Résumé :
Dans le contexte de l'expansion continue de l'industrie mondiale de l'intelligence artificielle, la croissance économique de la Chine s'est accélérée au troisième trimestre. La construction de centres de données d'intelligence artificielle a stimulé la croissance de la demande de puces, d'équipements informatiques et de produits électroniques associés, donnant un nouvel élan aux exportations manufacturières chinoises et aidant la deuxième économie mondiale à atténuer la pression causée par la faible consommation intérieure et le ralentissement continu du marché immobilier. Toutefois, de solides résultats à l’exportation ne signifient pas que tous les domaines de l’économie se sont redressés simultanément. La consommation résidentielle, l'investissement privé et le marché immobilier restent confrontés à des défis.
Le produit intérieur brut (PIB) de la Chine a augmenté de 4,5 % sur un an au troisième trimestre, soit plus que les 4,3 % du deuxième trimestre, mais moins que les 5 % du premier trimestre. La croissance économique au troisième trimestre a mis fin à la tendance à la baisse précédente, montrant une amélioration de l'activité économique. Cependant, le taux de croissance de 4,5 % reste à la limite inférieure de l'objectif de croissance économique de la Chine pour l'ensemble de l'année.
Le gouvernement chinois avait précédemment fixé son objectif de croissance économique pour 2026 entre 4,5 et 5 %. Le rebond de la croissance au troisième trimestre signifie qu'il est encore possible d'atteindre l'objectif pour l'ensemble de l'année, mais la puissance de la croissance économique est inégalement répartie. La demande étrangère de produits liés à l’industrie de l’intelligence artificielle, les exportations manufacturières et certaines mesures de soutien politique ont soutenu l’économie ; dans le même temps, des problèmes tels qu'une demande insuffisante des consommateurs nationaux et une pression continue sur le marché immobilier subsistent.
L'industrie de l'intelligence artificielle est en train de devenir un moteur important de la croissance des exportations chinoises. Alors que les entreprises technologiques mondiales augmentent leurs investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle, la demande de puces, de serveurs, d’équipements informatiques et d’autres composants électroniques nécessaires à la construction de centres de données à grande échelle augmente. La Chine dispose d'un système de fabrication à grande échelle et possède certains avantages dans la production de produits électroniques, la fourniture de pièces détachées et la fabrication d'équipements connexes, ce qui lui permet d'obtenir des commandes grâce à l'expansion de la chaîne industrielle mondiale de l'intelligence artificielle.
Cette tendance a également modifié une partie de la structure de la croissance des exportations chinoises. Dans le passé, les changements dans la demande étrangère étaient généralement étroitement liés à l’électronique grand public, aux vêtements, aux meubles et à d’autres produits manufacturés traditionnels ; désormais, les produits de haute technologie nécessaires à la construction de centres de données d’intelligence artificielle commencent également à jouer un rôle plus important. Pour les fabricants chinois, le boom mondial des investissements dans l’intelligence artificielle a créé de nouvelles opportunités de marché et a fourni à certaines industries un tampon contre les fluctuations de la demande sur d’autres marchés.
Les données publiées par les douanes chinoises montrent qu'en septembre 2026, le volume des exportations chinoises a augmenté de 36,3 % sur un an. La forte demande de produits liés à l’intelligence artificielle est l’un des facteurs importants de performances exceptionnelles à l’exportation. Des rapports pertinents ont souligné que la croissance des exportations de semi-conducteurs, d'équipements de traitement de données et d'autres produits technologiques a fourni un soutien important à l'expansion de l'excédent commercial de la Chine.
À mesure que les exportations continuent de croître, l'excédent commercial de la Chine pour l'ensemble de l'année devrait dépasser le record d'environ 1 200 milliards de dollars américains établi en 2025. L'excédent commercial fait référence à la partie dans laquelle la valeur des exportations de biens et de services d'un pays est supérieure à la valeur de ses importations. Un excédent en constante expansion signifie que l'ampleur des produits chinois vendus sur les marchés étrangers a encore augmenté par rapport à l'ampleur de ses importations.
