Actualités du 12 septembre, de nos jours, l'argent et le temps peuvent acheter beaucoup de choses. Mais pour Apple, cela n’inclut peut-être pas les puces de modem internes. Selon les données de S&P Global Market Intelligence, Apple dispose de plus de 166 milliards de dollars de dépôts bancaires et d'un flux de trésorerie disponible annuel de plus de 100 milliards de dollars. Le flux de trésorerie disponible d'Apple était le plus élevé parmi les sociétés du S&P 500 au cours des 12 derniers mois.

Depuis des années, Apple travaille au développement de ses propres puces de modem, qui sont utilisées dans les processeurs des smartphones, tablettes et autres appareils pour aider à gérer les connexions aux réseaux de communications cellulaires. Apple n'a pas semblé très prudent quant à ses efforts, la société ayant déclaré lors d'une réunion publique avec ses 147 000 employés d'alors fin 2020 qu'elle travaillait sur ses propres puces de modem.

Mais concevoir une puce aussi complexe est évidemment plus facile à dire qu'à faire. Qualcomm, l'actuel fournisseur de processeurs de modem d'Apple, a récemment déclaré que les deux sociétés avaient étendu leur accord actuel de fourniture de puces aux iPhones lancés entre 2024 et 2026. C'est deux ans plus tard que la dernière fois que Qualcomm a annoncé que son activité iPhone allait disparaître, et trois ans plus tard que la société avait initialement prédit la fin de son activité. Qualcomm a présenté fin 2021 un plan ambitieux pour diversifier ses activités hors des smartphones.

Maintenir l'activité iPhone pendant encore quelques années devrait donner plus d'élan à l'effort. Les revenus de Qualcomm devraient chuter de plus de 19 % au cours de cet exercice en raison du déclin des ventes mondiales de smartphones, en particulier des appareils Android haut de gamme, dont beaucoup utilisent les processeurs d'applications Snapdragon et les puces de modem de Qualcomm. Selon les données du cabinet d'études de marché IDC, au cours des 12 derniers mois, à compter de juin de cette année, les livraisons de smartphones de Samsung, le principal client de Qualcomm, ont chuté de 14 % sur un an. Au cours de la même période, les livraisons mondiales d'iPhone d'Apple n'ont chuté que de 7 %.

Mais les investisseurs semblent toujours enclins à croire que les activités Apple de Qualcomm prendront fin. Les actions Qualcomm ont augmenté de près de 4% lundi matin, un rebond plutôt terne car l'une des actions de puces les moins performantes cette année. Qualcomm était l'une des cinq actions de l'indice Philadelphia Semiconductor (PHLX Semiconductor Index) à baisser cette année avant l'ouverture de lundi, ce qui en fait l'une des rares actions à manquer la reprise du secteur, motivée par le battage médiatique autour de l'intelligence artificielle générative.

Qualcomm se négocie actuellement à environ 12 fois les bénéfices prévisionnels, soit 20 % de moins que sa moyenne sur cinq ans. L'indice composite de Philadelphie a gagné 40 % cette année et se situe désormais 19 % au-dessus de sa moyenne quinquennale, selon FactSet.

Qualcomm mérite plus de crédit. Srini Pajjuri, analyste chez Raymond James, estime que le nouvel accord avec Apple apportera environ 5,5 milliards de dollars de revenus supplémentaires à Qualcomm pour l'exercice se terminant en septembre 2025, et jusqu'à 1,70 dollars de bénéfice ajusté par action. La plupart des gens pensent qu'Apple aura presque complètement disparu des activités de Qualcomm d'ici septembre 2025.

Cette dernière nouvelle doit également rappeler que Qualcomm reste un leader dans une technologie critique, surtout dans un monde où de plus en plus d'appareils seront connectés aux réseaux sans fil à travers le monde. Apple veut clairement prendre davantage le contrôle de son propre destin dans ce monde, il ne fait donc aucun doute qu'il poursuivra ses efforts pour fabriquer ses propres puces de modem.

Mais l'analyste de Bernstein, Stacy Rasgon, a déclaré lundi : "Plus cela prend de temps à Apple, plus cela risque d'être difficile, car la technologie cellulaire ne va pas rester immobile." Tout le monde sait qu'Apple a les poches profondes, mais peu de gens semblent comprendre que l'avantage de Qualcomm face à la concurrence est tout aussi fort.