Résumé :
Le 13 novembre, selon le Wall Street Journal, cet été, Jensen Huang a convoqué plusieurs hauts responsables financiers de Nvidia au bureau. Alors que l'économie de l'IA soutenue par l'investissement fou de Nvidia est au bord du gouffre, Huang veut s'assurer que l'entreprise ne va pas dans la mauvaise direction. Au cours de la réunion, il a commencé à réprimander Colette Kress, qui l'a désormais remplacé en tant que PDG par intérim de Nvidia. Kress était alors directeur financier.
Huang Jen-Hsun et Kress
Selon une personne proche de la conversation à l'époque, Huang a interrompu Kress lors de sa présentation et a déclaré qu'elle était "comme un cerf pris dans les phares".
Huang a fait appel à Kress et à son équipe financière senior pour découvrir un problème croissant : Nvidia négociait avec des entreprises qui n'avaient pas les moyens d'acheter ses puces et envisageait de fournir des milliards de dollars de garanties à ces entreprises. Cela inclut les accords menés par Nico Caprez, le gendre de Huang. Caprez a fourni des financements aux fournisseurs de services cloud et aux développeurs de centres de données émergents, dans l'espoir d'en faire des clients à long terme de Nvidia.
Des sources bien informées ont révélé que Huang Renxun avait déjà lancé une vague de boom commercial de l'IA, et maintenant il commence à se demander si cette série d'investissements et de transactions n'est pas allée trop loin.
Le directeur financier qui ne sait que rendre compte
Huang Jen-Hsun a déclaré lors de la réunion d'août que Kress n'était qu'un « directeur financier chargé de rapports », et non quelqu'un qui pouvait l'aider à formuler des stratégies ou à prendre des décisions.
Il a ensuite commencé à décrire la situation à laquelle est confrontée l'entreprise. Il a déclaré que les grands fournisseurs de services cloud s'éloignent de Nvidia et envisagent d'utiliser des puces alternatives pour réduire leur dépendance à l'égard de Nvidia. Pour aggraver les choses, la grande quantité de puces et de mémoire que Nvidia avait promis d'acheter le frappait comme une "avalanche" et se transformait en un fardeau.
Maintenant, Kress doit maintenant guider Nvidia à travers cette avalanche, et une avalanche encore plus importante. Jeudi, elle a été nommée PDG par intérim, en remplacement de Jensen Huang. Auparavant, il avait été révélé que Huang Renxun avait eu deux relations extraconjugales. Jeudi, Huang a démissionné.
Chris et son mari
Kress doit diriger l'entreprise pendant cette période difficile. Nvidia fait actuellement l'objet d'enquêtes fédérales et internes. En tant que l'une des plus grandes entreprises mondiales, Nvidia n'a pas eu de successeur clair. La société a déclaré qu'elle examinerait les candidats PDG internes et externes.
Kress a dit un jour que c'était Jen-Hsun Huang qui l'avait attirée vers Nvidia. Elle a dit que Huang était un leader visionnaire. De plus, elle était fascinée par la culture d’entreprise de l’entreprise. Dans une interview lors d'une cérémonie de remise de prix en 2018, elle a décrit la culture de Nvidia comme « non égocentrique ».
Huang dirige une organisation relativement plate avec environ 60 subordonnés directs, dont Kress. Au cours des cinq dernières années, la capitalisation boursière de la société est passée de moins de 1 000 milliards de dollars à 5 800 milliards de dollars en octobre.
Mais la taille même de Nvidia met parfois Kress dans des situations délicates.
Ce printemps, le gendre de Huang, Caprez, et un autre vice-président, Raj Mirpuri, ont déclaré à des partenaires commerciaux potentiels que Nvidia pourrait conclure un accord de garantie de crédit d'ici quelques semaines. Des dizaines d'entreprises se sont alignées pour rejoindre le programme, espérant que le soutien de Nvidia réduirait leurs coûts d'emprunt. En échange d'un soutien au crédit, Nvidia a proposé que les fournisseurs de services cloud partagent une partie de leurs revenus avec Nvidia.
Au fur et à mesure que le plan avançait, Kress a soulevé des questions, notamment sur la façon de décider quelles transactions aller de l'avant, comment évaluer les garanties et comment calculer les retours sur investissements, selon une personne proche du dossier. Dans les coulisses, elle essayait de maîtriser le gendre de Huang, qui a été promu vice-président en janvier, ont déclaré des personnes qui ont travaillé avec elle.
