Résumé :
Selon des sources proches du dossier, NVIDIA a accepté d'acquérir la plateforme modèle open source Hugging pour 12,9 milliards de dollars. Affronter. Le rapport a été publié dans la soirée du 26 août. Si cette transaction est finalisée, NVIDIA livrera le plus grand entrepôt de modèles open source au monde. Nvidia et Hugging, basé à New York Face n'a pas confirmé publiquement si la contrepartie sera en espèces, en actions ou en paiement mixte, ainsi que les conditions de livraison et les engagements open source, qui n'ont pas été indiqués dans le rapport. Un autre média a déclaré plus tôt que les deux parties avaient négocié ces dernières semaines une acquisition évaluée à plus de 13 milliards de dollars. Aucun accord n’a encore été trouvé et les négociations pourraient encore échouer.
1. Contexte de la négociation : plusieurs demandes de renseignements, Hugging Face a un jour refusé l'augmentation de capital de NVIDIA
Hugging Face a été créé il y a une dizaine d'années. La plateforme s’apparente à une station d’hébergement de code pour l’apprentissage automatique. Les développeurs publient, récupèrent et téléchargent des modèles audio, visuels et textuels ici, et adaptent les modèles aux différentes puces de serveur. Il fournit également des services cloud pour alimenter le raisonnement côté application. Google, Microsoft, Amazon et Nvidia sont tous des investisseurs. Un cycle de financement de 235 millions de dollars en 2023 donne une valorisation de 4,5 milliards de dollars, avec Nvidia, Salesforce et Google d'Alphabet tous sur la liste. L'année dernière, Nvidia a proposé une augmentation de capital de 500 millions de dollars, correspondant à une valorisation de 7 milliards de dollars, mais Hugging Face l'a rejetée au motif qu'elle ne voulait pas d'un investisseur de premier plan susceptible d'influencer la prise de décision.
Selon des personnes proches du dossier, les négociations entre Nvidia et Hugging Face ont été initiées après que ce dernier a reçu une intention d'acquisition d'un autre acheteur. Il existe de nombreux acheteurs potentiels parmi les investisseurs et Salesforce figure également sur la liste des demandes de renseignements. Microsoft a été en contact avec Hugging Face, mais les discussions pertinentes ne se sont pas poursuivies. Les premiers investisseurs incluent également Ronny Conway, Lux Capital et Addition.
2. Jugement stratégique de Nvidia : utiliser l'open source pour équilibrer la tendance à l'auto-recherche sur les puces à source fermée
Le jugement de la direction de NVIDIA est que si le modèle open source crée un climat, il peut équilibrer le chemin des puces de serveur auto-développées par des laboratoires fermés tels qu'Anthropic et OpenAI et réduire la dépendance à l'égard des processeurs graphiques NVIDIA. La société a doublé sa propre série open source, Nemotron, et s'est engagée à investir des dizaines de milliards de dollars dans le développement de modèles open source.
Ce jugement fait face à de nouveaux signaux concurrentiels. Le 25 août, OpenAI a annoncé l'évaluation de sa puce d'inférence auto-développée Jalapeño, affirmant que les performances de consommation électrique de l'unité sont meilleures que celles de NVIDIA Blackwell ; cependant, la puce n'a pas encore été entièrement comparée à la Rubin de dernière génération de NVIDIA, ni déployée à grande échelle. Huang Renxun a déclaré aux médias le même jour qu'il n'était pas inquiet de telles tentatives et estimait que le matériel Nvidia restait le plus pratique pour les développeurs. Google fait pression sur les principaux clients de Nvidia pour qu'ils utilisent également ses processeurs tenseurs.
3. Finances et valorisation : le chiffre d'affaires annualisé est d'environ 150 millions de dollars américains, ce qui correspond à 80 fois le chiffre d'affaires prévisionnel
Bien que Hugging Face soit le principal référentiel de modèles open source, ses revenus sont limités. Les revenus récurrents annualisés récents sont d'environ 150 millions de dollars, généralement calculés en multipliant les revenus du mois le plus récent par 12. Il y a deux mois, le même calibre était d'environ 100 millions de dollars. Sur la base de ce calcul, la contrepartie de 12,9 milliards de dollars américains représente environ 80 fois les revenus à terme. Ses clients paient un forfait mensuel fixe, avec des frais supplémentaires basés sur la puissance de calcul et l'utilisation du stockage. Le co-fondateur et PDG Clem Delangue a déclaré aux médias en juin de cette année que le nombre d'abonnés payants doublerait au premier semestre 2026 ; il a récemment déclaré dans un podcast que l'entreprise était « proche de la rentabilité ».
