Mardi 19 décembre, heure locale, le Département du Trésor des États-Unis a publié le rapport sur les flux de capitaux internationaux (TIC) pour octobre 2023. Le rapport montre que l'ampleur des bons du Trésor américain détenus par les investisseurs étrangers a diminué pour le deuxième mois consécutif en octobre. La Chine a réduit ses avoirs en dette américaine pour le septième mois consécutif, et ses avoirs ont chuté de près de 100 milliards de dollars au cours de l’année.

Le rapport montre que les avoirs chinois en bons du Trésor américain ont chuté de 8,5 milliards de dollars en octobre par rapport au mois précédent, marquant le septième mois consécutif de réduction. Le total des avoirs est passé de 778,1 milliards de dollars en septembre à 769,6 milliards de dollars, continuant d'atteindre un nouveau plus bas depuis 2009.

Depuis avril de l’année dernière, la dette américaine détenue par la Chine est inférieure à 1 000 milliards de dollars, etPar rapport à la taille de ses avoirs à la fin de l'année dernière (867,1 milliards de dollars), les avoirs chinois en obligations du Trésor américain ont chuté de près de 100 milliards de dollars au cours de l'année.

Il convient de mentionner queIl s'agit également de la deuxième vague de « sept baisses consécutives » des avoirs chinois en obligations américaines en seulement 15 mois. En février de cette année, la Chine avait réduit ses avoirs en dette américaine pendant sept mois consécutifs, le total de ses avoirs atteignant un plus bas record depuis mai 2010. Bien que la Chine ait augmenté ses avoirs en dette américaine en mars, avec le recul, il ne s'agissait évidemment que d'un « épisode » dans le processus global de réduction, car depuis lors, la Chine a rapidement lancé une nouvelle série de réductions des avoirs en dette américaine.

En termes d'autres « créanciers » américains à l'étranger, le Japon est resté le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain en octobre. Les avoirs japonais en bons du Trésor américain ce mois-là s'élevaient à 1,0982 billion de dollars, soit une augmentation de 11,8 milliards de dollars par rapport à septembre, mettant temporairement fin aux trois mois consécutifs précédents de réduction des avoirs en obligations américaines. En septembre, le Japon a établi le record de la plus forte réduction mensuelle de la dette américaine depuis avril.

Dans l'ensemble, parmi les dix principaux « créanciers » étrangers des États-Unis, quatre pays ont réduit leurs avoirs en octobre et six pays ont augmenté leurs avoirs. Le camp de l'insuffisance pondérale comprend la Chine, le Luxembourg, la Belgique et la Suisse ; le camp du surpoids comprend le Japon, le Royaume-Uni, les îles Caïmans, l'Irlande, le Canada et la France.


Si l'on inclut tous les « créanciers » étrangers, la taille totale des bons du Trésor américain détenus par les investisseurs étrangers en octobre est tombée à 7 565 milliards de dollars contre 7 604 milliards de dollars le mois dernier, marquant le deuxième mois consécutif de réductions.

Le rendement de référence des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint un sommet de 5,021 % sur 16 ans le 23 octobre, principalement affecté par les inquiétudes concernant une augmentation de l'offre d'obligations américaines et l'attente que la Réserve fédérale maintienne des taux d'intérêt élevés pendant une longue période. Cependant, la situation s'est inversée depuis, le rendement du Trésor américain à 10 ans étant tombé à 3,924% cette semaine, les investisseurs pariant que la baisse de l'inflation conduirait la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt plus tôt que prévu.

Yu Yongding : Il est nécessaire que la Chine réduise de manière ordonnée ses avoirs en bons du Trésor américain

Le 17 décembre, Yu Yongding, membre de l'Académie chinoise des sciences sociales, a déclaré lors du Forum international financier de Sanya 2023 que, selon les estimations, le ratio de la dette nationale américaine par rapport au PIB continuera d'augmenter, ce qui signifie qu'au fil du temps, la dette nette extérieure des États-Unis continuera de s'aggraver. Dans le même temps, la poursuite des hausses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale pourrait également accélérer la détérioration de la dette extérieure nette des États-Unis. Compte tenu des faibles taux d’intérêt des coupons des titres du Trésor américain et des conséquences de l’expansion spectaculaire de la dette extérieure nette des États-Unis,Il est nécessaire que la Chine réduise de manière ordonnée ses avoirs en bons du Trésor américain.

