Le 5 février, Meituan a annoncé à la Bourse de Hong Kong qu'elle finaliserait l'acquisition de 100 % du capital des activités chinoises de Dingdong Maicai pour une contrepartie initiale d'environ 717 millions de dollars américains. Selon l'accord, le cédant a le droit de retirer au maximum 280 millions de dollars du groupe cible avant le 31 août 2026, mais doit s'assurer que la trésorerie nette du groupe cible ne soit pas inférieure à 150 millions de dollars. L'annonce indique que la juste valeur de toutes les participations des actionnaires du groupe cible sur la base de la date d'évaluation (c'est-à-dire le 31 janvier 2026), évaluée selon la méthode de marché, est de 1,006 milliard de dollars américains.


Selon les annonces des deux parties, l'acquisition sera finalisée par paiement échelonné et la filiale indirecte en propriété exclusive de Meituan servira de sujet d'acquisition. Toutefois, les activités à l'étranger de Dingdong Maicai ne rentrent pas dans le cadre de cette transaction et seront cédées avant la clôture. Pendant la période de transition de la transaction, Dingdong Maicai continuera à fonctionner selon le modèle pré-transaction.

Presque au même moment, Liang Changlin, le fondateur de Dingdong Maicai, a envoyé une lettre à tous les employés confirmant qu'il « avait officiellement signé un accord de vente avec Meituan ». Liang Changlin a également révélé la raison du choix de Meituan dans sa lettre. Il a déclaré que Dingdong a établi de solides capacités de chaîne d'approvisionnement au cours des huit dernières années, comprenant plus de 85 % d'aliments frais achetés directement à la source, 12 usines auto-exploitées et 2 fermes auto-exploitées. « après la fusion des deux parties, les trois piliers de la compétitivité de Dingdong : la puissance ultime des produits de base, la puissance inattendue des services et l'efficacité extrême créée par le système de chaîne d'approvisionnement exerceront une plus grande valeur sur une plate-forme plus grande.

L'acquisition a duré plusieurs mois. Selon des sources du marché, un autre géant du commerce électronique, JD.com, a été le premier à s'engager dans des négociations approfondies. Cependant, Meituan est intervenu fortement plus tard et a finalement gagné.

Les informations publiques montrent que Dingdong Maicai a été fondée en 2017 et se concentre sur « une livraison en 29 minutes seulement ». En 2021, Dingdong Maicai était cotée à la Bourse de New York. Les données du rapport financier du troisième trimestre 2025 montrent que Dingdong Maicai a réalisé un chiffre d'affaires de 6,66 milliards de yuans, un record trimestriel dans l'histoire. Avant l'ouverture du marché le 5 février, la valeur marchande de Dingdong Maicai était de 694 millions de dollars.


Meituan cible le commerce de détail en temps réel

En acquérant Dingdong Maicai, l’objectif de Meituan est évident : cibler directement le commerce de détail en temps réel.

Avant cela, Meituan avait également fait des efforts dans le secteur de l'épicerie. En décembre 2023, « Meituan Maicai » sera transformé en « Supermarché Xiaoxiang », passant d'un seul secteur de produits frais à un commerce de détail complet ; en 2024, le GMV du supermarché Xiaoxiang atteindra près de 30 milliards de yuans ; en 2025, le supermarché Meituan Xiaoxiang redémarrera ses activités hors ligne. Le marché estime que les ventes de produits agricoles du supermarché Xiaoxiang ont dépassé 20 milliards de yuans l’année dernière.

Cependant, le supermarché Xiaoxiang n'a toujours pas la capacité de pénétrer dans la chaîne d'approvisionnement des produits alimentaires frais avec « l'approvisionnement direct depuis l'origine » et le modèle d'entrepôt frontal, qui est la force de Dingdong Maicai – ce dernier a des avantages significatifs dans le delta du fleuve Yangtze, en particulier sur le marché de Shanghai, exploitant plus de 1 000 entrepôts frontaux et compte plus de 7 millions d'utilisateurs acheteurs mensuels. Meituan a annoncé que « cette acquisition contribuera à faire pleinement valoir les avantages des deux parties en termes de solidité des produits, de technologie, d'opérations, etc. » Cependant, Meituan n'a pas révélé comment le supermarché Xiaoxiang et Dingdong Maicai seront intégrés à l'avenir.

