Un flux constant de mauvaises nouvelles concernant Apple (AAPL) jette le doute sur les affirmations selon lesquelles l'entreprise la plus valorisée au monde est à l'abri des risques associés à la crise économique. L'échec d'une nouvelle génération d'iPhone en Chine a suscité des inquiétudes quant à la capacité d'Apple à justifier sa valorisation élevée et à éviter quatre trimestres consécutifs de baisse de revenus, ce qui constituerait la pire performance de l'entreprise depuis 2001. Pendant ce temps, Apple est aux prises avec des tensions politiques et des problèmes de surchauffe des appareils, et KeyBanc est devenue ce mois-ci la dernière entreprise à déclasser le titre.

accéder:

Apple Store en ligne (Chine)

James Abate, directeur des investissements de CentreAsset Management, a déclaré que le décalage entre le manque de croissance d'Apple et le cours élevé des actions est difficile à ignorer.

Il a déclaré : "La croissance d'Apple est la plus faible parmi les grandes actions, mais le cours de ses actions n'est pas tombé au niveau précédent du ratio cours-bénéfice lorsqu'il n'était pas en croissance." Abate estime qu'en raison de l'importance « systémique » d'Apple sur le marché boursier, les investisseurs devraient utiliser des options de vente pour couvrir le risque de valorisation d'Apple.

Les actions Apple ont chuté de 10 % depuis fin juillet, contre une baisse de 5,6 % du Nasdaq 100 au cours de la même période. Bien qu'Apple reste la composante la plus importante du S&P 500, représentant plus de 7,1 % de la pondération de l'indice, plus de 320 milliards de dollars ont été effacés de la valeur marchande d'Apple.


Son énorme influence sur le marché fait qu'il est difficile pour les investisseurs d'éviter les actions Apple, mais d'autres actions à grande capitalisation peuvent offrir des perspectives de croissance plus attrayantes et des ratios cours/bénéfice plus raisonnables.

"Vous pouvez plaider en faveur de la croissance de la marge d'Amazon (AMZN.US), de l'engouement pour l'IA de Microsoft (MSFT.US) et de Nvidia (NVDA.US), ou de la météo d'Alphabet (GOOGL.US) et de Meta (META.US)", a déclaré Abate. L'impact du ralentissement de la croissance de la publicité grand public trouve une raison fondamentale impérieuse, mais Apple n'a pas connu de croissance de ses revenus depuis un certain temps. "Ce n'est pas comme Cisco (CSCO) en 1999, qui est sur le point de tomber du précipice, mais s'il y a un véritable chaos sur le marché, ce sont peut-être des actions comme Apple qui en feront les frais."

Apple annoncera ses résultats du quatrième trimestre début novembre et les analystes s'attendent à une baisse de 1 % de son chiffre d'affaires sur un an. Le chiffre d'affaires global du secteur technologique du S&P 500 devrait croître de 1,5 % ce trimestre, selon Bloomberg Intelligence.

Les revenus d'Apple devraient diminuer pour le quatrième trimestre consécutif


Dans ce contexte, Apple se négocie à 26,6 fois ses bénéfices prévisionnels, ce qui est supérieur à la fois au Nasdaq 100 et à la moyenne à long terme d'Apple. Le titre se négocie également à prime, avec un rendement des flux de trésorerie disponibles inférieur à 3,7 % sur la base des ventes à terme, par rapport à son rendement moyen sur 10 ans d'environ 6,4 %.

Même si Apple devrait renouer avec une croissance positive des revenus au cours de l’exercice 2024, le rythme sera bien inférieur à celui de ces dernières années, et les nouveaux produits comme les écouteurs Vision Pro ne devraient pas être des moteurs significatifs de si tôt.

Cela a poussé certains à reculer. KeyBanc Capital Markets a récemment abaissé la note d'Apple à « conserver », invoquant des inquiétudes concernant sa valorisation et son potentiel de croissance.

Moins des deux tiers des analystes suivis par Bloomberg ont attribué à Apple une note « d'achat », le pourcentage le plus bas parmi les grandes actions jusqu'à présent.

"Il y a toujours des défis, mais il semble que ce soit une période plus délicate, en particulier avec des ratios cours/bénéfice qui se situent dans le haut de leurs fourchettes historiques", a déclaré Michael Kirkbride, gestionnaire de portefeuille chez Evercore Wealth Management. "Nous sommes très prudents quant à l'augmentation des actions Apple aux niveaux de prix actuels, mais nous sommes prêts à acheter à des prix inférieurs."

Kirkbride a néanmoins déclaré que les investisseurs pourraient bénéficier du scepticisme étant donné la capacité d'Apple à relever les défis du passé.

"Apple reste une marque mondiale de premier plan, elle possède une expertise inégalée en matière de chaîne d'approvisionnement et son flux de trésorerie disponible signifie que son retour sur capital ne ressemble à aucune autre entreprise", a déclaré Kirkbride. "Ça vaut la peine de s'y accrocher."