NVIDIA continue de faire progresser les projets associés. L'entreprise était en pourparlers avec OpenAI pour fournir des garanties financières pour le plus grand projet de centre de données de l'histoire. Le projet est situé dans l'Ohio et deviendra le plus grand centre de données au monde une fois terminé.
OpenAI négociait la location de l'intégralité du parc et prévoyait d'y déployer des puces Nvidia d'une valeur d'environ 300 milliards de dollars. Étant donné qu'OpenAI est responsable du paiement des loyers, Nvidia fournira des garanties financières pour donner aux banques plus de confiance dans les prêts.
Les négociations se sont poursuivies jusqu'à la fin de l'été. Le 26 juillet de cette année, le Wall Street Journal a rapporté que Nvidia envisageait de fournir une garantie de financement de 250 milliards de dollars pour le projet. Le lendemain, le cours de l'action Nvidia a chuté de 5 % et sa valeur marchande s'est évaporée de 250 milliards de dollars.
Alors que Nvidia et OpenAI étaient sur le point de conclure un accord, dans les semaines suivantes, Kress a restructuré l'accord, réduisant de moitié l'engagement financier initial de Nvidia envers OpenAI, selon des personnes proches du dossier. Nvidia et OpenAI ont signé un accord réduit le 17 août.
Dans les jours qui ont suivi, Huang a poussé les employés à développer un moyen de juger si la garantie en valait la peine, en leur demandant de prendre en compte les ventes potentielles de puces.
Selon un article paru fin août dans le Wall Street Journal, Nvidia a suspendu certaines transactions dans le cadre d'un nouveau plan de financement. Le programme fournit un soutien en crédit aux fournisseurs de services cloud d'IA en échange d'une part des revenus.
En annonçant la suspension aux clients, Caprez et Mirpuri ont déclaré à plusieurs sociétés de services cloud que l'équipe de direction et le conseil d'administration de Nvidia examinaient de plus en plus ces transactions de soutien financier, ce qui rendait de plus en plus difficile leur finalisation rapide, selon des personnes proches du dossier.
Face aux critiques extérieures, Kress a publiquement défendu le rôle de Nvidia en tant que « banquier » de l'ensemble de l'industrie de l'IA. Les critiques estiment que la tentative de Nvidia de soutenir la demande de l'ensemble du secteur l'a rendu plus vulnérable à l'impact du ralentissement du secteur. Kress a décrit ces transactions comme des investissements judicieux.
"Nous reconnaissons l'ampleur de ce type de soutien, et nous savons que certains appelleront cela un financement renouvelable. Mais nous avons un point de vue différent à ce sujet", a-t-elle déclaré fin août. "Le retour sur capitaux propres que nous obtiendrons du capital que nous investissons sera très significatif."
Huang Renxun n'est pas satisfait
Huang Renxun a exprimé en privé à ses proches collaborateurs qu'il était de plus en plus mécontent de la valorisation boursière de Nvidia. Le ratio cours/bénéfice mensuel moyen de l'action Nvidia est passé de 23 fois en mai à 16 fois en octobre. D’autres grandes entreprises technologiques se négocient à des ratios P/E beaucoup plus élevés.
Afin d'apaiser les investisseurs inquiets, Nvidia a pris une série de mesures, notamment la mise en œuvre du plus grand programme de rachat d'actions de l'histoire.
En octobre de cette année, Nvidia a commencé à resserrer son soutien financier.
Lors d'une réunion à Berlin, Huang Renxun et plusieurs responsables commerciaux de l'entreprise ont transmis un nouveau message aux PDG de six grandes sociétés d'achat de puces Nvidia assis autour d'une table ronde. Il a commencé par une histoire qui ressemblait à une fable, selon les personnes présentes à la réunion.
Huang Renxun a déclaré à l'époque qu'il avait trouvé un jour un vendeur de soupe au Japon avec une longue file d'attente devant le stand. Il a également fait la queue et après avoir attendu longtemps, il a dégusté l'une des meilleures soupes de sa vie. Lorsqu'il a demandé un autre bol, le propriétaire du stand a refusé parce qu'il y avait trop de clients en attente et qu'il n'y avait pas assez de soupe à partager.
"Il connaît les affaires mieux que vous tous." Huang Renxun a déclaré aux PDG de ces sociétés de cloud computing. Huang a expliqué que le vendeur de soupe ne vendrait pas tout son inventaire à un ou deux clients, mais maintiendrait des prix élevés et une clientèle diversifiée.
"Vous n'avez pas laissé mon produit refléter la valeur qu'il aurait dû avoir." » dit-il.
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