Yu Yongding pense que,La Chine devrait intensifier ses efforts pour ajuster la structure de ses actifs et passifs à l’étranger et accroître ses revenus provenant de ses actifs nets à l’étranger. Premièrement, réduire la proportion des réserves de change dans les actifs étrangers ne signifie pas vendre les bons du Trésor américain, mais réduire les avoirs du Trésor américain de manière ordonnée. Deuxièmement, améliorer la sécurité des actifs chinois à l’étranger, en particulier les réserves de change. Dans les conditions actuelles, la Chine devrait faire de son mieux pour réduire ses réserves de change au niveau du taux d'adéquation des réserves de change internationalement reconnu.

Yu Yongding a souligné que la Chine devrait maintenir autant que possible un équilibre dans son commerce extérieur et maintenir les importations et les exportations à peu près en équilibre. « Nous pouvons avoir un déficit commercial pendant un certain temps, mais la croissance économique de la Chine ne peut pas trop dépendre de la demande extérieure. Nous devons parvenir à un changement dans le mode de croissance économique, c'est-à-dire une « double circulation avec la circulation interne comme objectif principal ». Pour ce faire, nous devons maintenir un taux de croissance élevé de l'économie chinoise, ce qui nous oblige à adopter une politique monétaire expansionniste, qui contribuera à maintenir la sécurité des réserves de change de notre pays et la sécurité des actifs à l'étranger.

Yu Yongding a déclaré que la manière fondamentale d'optimiser la structure de la position d'investissement à l'étranger et la structure de la balance des paiements réside dans la mise en œuvre de la stratégie de développement de « double circulation, avec la circulation interne comme objectif principal ». Stimuler la croissance économique et accroître les importations par le biais de politiques fiscales et monétaires expansionnistes contribuera à rétablir l’équilibre des paiements internationaux et à optimiser la structure des positions d’investissement à l’étranger.

Autres faits saillants du rapport TIC

Le rapport sur les flux de capitaux internationaux (TIC) publié par le Département du Trésor des États-Unis a également montré que tous les pays étrangers ont enregistré une sortie nette de 83,8 milliards de dollars américains en titres américains à long terme et à court terme et en flux bancaires en octobre, montrant des sorties nettes pour le deuxième mois consécutif. Parmi eux, les sorties nettes de fonds privés étrangers se sont élevées à 68,4 milliards de dollars, et les sorties nettes de fonds publics étrangers à 15,4 milliards de dollars.

En octobre, les résidents étrangers ont réduit leurs avoirs en titres américains à long terme, avec des ventes nettes de 15,6 milliards de dollars. Parmi eux, les achats nets des investisseurs privés étrangers se sont élevés à 8,5 milliards de dollars, tandis que les ventes nettes des institutions officielles étrangères se sont élevées à 24,1 milliards de dollars. Les résidents américains ont réduit leurs avoirs en titres étrangers à long terme, avec des ventes nettes de 18,9 milliards de dollars.

Si l'on prend en compte à la fois les titres internationaux à long terme et les titres américains à long terme, les achats nets à l'étranger de titres américains à long terme en octobre se sont élevés à 3,3 milliards.

Les résidents étrangers ont réduit leurs avoirs en titres du Trésor américain de 25,5 milliards de dollars en octobre, et leurs avoirs en titres à court terme libellés en dollars américains et autres obligations de garde ont diminué de 72,8 milliards de dollars. Les engagements nets du système bancaire américain envers les résidents étrangers, libellés en dollars, ont diminué de 14,3 milliards de dollars.