Résumé :
Le dernier rapport de recherche d'UBS a réitéré la note « neutre » d'Apple et a maintenu un prix cible de 296 $. La banque a suivi l'offre d'iPhone sur plus de 30 marchés à travers le monde et a constaté que le temps d'attente moyen pour l'iPhone 18 Pro était d'environ 4 jours plus court qu'à la même période l'année dernière, tandis que celui du Pro Max était fondamentalement le même.
UBS estime que, dans le contexte où Apple a augmenté les prix de l'ensemble de sa gamme de produits cette année, le délai de livraison réduit pourrait refléter un affaiblissement de la demande des consommateurs et limiter la marge de révision à la hausse des prévisions de ventes d'iPhone. Sur la base d'un cours de bourse publié de 344,67 dollars, l'objectif de cours d'UBS est inférieur d'environ 14,1% aux niveaux actuels.
Délai d'attente global réduit, Pro Max réduit de 5 jours par semaine
Les données de suivi d'UBS Evidence Lab montrent que le délai de livraison moyen de l'iPhone 18 Pro a été réduit d'environ 4 jours d'une année sur l'autre, tandis que celui du Pro Max est à peu près le même qu'à la même période l'année dernière.
Les différences régionales sont plus évidentes : le temps d'attente pour Pro sur le marché américain a augmenté d'année en année, mais cela a été compensé par des délais d'attente raccourcis sur les marchés européens et japonais ; le temps d'attente pour Pro Max aux États-Unis a également augmenté, mais les changements sur d'autres marchés, notamment le marché chinois, ont compensé cet impact.
À en juger par les changements intervenus la semaine dernière, le temps d'attente pour Pro a été réduit d'environ 1 jour, et pour Pro Max, il a été raccourci d'environ 5 jours.
En revanche, le temps d'attente pour Pro sur les marchés en dehors des États-Unis au cours de la même période de l'année dernière, et le temps d'attente pour Pro Max sur le marché chinois, sont restés globalement stables d'un mois à l'autre.
UBS estime que lorsque l'offre est relativement stable, la réduction continue des délais de livraison mérite d'être vigilante.
Après toute une série de hausses de prix, la sensibilité au prix de la demande est devenue un risque majeur
Apple a augmenté les prix de toute sa gamme de produits iPhone cette année, faisant ainsi de la sensibilité de la demande aux changements de prix une nouvelle préoccupation.
UBS a souligné que si les consommateurs acceptent moins que prévu des prix de vente plus élevés, cela pourrait affecter la demande de nouveaux téléphones. En combinaison avec les récents changements dans les délais d'attente, la banque estime qu'il n'y a actuellement pas de base pour de nouvelles révisions à la hausse des prévisions de ventes d'iPhone.
Toutefois, Wall Street reste divisée sur les perspectives de demande d'Apple.
Evercore ISI maintient la note « surperformance » d'Apple et un objectif de cours de 380 USD ; KeyBanc maintient une note « sous-pondérée » et un objectif de prix de 250 dollars, inquiet de la demande de nouveaux téléphones.
Bernstein a également maintenu une note de « surperformance », mais a exprimé ses inquiétudes concernant la marge bénéficiaire brute et les prévisions de ventes d'Apple pour le quatrième trimestre.
Le cours de l'action Apple est proche de son plus haut des 52 semaines et sa valorisation a augmenté les exigences de performance
Selon les données du rapport, le cours de l'action Apple est d'environ 344,67 USD, soit un sommet proche de son plus haut sur 52 semaines de 348,15 USD, avec un ratio cours/bénéfice de 39,31 fois.
Dans le même temps, le marché mondial des smartphones dans son ensemble est sous pression. Les données d'IDC montrent que les expéditions mondiales de smartphones ont chuté de 22 % sur un an au troisième trimestre, principalement affectées par l'industrie de l'IA qui a fait grimper le coût des puces mémoire.
Dans cet environnement, la compétitivité relative des produits haut de gamme d'Apple constitue toujours un soutien important, mais la valorisation plus élevée signifie que le marché a des attentes plus élevées en matière de ventes, de prix et de marge bénéficiaire.
La principale raison pour laquelle UBS maintient sa note neutre cette fois-ci est que les données actuelles sur la livraison de nouvelles machines n'ont pas encore montré une amélioration suffisamment forte de la demande pour soutenir une nouvelle augmentation des prévisions de bénéfices.
Commentaires