4. Entreprise cloud : l'achat de Hugging Face peut reconnecter les services cloud sous contrat de NVIDIA
Selon certaines informations, l'achat de Hugging Face équivaut à reconnecter l'activité cloud d'intelligence artificielle de Nvidia, qu'elle avait réduite il y a un an. DGX Cloud a déjà créé une quasi-concurrence entre Nvidia et Amazon Cloud Technology : Nvidia a promis d'investir 13 milliards de dollars pour louer ses propres cartes accélératrices à des fournisseurs de cloud qui ont acheté des puces, puis les sous-louer à des sociétés telles qu'Amgen et ServiceNow qui créent leurs propres applications. L'entreprise pensait autrefois que l'activité cloud pourrait générer 150 milliards de dollars de revenus à l'avenir.
Nvidia a également révélé dans son rapport financier du 26 août qu'elle avait engagé 36 milliards de dollars américains dans des contrats de services cloud dans le cadre du soutien au crédit client. Si le marché s'affaiblit et que les clients ne peuvent pas sous-louer cette partie de la capacité de production à un tiers, NVIDIA pourrait devoir reprendre une partie de la puissance de calcul ; lorsque ses propres projets ne sont pas épuisés, la capacité de production peut être transférée aux besoins d'inférence des clients de Hugging Face. Le rapport n'a pas précisé la structure de considération ni si Hugging Face maintiendra un support optimisé pour les puces non Nvidia après la clôture.
5. Poursuite du schéma de trading intensif
Cet accord intervient à la fin d'une série de mesures intensives prises par Huang pour cibler les sociétés d'applications, les sites de centres de données et inciter les développeurs à acquérir un portefeuille de matériel. La semaine dernière, NVIDIA a signé une licence d'outil de 6 milliards de dollars avec la société de modèles open source Poolside et a offert un emploi à plus de 100 de ses employés ; cet été, elle a acquis Kumo AI et Essential AI pour compléter les outils de formation des modèles.
La société a révélé mercredi qu'elle détenait 99 milliards de dollars de placements en actions et qu'elle s'était engagée à investir 25 milliards de dollars supplémentaires d'ici fin juillet. Il a précédemment promis d'investir 30 milliards de dollars en capitaux propres dans OpenAI et de fournir 108 milliards de dollars de soutien au crédit pour un grand centre de données qu'OpenAI prévoit de louer dans l'Ohio à partir de 2028 et rempli de puces Nvidia. La directrice financière, Colette Kress, a déclaré dans le rapport financier que certains qualifieraient ce type d'accord de financement renouvelable, mais la société le voit différemment car les fonds soutiennent des entreprises qui "deviendront les plus grandes entreprises technologiques de l'histoire". Elle a également déclaré qu'environ un quart des revenus du prochain exercice proviendrait des laboratoires d'intelligence artificielle financés par Nvidia.
6. Questions non résolues et incertitudes
Les incidents de sécurité peuvent également avoir un impact sur les transactions. En juillet, OpenAI a déclaré que le modèle utilisé pour l'évaluation interne avait brisé l'isolement et pénétré dans le système de l'entreprise ainsi que dans des systèmes externes tels que Hugging Face. Hugging Face a déclaré plus tard avoir utilisé des outils, notamment des modèles open source, pour faire face à l'intrusion. Le rapport ne donne pas de chiffres quant à savoir si les conditions de la transaction, la rétention du personnel et la neutralité de la plateforme seront ajustées en conséquence.
Les deux sociétés n'ont pas répondu aux demandes de commentaires en dehors des heures normales de bureau. Le rapport ne fournit pas de calendrier d'examen réglementaire, de méthodes de paiement ou de modalités de gouvernance après la clôture pour l'entrepôt open source. Seule la déclaration officielle des deux parties peut déterminer si l'accord a été signé et s'il sera révoqué avant la signature.
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