Du point de vue de la valeur stratégique, Dingdong Maicai est un atout dont Meituan a un besoin urgent. Les analystes estiment généralement que la décision de Meituan a le double objectif de défense stratégique et de renforcement du marché : elle empêche non seulement les concurrents d'améliorer instantanément sa force de vente au détail grâce à l'acquisition de Dingdong, mais elle compense également rapidement ses lacunes dans la zone centrale du delta du fleuve Yangtze.

Les analystes estiment qu'après avoir finalisé cette acquisition, Meituan renforcera considérablement son réseau de distribution en temps réel dans les catégories de produits frais et de biens de consommation à rotation rapide, et construira des barrières d'échelle et d'efficacité dans des zones clés telles que le delta du fleuve Yangtze. Il s'agit également d'une étape clé pour Meituan dans la construction d'un écosystème de vente au détail plus en temps réel.

Le commerce de détail instantané évolue vers une concurrence entre géants

L'acquisition de Dingdong Maicai par Meituan marque la fin de l'ère du commerce électronique de produits frais en tant que plate-forme indépendante, et l'ensemble du secteur est passé à la « période de concurrence géante » de la vente au détail en temps réel.

La concurrence dans le secteur de la vente au détail juste à temps est devenue de plus en plus féroce au cours de la dernière année.

En ligne, la « guerre des plats à emporter » continue de s’intensifier. En février de l'année dernière, JD.com a soudainement annoncé le lancement de son activité de livraison de nourriture. Dans les 90 jours suivant son lancement, le volume de commandes quotidien dépassait les 25 millions et plus de 2 millions de commerçants étaient impliqués. Face à l'arrivée féroce, Alibaba a lancé en juin de l'année dernière la stratégie des « grandes plateformes de consommation ». Fin décembre, l'application Ele.me a été rebaptisée « Taobao Flash Sale ». Fin janvier de cette année, « Taobao Flash Sale » et Qianwen ont ouvert l'architecture sous-jacente. Grâce à la bénédiction des grands modèles, il est devenu possible de commander des plats à emporter en une seule phrase.

Hors ligne, le réseau d'entrepôts front-end a encore une fois accru sa présence. En plus du supermarché Xiaoxiang de Meituan qui accélère l'ouverture de magasins et l'expansion des entrepôts, les récentes ouvertures d'entrepôts de JD Qixian ont également considérablement augmenté et couvrent désormais Pékin, Tianjin, Shijiazhuang, Guangzhou et d'autres endroits ; Hema a également redémarré son activité d'entrepôt amont. Depuis décembre 2025, ses entrepôts front-end étaient opérationnels dans environ 200 magasins.

Dans l’ensemble, la concurrence entre géants est passée d’une concurrence ponctuelle à une concurrence systémique globale basée sur la chaîne d’approvisionnement, les flux, la technologie et le capital. « Le potentiel de la plate-forme de services de vie des consommateurs a été pleinement libéré. ​​Le volume moyen quotidien des commandes a atteint 150 millions de commandes. On s'attend à ce que le commerce de détail en temps réel atteigne un volume moyen de commandes quotidiennes de 300 millions de commandes au cours des deux ou trois prochaines années. Ce marché pourrait représenter un billion de dollars au cours des trois prochaines années. Le président des ventes flash de Taobao, Fang Yongxin, le croit.

Les analystes estiment que pour Meituan, l'acquisition de Dingdong Maicai, qui dispose à la fois d'une chaîne d'approvisionnement en produits alimentaires frais et d'un réseau d'entrepôts front-end, consolidera sans aucun doute sa position dominante dans le secteur de la vente au détail en temps réel et défendra son fossé. Cependant, dans le monde du commerce de détail instantané, la bataille entre géants ne fait peut-être que commencer.