Selon des informations du 19 mai, Anthropic a récemment étendu ses restrictions sur les transactions de gré à gré des actions des sociétés, avertissant que diverses méthodes de négociation non autorisées pourraient s'avérer invalides, provoquant des tensions au sein de la communauté des investisseurs. Selon Bloomberg, Anthropic a non seulement réitéré que « les actions ne peuvent pas être transférées sans l'approbation du conseil d'administration », mais a également nommé un certain nombre de plateformes de marché secondaire et de capital-investissement sur sa page d'assistance, affirmant que les transactions sur les actions d'Anthropic ou les intérêts connexes fournies par ces plateformes n'étaient pas autorisées et que les transferts associés pouvaient être invalides et que la société ne les reconnaîtrait pas dans le registre des actionnaires.
Bloomberg a déclaré que peu de temps après l'annonce de la nouvelle, quelqu'un dans un groupe WhatsApp composé de centaines de membres du family office avait demandé directement : « Avons-nous terminé ?
Derrière cela se trouve la quintessence de l’engouement pour la valorisation des licornes de l’IA.
Anthropic est l'une des entreprises les plus surveillées dans cette ronde de compétition de grands modèles. Il n'est pas encore coté en bourse, mais le marché le considère déjà à l'avance comme un actif incontournable. Le problème est qu’il est difficile pour les investisseurs ordinaires d’acheter directement des actions de sociétés non cotées, c’est pourquoi divers détours sont apparus : véhicules ad hoc, actions sur le marché secondaire, contrats à terme, structures de détention d’agences et même divers produits prétendant détenir indirectement des actions de sociétés d’IA populaires.
Ces transactions satisfont une psychologie : lorsque l’entreprise entre en bourse, cela peut déjà être trop cher ; si vous ne montez pas à bord maintenant, vous n’aurez aucune chance à l’avenir.
Mais pour des entreprises comme Anthropic, elles souhaitent généralement contrôler strictement la liste des actionnaires, les voies de transfert et le rythme de divulgation des informations. Surtout lorsque les valorisations augmentent rapidement et que les attentes d'introductions en bourse potentielles se multiplient, si le marché extérieur surchauffe divers « intérêts fantômes », l'entreprise sera confrontée à des risques de gouvernance, de conformité et de réputation.
Anthropic le rappelle cette fois au marché : si vous pensez acheter un billet de licorne IA, l'entreprise risque de ne pas reconnaître ce billet.
C’est choquant pour les investisseurs. Parce que l'attrait de nombreuses transactions pré-IPO vient de l'imagination consistant à « bloquer à l'avance les futurs gains de cotation ». Une fois qu’une entreprise indique clairement que les intérêts non approuvés sont invalides, ceux qui achètent via des structures complexes peuvent se retrouver à détenir non pas des actions mais un contrat comportant des risques élevés et une large marge d’interprétation.
Cela explique également pourquoi les groupes de discussion avec les investisseurs sont tendus. Plus la valorisation d’une entreprise d’IA est élevée, plus les gens souhaitent entrer tôt sur le marché ; Plus les gens se tournent vers le marché, plus l'entreprise doit resserrer ses limites. En fin de compte, les actifs les plus chauds deviennent les droits les plus opaques et les plus difficiles à confirmer.
Pour l'ensemble du secteur de l'IA, cet incident révèle un statu quo embarrassant : le marché considère les principales sociétés d'IA comme « l'Internet de nouvelle génération » pour fournir de l'argent, mais les modèles de génération d'argent et les dépenses de ces sociétés n'ont pas encore été entièrement compris. La puissance de calcul est trop chère, les revenus sont instables et la période de remaniement est loin d’être terminée. Parce que la valorisation est trop élevée et que les données ne sont pas transparentes, il est facile de créer une situation dans laquelle « tout le monde a peur de rater quelque chose, mais personne ne le comprend pleinement ».
À l’heure actuelle, l’aura de richesse des licornes de l’IA a dépassé le marché primaire et a commencé à attirer les investisseurs ordinaires. Cependant, dans ce type de transactions aux informations extrêmement asymétriques, les citoyens ordinaires ne peuvent souvent supporter que les risques les plus élevés, mais ne bénéficient pas de la protection la plus élémentaire. Plus important encore, même si ces transferts d’actions sont efficaces, les actifs sur lesquels les investisseurs parient sont eux-mêmes pleins d’incertitudes.
Le boom de l’IA ne modifiera pas seulement les produits, mais aussi les marchés d’actifs. Au moment où tout le monde veut acheter « l’avenir de l’IA qui n’est pas encore lancé », les risques ont souvent augmenté.