Résumé :
Un jeu commercialisé depuis 13 ans, avec des ventes cumulées de près de 235 millions d'exemplaires, est sur le point de recevoir une suite la semaine prochaine. Pour Wall Street, cette offre véhicule une attente : une entreprise qui génère des revenus depuis de nombreuses années peut-elle entamer un nouveau cycle de croissance des bénéfices ? Jeudi prochain,
"Grand Theft Auto VI" ("Grand Theft Auto VI", ci-après dénommé "GTA VI")
sera officiellement lancé à l’échelle mondiale.
Selon les estimations de l'organisation industrielle Sensor Tower
, au 13 novembre, les préventes de "GTA VI" dépassaient les 12 millions d'exemplaires
Morgan Stanley prévoit que les ventes pourraient atteindre 40 millions d'exemplaires d'ici mars 2027.Sur la base des attentes du marché concernant les nouveaux jeux, le cours de l'action du développeur de jeux Take-Two a doublé depuis 2023. Wall Street prédit que le coût de développement de ce jeu à lui seul pourrait dépasser 1 milliard de dollars.
(Graphique hebdomadaire du cours de l'action Take-Two, source : TradingView)
Le PDG de Take-Two, Strauss Zelnick, a révélé dans une récente interview avec les médias : "Nous sommes généralement très prudents lorsque nous discutons de tels sujets, mais nos attentes sont déjà élevées, et
les performances réelles actuelles ont largement dépassé ces attentes
. »Des retours commerciaux incroyables sur 13 ans
L'attention de l'industrie pour "GTA VI" découle de l'énorme succès du jeu précédent.
En septembre 2013, les ventes au détail mondiales de « GTA V » ont dépassé les 800 millions de dollars américains le premier jour de sa sortie, et ont dépassé le milliard de dollars américains au cours des trois premiers jours. Take-Two avait déclaré à l'époque qu'il s'agissait du produit de divertissement le plus rapide, y compris les jeux et les films, à atteindre cette échelle de ventes.
Les performances ultérieures peuvent mieux expliquer la valeur d'investissement de ce jeu.
Take-Two a révélé lors de la préparation de sa conférence téléphonique sur les résultats le 9 novembre de cette année que les ventes cumulées de "GTA V" ont atteint près de 235 millions d'exemplaires ; au cours du trimestre, les dépenses de consommation continues de la série « GTA » et le nombre moyen de membres mensuels GTA+ ont tous deux enregistré une croissance en pourcentage à deux chiffres.
Les revenus du jeu sont divisés en deux parties : les joueurs achètent le jeu, puis peuvent acheter de la monnaie virtuelle, du contenu supplémentaire, etc. en mode en ligne. Les mises à jour continues permettent à un produit dont le développement principal est terminé d'inciter les utilisateurs à payer pendant de nombreuses années.
Jeffrey a estimé en avril de cette année qu'à ce jour,
les dépenses annuelles des acteurs mondiaux pour le mode en ligne "GTA V" s'élèvent encore à environ 600 millions de dollars
.Wall Street parie sur une croissance des bénéfices sur plusieurs années
À l'approche du lancement, les institutions de Wall Street commencent à intégrer la croissance des bénéfices liée au jeu.
Selon les statistiques, JPMorgan Chase a réitéré la note de « surpondération » de Take-Two avec un objectif de cours de 310 $ le 10 novembre ; Jefferies a maintenu une note « d'achat » et un objectif de cours de 300 $ ; Bank of America a maintenu une note « d'achat » et un objectif de cours de 330 $, et a continué de la répertorier comme action privilégiée.
Même si la performance du dernier trimestre n'est pas satisfaisante, certaines institutions n'ont pas changé leur jugement. L'analyste de Jefferies, James Heaney, a souligné que la faible performance de NBA 2K a entraîné une baisse des réservations nettes trimestrielles, mais ce rapport financier n'a pas modifié sa logique d'investissement et les performances de prévente de "GTA VI" ont toujours dépassé les attentes initiales de l'entreprise.
JPMorgan Chase a relevé les prévisions de réservations nettes de Take-Two pour cet exercice à 8,3 milliards de dollars
, au-dessus des prévisions de la société de 8 à 8,2 milliards de dollars. L’objectif de cours de la banque de 310 $ US correspond à environ 29 fois le bénéfice ajusté par action estimé de 10,59 $ US pour l’exercice se terminant en mars 2028. L’évaluation vise l’ensemble de l’exercice après la publication des nouveaux travaux.UBS estime que l'approche de l'entreprise visant à maintenir ses prévisions pour l'ensemble de l'année est relativement conservatrice et qu'un grand nombre de ventes pourraient être concentrées au moment de la vente et dans les semaines suivantes.
La banque s'attend à ce que les mises à jour ultérieures du contenu, les nouvelles versions de la plate-forme et les nouveaux jeux propulsent les réservations nettes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles à de nouveaux niveaux.Par rapport au volume des ventes initial, la liquidité à long terme du modèle en ligne affecte davantage les prévisions de bénéfices.
Les analystes de Bank of America estiment que le mode en ligne de GTA pourrait contribuer à hauteur de 40 à 60 % au bénéfice par action de Take-Two pour l'exercice se terminant en mars 2029. Lorsque la nouvelle expérience en ligne sera lancée, la manière dont elle sera facturée et la manière dont elle sera connectée au service d'abonnement GTA+ deviendront des variables clés auxquelles les organisations prêteront attention.
Pour les débuts à venir, Bank of America a également donné des indicateurs d'observation spécifiques. La banque estime que les ventes du premier week-end seront surveillées de près : si elles sont inférieures à 1,5 milliard de dollars, cela pourrait signifier que les ventes ne répondront pas aux attentes des investisseurs pour cet exercice. Dans le même temps, la qualité du contenu du jeu et les commentaires de l’opinion publique deviendront des facteurs importants affectant l’appréciation du marché dès les premières étapes de sa sortie.
Pendant le temps des vacances, l'impact s'étend au streaming multimédia
La plateforme de ressources humaines BambooHR a souligné que
les demandes de congés payés le jour de la sortie du jeu étaient près de 13 % plus élevées que les dates comparables de 2024 et 2025
. L’heure de sortie coïncide avec la semaine précédant Thanksgiving, et certains joueurs se préparent même à commencer les vacances plus tôt.PwC a également souligné dans un rapport spécial publié ce mois-ci que cette vente mettrait en concurrence le temps et le portefeuille des consommateurs.
Le premier à en faire les frais est le streaming multimédia : les joueurs qui occupent la télévision du salon pendant une longue période peuvent réduire le temps nécessaire pour regarder des séries dramatiques pendant les vacances, et l'impact peut même durer tout le mois de décembre.
Bart Spiegel, responsable de l'activité mondiale divertissement et médias de PwC, a déclaré que, alors qu'un grand nombre de consommateurs se concentrent sur "GTA VI", il prédit qu'au premier trimestre 2027, certaines entreprises pourraient attribuer l'affaiblissement de certains indicateurs à la sortie de ce jeu lors de l'appel aux résultats.
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