Résumé :
Selon Nikkei Asia, les données montrent que la marge bénéficiaire avant intérêts et fiscale de Changxin Memory a atteint 82 % au deuxième trimestre de cette année, dépassant les principaux fabricants de puces mémoire tels que SK Hynix, Micron et l'activité semi-conducteurs de Samsung Electronics, devenant ainsi la société de puces mémoire avec la marge bénéficiaire la plus élevée au monde au cours de ce trimestre.
Les données pertinentes proviennent de QUICK FactSet et des informations fournies par l'entreprise. Au cours de la même période, la marge bénéficiaire avant intérêts et fiscale de SK Hynix était de 76 % et celle de l’activité semi-conducteurs de Samsung Electronics de 70 %. Les revenus de Changxin Memory ont augmenté environ 10 fois par rapport à la même période de l'année dernière, avec le taux de croissance le plus élevé parmi les six sociétés : Changxin Memory, Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia et SanDisk.
Cependant, en termes d'échelle de profit absolu, Changxin Memory est toujours inférieur à SK Hynix, Micron et d'autres sociétés. Cette avance se reflète principalement dans la marge bénéficiaire avant intérêts et impôts sur un seul trimestre, et ne signifie pas que son ampleur globale a dépassé celle des principaux fabricants mondiaux de puces mémoire.
Changxin Memory produit principalement des puces DRAM, notamment DDR5, qui sont utilisées dans les centres de données, les ordinateurs personnels et les consoles de jeux. Ses clients comprennent des entreprises technologiques chinoises telles que Alibaba, ByteDance et Tencent.
« Nikkei Asia » estime que l'augmentation de la marge bénéficiaire de Changxin Memory est étroitement liée aux changements actuels dans l'offre et la demande de puces mémoire. Alors que Samsung, SK Hynix et Micron consacrent davantage de ressources à la mémoire à large bande passante pour les serveurs d'IA, l'offre de DRAM ordinaire se resserre et le prix de la DDR5 augmente fortement, ce qui profite à Changxin Memory.
Il existe également des différences dans les modèles de contrat HBM et DDR5. HBM signe généralement des accords de fourniture annuels entre les fabricants de puces mémoire et les grands fournisseurs de services cloud, et les prix à court terme sont moins affectés par les fluctuations du marché. Les prix de la DDR5 sont plus étroitement liés à l’offre et à la demande du marché spot, de sorte que la rentabilité augmente plus rapidement dans le cycle actuel d’augmentation des prix.
Selon le cabinet d'études de marché TrendForce, la rentabilité de HBM est inférieure à celle de DDR5 depuis le premier trimestre de cette année. Jun Okamoto, associé chez KPMG FAS, a déclaré que dans l'environnement de marché actuel, les entreprises ayant une proportion plus élevée de ventes de DRAM ordinaires sont plus susceptibles d'en bénéficier.
Changxin Storage étend sa capacité de production. La société utilisera les fonds levés lors de son introduction en bourse en juillet de cette année pour continuer à augmenter la capacité de production de l'usine de Hefei et prévoit de construire une nouvelle usine à Shanghai.
Les données de QUICK FactSet montrent que Changxin Storage est désormais devenue la société cotée en bourse la plus valorisée de Chine, avec une valeur marchande proche de trois fois celle de la société japonaise Kioxia. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel est proche de 20 fois, tandis que Samsung, SK Hynix et Kioxia sont à un chiffre, reflétant les attentes plus élevées des investisseurs quant à la croissance future de Changxin Memory.
Dans le même temps, la société mère de Yangtze Memory a demandé à être cotée à Shanghai. Changxin Memory et Yangtze Memory ont bénéficié de l'offre mondiale limitée de puces mémoire et accélèrent l'expansion de leur capacité de production.
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