Résumé :
Après que le fabricant de stockage Changxin Technology (688825.SH) a publié ses prévisions de performances pour le troisième trimestre, le cours de son action a chuté en début de séance le 19 octobre. À 10 h 40, Changxin Technology a chuté de 6,31 %, sa valeur marchande s'est évaporée de 192,7 milliards de yuans et sa valeur marchande totale était de 2,87 billions de yuans. Sa valeur marchande est revenue à moins de 3 000 milliards de yuans, et elle a également glissé de la première à la troisième place dans le classement de la valeur marchande des actions A.
Aux nouvelles, Changxin Technology a publié dans la soirée du 16 octobre une prévision de performance pour les trois premiers trimestres. On s'attend à ce que le chiffre d'affaires au cours des trois premiers trimestres soit compris entre 265 et 270 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 726 % à 741,5 %, et le bénéfice net entre 131 et 132,5 milliards de yuans, transformant les pertes en bénéfices d'une année sur l'autre.
Selon les prévisions de performances, le chiffre d'affaires de Changxin Technology au troisième trimestre était de 114,69 milliards de yuans à 119,69 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 589 % à 619 %, et son bénéfice net était de 53,395 milliards de yuans à 54,895 milliards de yuans. Par rapport au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 95,9 % d'un mois à l'autre et le bénéfice net a augmenté de 113,4 % d'un mois à l'autre. Au troisième trimestre, les revenus de Changxin Technology ont augmenté de 15,25 % à 20,3 % d'un mois à l'autre et le bénéfice net a augmenté de 1,04 % à 3,88 % d'un mois à l'autre.
Cela signifie que même si les revenus et le bénéfice net de Changxin Technology au troisième trimestre continuent de croître rapidement d'une année sur l'autre, le taux de croissance d'un trimestre à l'autre a ralenti.
Il y a quelque temps, Changxin Technology était dans une phase de croissance rapide. Changxin Technology s'attendait initialement à atteindre la rentabilité en 2026 ou 2027, mais les informations divulguées par la suite ont montré que le chiffre d'affaires de l'année dernière était de 61,799 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 155,6 %, et que le bénéfice net était de 1,87 milliard de yuans, atteignant la rentabilité plus tôt que prévu. Au premier semestre de cette année, le chiffre d'affaires de Changxin Technology était de 150,31 milliards de yuans, soit une augmentation de 873,64 % sur un an, et son bénéfice net était de 77,605 milliards de yuans, ce qui a également dépassé les attentes précédentes de « revenu de 110 milliards de yuans à 120 milliards de yuans et de bénéfice net de 50 milliards de yuans à 57 milliards de yuans ».
Cependant, avec la publication des prévisions de performance du troisième trimestre, le discours selon lequel les performances dépassent les attentes et la croissance rapide a été réévalué par le marché. La divulgation par la société d'informations relatives aux rachats d'actions ne semble pas renforcer de manière significative la confiance des investisseurs.
Changxin Technology a annoncé la proposition de rachat du président Zhu Yiming dans la soirée du 16 octobre. Zhu Yiming a proposé que la société utilise ses propres fonds ou ceux qu'elle a elle-même collectés pour racheter certaines des actions ordinaires émises en RMB par le biais d'opérations d'offres centralisées. Le montant total des rachats ne doit pas être inférieur à 1 milliard de yuans ni dépasser 2 milliards de yuans.
Quel est le contexte du ralentissement de la croissance trimestrielle de Changxin Technology ? La société n'a pas expliqué en détail dans l'annonce, mais a déclaré que la demande de puissance de calcul de l'IA avait augmenté rapidement depuis le second semestre 2025 et que le taux d'utilisation des capacités de la société était resté élevé au cours des trois premiers trimestres de cette année. Cependant, d’autres chaînes nationales de l’industrie du stockage qui ont divulgué leurs prévisions de performances ont mentionné des changements dans le secteur.
Selon les données prévisionnelles de performances récemment divulguées par le fabricant de modules de stockage et de marque Longsys (301308.SZ), le bénéfice non net de l'entreprise au troisième trimestre a chuté de 22 % à 38 % en glissement mensuel. Longsys a déclaré que la structure globale de l'offre et de la demande sur le marché mondial de la mémoire au troisième trimestre était encore tendue. Cependant, en raison de la base de prix plus élevée au cours de la période précédente, les augmentations de prix des mémoires flash DRAM et NAND ont été nettement plus faibles qu'au cours de la période précédente, et la contribution marginale de la hausse des prix du stockage aux bénéfices de l'entreprise a considérablement ralenti.
Les instituts d'études de marché prédisent également une diminution des hausses de prix. TrendForce prédit que les prix généraux des DRAM augmenteront de 13 à 18 % d'un mois à l'autre au troisième trimestre de cette année, ce qui est plus étroit que le trimestre précédent. Le taux de croissance mensuel au quatrième trimestre diminuera encore pour atteindre 10 à 15 %.
Parmi d'autres grands fabricants de stockage, les récentes données du rapport financier publié par Samsung Electronics (005930.KS) ont également déclenché des discussions. Bien que le bénéfice d'exploitation de Samsung Electronics ait dépassé les 100 milliards de wons au troisième trimestre de cette année, avec des ventes et un bénéfice d'exploitation atteignant tous deux des sommets pour un seul trimestre, la croissance des performances d'une année sur l'autre s'est réduite d'un trimestre à l'autre.
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