Résumé :
Selon des personnes proches du dossier, Amazon envisage de vendre pour environ 8 milliards de dollars de puces haut de gamme de Nvidia à des investisseurs externes via un véhicule spécial nouvellement créé pour optimiser son bilan. La société a eu des entretiens avec des investisseurs ces dernières semaines pour évaluer l'appétit du marché pour cette opération. Selon le plan, Amazon va scinder des milliers de puces Grace Blackwell déployées dans des centres de données à travers les États-Unis et les transférer vers un véhicule à usage spécial (SPV).
Amazon louera ensuite ces puces d'intelligence artificielle haut de gamme au véhicule ad hoc, qui attirera des investisseurs externes via l'émission d'obligations. En transférant ces actifs de semi-conducteurs à prix élevé aux investisseurs, Amazon peut passer à un modèle opérationnel plus léger dans son bilan.
Amazon a refusé de commenter.
L'opération proposée intervient alors que les géants de la technologie recherchent des moyens innovants pour financer d'énormes investissements dans l'infrastructure des centres de données. Une grande partie du coût d’une telle infrastructure provient des puces utilisées pour former des modèles avancés d’intelligence artificielle.
Les entreprises technologiques utilisent divers moyens pour retirer leurs dettes de leur bilan afin de maintenir leur cote de crédit. Les entreprises fourniraient des garanties de valeur résiduelle, promettant aux prêteurs la valeur future d’une puce ou d’un centre de données, plutôt que de contracter des dettes directement pour financer le projet. Le modèle masque l’ampleur des risques réellement pris par les géants de la technologie.
Les investisseurs s'attendent à ce que, grâce à la notation double A actuelle d'Amazon, le transporteur obtienne une notation de crédit de qualité investissement, attirant ainsi un plus large éventail d'investisseurs tels que les assurances et les fonds de pension à participer aux transactions.
Des sources bien informées ont ajouté qu'Amazon envisage également de vendre jusqu'à 10 % du capital du transporteur, ce qui signifie qu'Amazon ne détiendra plus aucune action dans l'entité. Les négociations entre Amazon et les investisseurs sont toujours en cours et le plan pourrait changer.
Des sources bien informées ont indiqué que les puces impliquées dans cette transaction ont été achetées ou louées par Amazon et ont été déployées dans plus de dix centres de données dans cinq États des États-Unis, dont le Nevada et la Virginie.
Les puces Grace Blackwell de Nvidia font partie des produits les plus avancés de la société, mais seront bientôt remplacées par des puces Vera Rubin plus récentes.
OpenAI, Anthropic et d'autres grands laboratoires d'intelligence artificielle (Amazon a promis d'investir jusqu'à 83 milliards de dollars dans les deux) utilisent la dernière génération de puces pour entraîner des modèles ; la génération précédente de puces continue d’être utilisée pour les opérations d’applications métier. Amazon s'attend à ce que chaque génération de produits semi-conducteurs dure au moins cinq ans, selon les documents réglementaires.
Les dépenses en capital d'Amazon cette année devraient atteindre 220 milliards de dollars, dont la plupart seront investies dans son activité cloud AWS pour acheter des puces haut de gamme et développer les centres de données d'intelligence artificielle.
Amazon a levé des fonds sur le marché des capitaux pour soutenir cet investissement. En mars de cette année, la société a annoncé son intention d'émettre environ 50 milliards de dollars d'obligations d'entreprises ; en raison de la forte demande du marché, le montant de la collecte de fonds a été augmenté par rapport aux 37 milliards de dollars initialement prévus. Mais lorsqu'elle a émis pour 25 milliards de dollars d'obligations en juillet, la demande sur le marché obligataire à long terme s'est affaiblie et les investisseurs ont exigé des rendements plus élevés.
Le modèle de financement avec des processeurs graphiques comme garantie est très populaire parmi des entreprises telles que CoreWeave, qui comptent sur leur capacité stable à obtenir des puces à emprunter et à financer.
Pour aider ses clients à réduire leurs coûts d'emprunt, NVIDIA s'est associé à de grandes institutions de Wall Street pour créer en août une plateforme de financement de 500 milliards de dollars, promettant de fournir un soutien financier pouvant atteindre 12,5 milliards de dollars de cette dette.
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