Cependant, le boom des exportations reflète également la dépendance croissante de l’économie chinoise à l’égard de la demande étrangère. Pour une économie dotée d’un vaste marché intérieur, les exportations peuvent apporter un soutien lorsque la demande intérieure est faible, mais si la consommation et l’investissement ne peuvent pas se redresser pendant une longue période, la croissance économique peut devenir plus dépendante de l’environnement du marché extérieur.
Un problème important auquel est actuellement confrontée la Chine est que la croissance de la consommation intérieure manque encore de dynamisme. Le ralentissement à long terme du marché immobilier a affecté les attentes patrimoniales de certaines familles. La faible croissance des salaires et la pression sur l'emploi des jeunes ont également rendu certains habitants prudents en matière de consommation. Dans le même temps, la volonté d’investir des entreprises est affectée par des facteurs tels que les perspectives incertaines de la demande, et l’investissement privé reste sous pression.
Le marché immobilier est un facteur particulièrement important qui affecte l'économie nationale. Le secteur immobilier et les chaînes industrielles qui y sont liées ont joué un rôle important dans l'économie chinoise dans le passé. Le développement immobilier, la construction, la décoration intérieure et la consommation qui y est associée peuvent générer un grand nombre d’emplois et d’activités économiques. Cependant, à mesure que l'ajustement du marché immobilier se poursuit, les ventes de logements, les investissements dans le développement et les secteurs connexes sont affectés, et l'immobilier ne constitue plus le puissant moteur de la croissance économique comme par le passé.
Cela explique également pourquoi la reprise globale de l'économie chinoise semble encore inégale malgré ses solides performances à l'exportation de produits manufacturés. Les commandes à l'exportation générées par l'industrie de l'intelligence artificielle peuvent soutenir la production et l'investissement des entreprises concernées, mais elles ne peuvent pas automatiquement se traduire par une augmentation des revenus de tous les ménages, ni résoudre directement les problèmes rencontrés par le marché immobilier et la consommation intérieure.
Afin de stabiliser l'économie, le gouvernement chinois a annoncé une série de mesures de soutien en septembre, notamment une réduction des coûts de financement pour certaines entreprises et l'octroi de subventions aux acheteurs de logements qualifiés. Les politiques pertinentes visent à atténuer les pressions opérationnelles des entreprises, à améliorer la demande du marché immobilier et à promouvoir la reprise progressive de la dynamique de croissance économique.
Mais l’effet de cette politique reste à voir. La réduction des coûts de financement des entreprises peut contribuer à alléger certaines charges d’exploitation, mais elle n’incitera peut-être pas immédiatement les entreprises à accroître leurs investissements. Si les entreprises estiment que les commandes futures et la demande des consommateurs sont encore insuffisantes, elles peuvent choisir de reporter leurs projets d'investissement même si elles obtiennent un financement moins cher. De même, les subventions à l'achat de logements peuvent réduire les coûts pour certains acheteurs, mais leur capacité à améliorer de manière significative le marché immobilier dépend également des attentes de revenus des résidents, de l'évolution des prix de l'immobilier et de la confiance dans les conditions économiques futures.
Dans le même temps, la croissance des exportations chinoises a également attiré l'attention des principaux partenaires commerciaux tels que les États-Unis et l'Union européenne. La compétitivité des fabricants chinois dans les domaines des véhicules électriques, des produits électroniques, des machines et autres produits industriels continue de croître. Certaines entreprises étrangères craignent que l'entrée d'un grand nombre de produits chinois à des prix compétitifs sur le marché intérieur puisse exercer une pression sur les fabricants locaux.
L'Europe est particulièrement préoccupée par le déséquilibre commercial avec la Chine. À mesure que les exportations chinoises vers l'UE augmentent, certaines industries européennes sont confrontées à une concurrence plus forte sur les prix, et les différends associés concernent les véhicules électriques, les produits industriels et d'autres domaines manufacturiers. Les partenaires commerciaux pourraient réagir en imposant des droits de douane, des restrictions à l’importation ou d’autres politiques commerciales, augmentant ainsi l’incertitude à laquelle sont confrontées les entreprises exportatrices chinoises.
