Résumé :
La baisse de la valorisation des actions de Nvidia soulève des signaux d'alarme quant aux perspectives du fabricant de puces de maintenir une croissance explosive de ses bénéfices. Les données montrent que le cours actuel de l'action de NVIDIA est inférieur à 17 fois ses bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, ce qui représente le niveau le plus bas depuis plus d'une décennie. Cela ne représente que la moitié de ce qu'il sera en 2025 (lorsque la croissance des revenus et des bénéfices de Nvidia sera plus lente), et nettement inférieur au ratio cours-bénéfice estimé à plus de 25 fois fixé en mai de cette année.
Cela témoigne d'un scepticisme sain quant à la pérennité de la rentabilité actuelle de l'entreprise, a déclaré Eli Horton, gestionnaire de portefeuille senior des actions thématiques et des actions de croissance durable chez TCW. La performance boursière de Nvidia est surprenante compte tenu de son contexte fondamental étonnant, mais elle indique également que les attentes du marché sont inférieures à l'estimation consensuelle actuelle.
Même si l'action Nvidia a mis fin lundi à une séquence de cinq jours de victoires consécutives, sa valorisation réduite persiste. Cela fait suite à un rallye plus large des actions de semi-conducteurs. Les appels antérieurs des leaders du secteur de l'IA visant à ralentir le développement des modèles d'IA les plus avancés ont effrayé les investisseurs, provoquant une chute de près de 6 % de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) le 14 septembre.
L'indice a augmenté de 4,3 % lundi, soit sa plus forte hausse sur une journée depuis le 4 août, après que les premiers signes de succès du nouvel agent d'IA de Meta ont stimulé l'optimisme du marché quant à la demande de puces.
Même si les perspectives globales des dépenses en équipements informatiques pour l'IA suscitent de nombreuses inquiétudes dans un contexte d'opposition à la construction de centres de données et de hausse des taux d'intérêt, rien n'indique actuellement que les investissements dans les infrastructures vont ralentir à court terme.
Le chiffre d'affaires et le bénéfice net de Nvidia devraient augmenter respectivement de 90 % et 99 % au cours de l'exercice 2027 se terminant en janvier. Le taux de croissance des deux indicateurs au cours de l'année précédente était de 65 %. Dans son rapport financier du deuxième trimestre publié le mois dernier, Nvidia a estimé que les ventes au cours de l'exercice 2028 augmenteraient de 70 %, bien plus que le taux de croissance de 45 % précédemment attendu.
Le cours de l'action Nvidia a augmenté de 22 % en 2026. Cette performance s'est classée deuxième parmi les « Big Seven Technology », juste derrière l'augmentation de 25 % d'Apple. Cependant, cette augmentation est dérisoire en comparaison avec d’autres fabricants de semi-conducteurs.
Dirigé par le fabricant de puces mémoire Micron Technology et les rivaux de Nvidia Intel et AMD, l'indice des semi-conducteurs a augmenté de près de 76 % cette année, les trois sociétés ayant augmenté de plus de 180 %. Nvidia se classe cinquième à partir du bas de l'indice, qui se négocie actuellement à 20 fois les bénéfices prévisionnels.
Le décalage entre les fondamentaux solides de Nvidia et la valorisation de ses actions a incité le PDG Jensen Huang à déclarer que Nvidia est « la première et la seule action de valeur de croissance au monde ». Il a déclaré lors d'une conférence technologique de Goldman Sachs au début du mois que la société était "sérieusement incomprise".
Il a déclaré : « Non seulement nous sommes en croissance, mais nous élargissons également notre part de marché. »
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