Les discussions autour de la bulle de l’intelligence artificielle ont continué de s’intensifier ces derniers temps. Une étude menée par une agence japonaise d'analyse de marché a révélé que les cinq plus grandes entreprises technologiques américaines portent au total plus de 1,65 billion de dollars de dettes « cachées », principalement dues à leurs énormes dépenses en infrastructures d'intelligence artificielle. Le montant non divulgué dépasse déjà les 1 350 milliards de dollars officiellement déclarés par les cinq sociétés dans leurs bilans et a été multiplié par huit au cours des quatre dernières années.
Selon les estimations de Nikkei Asia, la dette totale d'Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta et Oracle a atteint un total d'environ 3 000 milliards de dollars, dont une grande partie est étroitement liée aux dépenses élevées en infrastructures d'intelligence artificielle - y compris les contrats de location à long terme des centres de données, ainsi que les serveurs coûteux, les accélérateurs graphiques et autres matériels informatiques qui n'ont pas encore été livrés.
Le rapport note que moins de la moitié de la véritable dette totale apparaît directement dans le bilan, le reste étant uniquement divulgué dans les notes comptables accompagnant les documents déposés auprès de la SEC (U.S. Securities and Exchange Commission). Nikkei a averti que les engagements financiers derrière ces dettes sont légaux en vertu de la loi américaine, mais cette méthode de reporting rend plus difficile pour les investisseurs particuliers l'évaluation précise de la santé financière de ces sociétés.
Parmi les sociétés incluses dans l’étude, Meta a la dette cachée estimée la plus élevée, à environ 42 milliards de dollars, soit près de trois fois le montant divulgué dans ses états financiers de l’exercice 2026. Par exemple, le centre de données Hyperion de la société en Louisiane comprenait un investissement de 2,7 milliards de dollars de Blue Owl Capital qui n'est jamais apparu dans ses rapports financiers officiels. Il s’agit d’une opération parfaitement légale selon les règles comptables américaines actuelles, mais elle met également en évidence combien d’argent peut être caché.
La dette cachée d'Oracle a été multipliée par 30 environ au cours des quatre dernières années, pour atteindre 273,3 milliards de dollars à la fin mai 2026. Une grande partie de cette somme provient d'accords de location à long terme avec des opérateurs de centres de données tiers dans le cadre du plan de l'entreprise visant à étendre ses projets de centres de données d'intelligence artificielle Stargate dans des endroits tels que le Texas, le Nouveau-Mexique, le Michigan et le Wisconsin.
Même si une grande partie de cette dette reste invisible pour les investisseurs ordinaires, les investisseurs institutionnels et les agences de notation commencent à en prendre conscience. Morgan Stanley et Moody's ont tous deux exprimé leurs inquiétudes concernant cette pratique, et S&P a récemment abaissé la note à court terme d'Oracle de A-3 à A-2 et sa note à long terme à BBB- de BBB, le plaçant ainsi à un pas du statut de spéculation indésirable.