Résumé :
SpaceX d'Elon Musk cherche à lever 40 milliards de dollars pour acheter des puces Nvidia grâce à un plan de financement mené par Apollo Global Management. Les relations entre le groupe d'intelligence artificielle et de fusées et le fabricant de puces s'approfondissent à mesure qu'il intensifie ses paris sur la technologie avancée de Nvidia.
Cette transaction de financement par emprunt à succès montre une fois de plus l'énorme quantité de fonds investis dans les puces et autres infrastructures pour soutenir l'intelligence artificielle.
Selon des personnes proches du dossier, la société cherche à lever environ 10 milliards de dollars en prêts bancaires et 30 milliards de dollars en obligations de qualité investissement pour financer cette énorme commande de puces.
Le groupe de capital-investissement Apollo devrait diriger l'opération et aider à vendre la dette à un large groupe d'investisseurs, ont indiqué des sources proches du dossier. Le groupe d'investissement obligataire Pimco est l'un des rares prêteurs impliqués dans les négociations pour potentiellement financer l'opération. L'accord devrait être conclu en 2027.
Le plan de financement de SpaceX met en évidence l’ampleur des fonds levés pour investir dans les centres de données, les puces et autres infrastructures qui sous-tendent l’intelligence artificielle.
Étant donné que SpaceX a une notation de crédit BBB, la deuxième plus basse notation d'investissement, les compagnies d'assurance et les fonds de pension pourront acheter ses obligations. En comparaison, ces fonds ont généralement une allocation beaucoup plus limitée aux obligations de pacotille.
Apollo et Pimco ont refusé de commenter. SpaceX et Nvidia n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
Cet accord renforcera encore la relation entre SpaceX et Nvidia. Auparavant, Musk avait promis d'augmenter encore les investissements dans la technologie Nvidia dans ses projets d'intelligence artificielle. Dans le même temps, ce serait également une victoire pour Nvidia, car la société fait face à une concurrence croissante de la part d’autres fabricants de puces qui tentent de contester sa domination dans le domaine des semi-conducteurs avancés.
Musk a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de SpaceX en août : "Nous avons décidé de nous appuyer entièrement sur Nvidia parce que nous pensons que l'architecture Vera Rubin est la meilleure." Il faisait référence à la plateforme d'intelligence artificielle la plus avancée de Nvidia.
"Nous pensons qu'il s'agit du meilleur ordinateur pour l'intelligence artificielle, et nous apprécions notre étroite collaboration et notre partenariat avec NVIDIA à plusieurs niveaux."
SpaceX a reçu une note de qualité investissement peu après son introduction en bourse de 86 milliards de dollars en juin. Moins de deux semaines plus tard, la société a émis 25 milliards de dollars supplémentaires d’obligations de première qualité. Cependant, les obligations se sont vendues dans les jours suivants, les investisseurs s'inquiétant de l'augmentation de la dette et des dépenses d'investissement élevées.
Selon les données de MarketAxess, ses obligations à échéance en 2056 se négocient actuellement à environ 85 cents par dollar, avec un rendement d'environ 2,27 points de pourcentage supérieur à celui des bons du Trésor américain et similaire aux niveaux des obligations de pacotille.
Les informations financières limitées de Musk ont incité certains investisseurs à hésiter à acheter des dettes de SpaceX dans le passé.
Les investisseurs précédemment contactés par SpaceX pour discuter du financement de ses achats de puces d'une valeur de plusieurs milliards de dollars ont déclaré n'avoir reçu qu'un bref mémo de transaction de deux pages, accompagné d'images de l'espace et d'une flèche marquant les projets de l'entreprise de construire des centres de données « quelque part dans l'univers ».
L'une des personnes a dit : "Comment pouvons-nous nous adresser au comité d'investissement avec quelque chose comme ça ?" Le « comité d'investissement » désigne ici le comité d'investissement interne chargé d'approuver les transactions.
Apollo a fait des prêts aux entreprises de premier ordre un pilier de son activité de crédit de 800 milliards de dollars et a dirigé la réalisation de transactions de financement de plusieurs milliards de dollars pour des groupes tels qu'Intel et Bayer. Sa filiale d'assurance-vie et de rente, Athene, achète généralement une grande partie de ces émissions.
En juin de cette année, Apollo a également mené une transaction de financement de puces de 35 milliards de dollars pour acheter des processeurs produits par le concurrent de Nvidia, Broadcom. Cette transaction est devenue à l’époque la plus grande opération de crédit privé.
En août de cette année, Nvidia a annoncé qu'elle travaillait avec certaines des plus grandes institutions de Wall Street pour construire une plateforme de financement de 500 milliards de dollars et qu'elle avait signé des protocoles d'accord avec Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR.
Le consortium vise à établir un pool de capitaux tiers pour financer l'achat de puces Nvidia et la construction d'une infrastructure d'intelligence artificielle plus large, aidant ainsi ses petits clients à réduire leurs coûts de financement. Nvidia peut fournir une prise en charge jusqu'à 25 % de la valeur de la puce.
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