Cela laisse l'économie chinoise face à une situation complexe : les investissements mondiaux dans l'intelligence artificielle offrent des opportunités de croissance pour les exportations, mais plus les exportations sont fortes, plus les préoccupations des partenaires commerciaux concernant la concurrence industrielle et les déséquilibres commerciaux peuvent devenir importantes. Si davantage de pays adoptent des mesures commerciales restrictives, les fabricants chinois pourraient devoir trouver de nouveaux marchés ou ajuster leurs produits et leur structure de production.
Il existe également des incertitudes dans le secteur de l'intelligence artificielle lui-même. Ces dernières années, de grandes entreprises technologiques mondiales ont investi massivement dans la construction de centres de données, l’achat de puces avancées et le développement de services d’intelligence artificielle. Ces investissements ont stimulé la croissance de la demande d'équipements informatiques et de produits connexes, et ont également permis à certains fournisseurs d'obtenir des commandes considérables.
Cependant, la capacité des investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle à maintenir leur taux de croissance actuel à long terme dépend toujours de la capacité des entreprises concernées à tirer des revenus suffisants des services d'intelligence artificielle et de la capacité du retour sur investissement à répondre aux attentes. Si les retours commerciaux des applications d’IA ne répondent pas aux attentes, les entreprises technologiques pourraient ralentir leurs dépenses en capital, ce qui affecterait la demande de puces, de serveurs et d’autres équipements.
Par conséquent, même si les entreprises exportatrices chinoises peuvent bénéficier du boom actuel des investissements dans l’intelligence artificielle, elles doivent également faire face aux risques liés aux changements futurs de la demande. S'appuyer sur quelques secteurs à croissance rapide pour obtenir des commandes peut améliorer les conditions d'exploitation à court terme, mais cela ne constitue pas nécessairement une garantie stable pour la croissance économique à long terme.
Du point de vue de la structure économique plus large, la question centrale que la Chine doit résoudre maintenant est de savoir comment rendre la croissance des exportations et de l'industrie manufacturière plus efficace pour stimuler la consommation et les investissements nationaux. Des exportations fortes peuvent créer des emplois, augmenter les revenus des entreprises et améliorer les résultats du commerce extérieur, mais si ces avantages ne sont pas largement répercutés sur le secteur résidentiel, une demande intérieure insuffisante peut persister.
Dans le même temps, la croissance économique nécessite également des forces motrices plus diversifiées. Si la consommation intérieure, les industries de services et l'investissement privé parviennent à se redresser progressivement, l'économie chinoise n'aura pas besoin de trop s'appuyer sur quelques industries d'exportation ou sur quelques cycles d'investissement à l'étranger. Au contraire, si la demande intérieure reste faible pendant une longue période, les entreprises pourraient continuer à investir davantage de ressources sur les marchés étrangers, renforçant ainsi la dépendance de la croissance économique à l’égard des exportations.
La croissance du PIB chinois a rebondi à 4,5 % au troisième trimestre, ce qui indique que l'économie s'est améliorée après avoir connu un ralentissement au deuxième trimestre. La demande d’exportation liée au secteur de l’intelligence artificielle constitue un contexte important pour ce changement, mais l’économie dans son ensemble est encore en processus d’ajustement structurel. La croissance des exportations peut soutenir l’industrie manufacturière et certaines industries de haute technologie, mais il est difficile de résoudre à elle seule des problèmes profondément enracinés tels que le ralentissement de l’immobilier, l’insuffisance de la consommation des ménages et la faiblesse des investissements privés.
Ensuite, la capacité de l'économie chinoise à maintenir une croissance stable dépendra non seulement de la poursuite des investissements mondiaux dans l'intelligence artificielle, mais également de la capacité des politiques nationales à améliorer efficacement la propension à consommer des résidents, la confiance dans les investissements des entreprises et les attentes du marché immobilier. Dans le même temps, les changements dans l'environnement commercial international affecteront également la durabilité des exportations manufacturières chinoises.
Grâce à l'essor du secteur de l'intelligence artificielle, les performances des exportations chinoises restent solides, mais la question de savoir si ce modèle de croissance peut être transformé en une reprise économique plus équilibrée et plus durable reste un test clé pour l'économie chinoise dans la période à venir.
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