Résumé :
SK Hynix a été mêlée à une controverse concernant son projet de double cotation de sa filiale américaine Solidigm. Lee Can-jin, président du Service coréen de surveillance financière, a fait une rare déclaration affirmant que le projet de cotation « pourrait tomber dans le champ d'application de la supervision de la double cotation » et a interrompu le processus correspondant. Le marché se concentre actuellement sur les sanctions réglementaires potentielles et leur efficacité réelle. Les experts estiment que la force juridique contraignante des sanctions imposées par les régulateurs financiers est faible, mais que cette intervention verbale elle-même pourrait contraindre les entreprises à retirer leurs projets de cotation.
Selon les nouvelles du secteur des valeurs mobilières du 22, SK Hynix évalue la cotation de Solidigm au Nasdaq et considère Morgan Stanley et Goldman Sachs comme principaux souscripteurs.
Alors que le cours de l'action de SK Hynix s'effondrait, la cotation de Solidigm, une filiale américaine de son arrière-petit-fils, a déclenché des inquiétudes sur le marché : les droits des actionnaires existants ont été dilués et les bénéfices de l'entreprise ont été détournés. Solidigm est une entité américaine créée par SK Hynix après avoir acquis l'activité mémoire flash NAND et SSD d'Intel pour environ 9 milliards de dollars américains en 2021. Si Solidigm émet de nouvelles actions pour introduire des investisseurs externes, le taux d'actionnariat de SK Hynix diminuera et les bénéfices générés par Solidigm à l'avenir devront également être partagés avec des actionnaires externes.
Alors que la controverse continue de couver, les autorités de régulation financière ont rarement exprimé publiquement leurs inquiétudes concernant le projet de cotation de Solidigm. Lee Can-jin, président du Service de surveillance financière, a déclaré le 19 lors de la réunion de surveillance des affaires d'État de la Commission des affaires administratives de l'Assemblée nationale : « La Commission financière et le Service de surveillance financière ont jugé que cette affaire impliquait des réglementations sur la double cotation. Si nécessaire, nous transmettrons nos préoccupations réglementaires à SK Hynix. Le même jour, la Bourse coréenne a répondu à une demande du bureau d'Ahn Cheol-soo, membre du Parti du pouvoir national, et a expliqué : Selon les règles de cotation, Solidigm est classée comme filiale et SK hynix doit remplir ses obligations de protection des actionnaires.
Si SK hynix ne remplit pas ses obligations liées à la protection des actionnaires, elle se verra infliger une amende pouvant aller jusqu'à 1 milliard de wons de dommages-intérêts en vertu de l'accord de cotation, et les actions de SK hynix seront suspendues pendant un jour le lendemain. De plus, si un actionnaire prétend que des irrégularités ont causé des pertes d'investissement, cela peut également donner lieu à des litiges liés à la violation par l'administrateur de son devoir de loyauté envers les actionnaires.
Étant donné que Solidigm envisage d'être coté sur une bourse étrangère, il est difficile pour les régulateurs financiers sud-coréens d'arrêter directement la cotation elle-même. Mais les analystes estiment que les questions publiques posées par les régulateurs ont déjà accru la pression sur SK Hynix. Lee Sang-bok, professeur à la faculté de droit de l'université de Sogang, a déclaré : « L'agence de régulation n'a aucune base légale pour punir directement Solidigm pour avoir favorisé une cotation à l'étranger, ou pour forcer la soumission de déclarations de valeurs mobilières. Mais le simple fait de déclarer qu'elle publiera une explication faisant autorité constitue essentiellement une orientation administrative et augmente le fardeau de SK Hynix. »
La controverse autour de la double cotation de Solidigm s’est étendue du niveau réglementaire à l’arène politique, augmentant encore la pression des entreprises. Ahn Cheol-soo, membre du Parti du pouvoir national, a déclaré le 21 : « Le jour où SK Hynix Solidigm sera coté, ce sera la fin du marché boursier coréen », et a exhorté le Service national des retraites à exprimer publiquement son opposition. Kim Han-kyu, membre du Parti Démocratique de Corée, a également posté sur Facebook : "Demandant fermement à la direction d'Hynix de reconsidérer ce projet de 'double cotation'."
Les actionnaires et les experts du secteur ont appelé le conseil d'administration de SK hynix à agir le plus rapidement possible. Le Forum coréen sur la gouvernance d'entreprise a commenté : « Convoquer immédiatement le conseil d'administration pour examiner la question de la cotation et divulguer pleinement les détails pertinents. » Les inquiétudes du marché concernant la dilution des actions et la fuite des bénéfices continuent de s'intensifier, et les appels au conseil d'administration pour qu'il évalue la nécessité d'une cotation, évalue l'impact sur la valeur actionnariale et prenne une position claire se font de plus en plus forts.
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