au cours du cycle de rachat du 20 août au 21 octobre, les fonds institutionnels ont vendu pour 2.680 milliards de wons nets, et les capitaux étrangers ont vendu jusqu'à 25.660 milliards de wons. Les analystes estiment que le coussin du titre s'est amenuisé car la société n'absorbe plus la pression à la vente. Dasin Securities a déclaré que la fin du rachat ne signifie pas que le cours des actions continuera de baisser, mais que les fluctuations à court terme seront amplifiées.
Dans ce contexte, les remarques précédentes de Cui Taiyuan ont une fois de plus suscité de vives discussions sur le marché. Le 17 juillet, il a déclaré lors du forum d'été de la Chambre de commerce et d'industrie coréenne tenu sur l'île de Jeju qu'à mesure que la demande de puces mémoire continue de s'améliorer, les cours des actions augmenteront à long terme. Mais depuis lors, le cours de l’action a du mal à se rétablir.
Les investisseurs particuliers qui se sont concentrés sur les achats à des niveaux élevés sont devenus les principaux perdants. Avril à juin a été le point culminant du marché boursier, avec des achats nets par les investisseurs individuels totalisant 31 500 milliards de wons ; le cours de l'action a atteint un niveau record en juin, les investisseurs particuliers ayant acheté 15 630 milliards de wons en un seul mois.
Même si le cours de l'action a chuté de 2,5 millions de wons à 1,3 millions de wons en juillet, les investisseurs particuliers ont quand même acheté pour un montant net de 9 001 milliards de wons, diluant continuellement le coût de détention des positions. Cependant, le cours de l'action a encore baissé par la suite, jusqu'à environ 1,2 million de won, et l'opération de dilution n'a pas permis d'éviter des pertes. Les données de NH Investment Securities montrent qu'au 19 octobre, 74,18 % des investisseurs détenant SK Hynix étaient dans le rouge.
L'attention du marché s'est maintenant tournée vers le troisième rapport trimestriel qui sera publié le 28 octobre. SK hynix prévoit d'annoncer simultanément une nouvelle série de plans de retour aux actionnaires dans son rapport financier. Les prévisions consensuelles de FnGuide montrent que SK Hynix devrait atteindre un nouveau sommet en matière de bénéfice d'exploitation sur un seul trimestre, avec des attentes du marché de 76 964 milliards de wons. Cependant, ces performances exceptionnelles ont déjà été intégrées dans les cours, et la question de savoir si l'entreprise peut lancer une politique visant à dépasser les rendements attendus pour les actionnaires pourrait devenir la variable centrale du rebond des cours des actions.
Merrill Lynch Securities a déclaré que sur la base du cours de clôture de mercredi, le ratio cours/valeur comptable attendu pour l'année prochaine n'est que de 1,10 fois, ce qui est à un plus bas historique ; Si des mesures plus strictes en matière de rendement pour les actionnaires sont introduites, cela devrait mettre en évidence la dépression des valorisations.
Jin Shanyu, analyste chez Merrill Lynch, a commenté la cessation de la cotation de Solidigm : "Nous pensons que la société a clairement indiqué que l'amélioration de la valeur actionnariale était une priorité plus élevée que la voie d'expansion précédemment prévue." Il a ajouté : "Nous attendons avec impatience cette conférence téléphonique sur les résultats pour que la société propose un plan de retour aux actionnaires plus efficace et plus spécifique."
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