Résumé :
Thorsten Schlok, économiste en chef d'Apollo Global Management, a récemment publié un rapport aux termes très durs, déclarant sans ambages que la véritable ampleur de la soi-disant « révolution de l'intelligence artificielle » est bien moins répandue qu'on ne l'annonce. Les données montrent que l’impact de l’intelligence artificielle sur la macroéconomie est encore très limité, ce qui pourrait signifier que nous nous trouvons dans une période très intéressante en termes de tendances financières et d’orientation de l’économie mondiale.
Selon l'analyse de Slock dans la rubrique "Daily Spark", malgré les énormes investissements et le bruit énorme entourant les dernières avancées dans la recherche sur les grands modèles de langage, l'intelligence artificielle n'a jusqu'à présent apporté aucun retour financier dans le monde de l'entreprise en dehors de l'industrie technologique américaine. Une poignée d’entreprises liées à la technologie ont réalisé des gains substantiels, mais la grande majorité des entreprises du S&P 500 n’ont vu que peu ou pas de résultats de leurs investissements dans l’intelligence artificielle générative ou dans les grands modèles de langage.
Sloak a noté que le revenu par habitant ajusté à l'inflation n'augmentait que pour les « Big Seven », le groupe ayant le poids technologique le plus élevé dans le S&P 500 et comprenant Nvidia, Tesla, Amazon, Microsoft, Alphabet, société mère de Google, Apple et Meta. Les marges bénéficiaires de ce groupe augmentent également. Il appelle le reste des sociétés de l'indice le « S&P 493 », et les revenus et les marges bénéficiaires par habitant de ces sociétés sont tous deux stables.
De plus, l’économiste d’Apollo ne voit aucun signe d’IA comme moteur de croissance de la productivité. En termes simples, l’IA générative et les grands modèles linguistiques n’ont aucun impact sur les bénéfices des entreprises en dehors du secteur technologique. Sans aucun résultat tangible, les principales sociétés du S&P 500 ont commencé à réduire les énormes dépenses nécessaires à l’intelligence artificielle, considérant la consommation de mots comme un coût qui pèse sur les marges bénéficiaires, plutôt que comme une source potentielle de croissance future.
Les entreprises financées par le capital-risque continuent d'augmenter leurs dépenses en jetons d'intelligence artificielle, tandis que les entreprises traditionnelles n'ont pas besoin des derniers modèles et ne sont pas disposées à les payer. Slock a déclaré que si l’intelligence artificielle reste limitée à une petite partie de l’économie globale, ses effets macroéconomiques seront très limités.
Les modèles d'intelligence artificielle pourraient devenir de plus en plus banalisés, et les jetons pourraient éventuellement devenir suffisamment « bon marché » pour stimuler la croissance des revenus et l'expansion de la marge bénéficiaire. Mais Slock estime que cet objectif ambitieux pourrait être plus difficile à atteindre qu’il n’y paraît. Il a décrit l'intelligence artificielle comme un puissant « calculateur », mais a également souligné que les entreprises s'appuient sur le bon jugement plutôt que sur les calculs.
Slok a écrit dans l'article : « L'intelligence artificielle ne comprend pas la responsabilité, la confiance, la culture, les règles non écrites, les compromis moraux ou l'équité, et tous ces facteurs façonnent les risques de réputation et, en fin de compte, conduisent à la croissance des revenus et à l'amélioration de la marge bénéficiaire. » Selon lui, l'orientation finale du discours sur l'intelligence artificielle sera déterminée par le « S&P 493 » plutôt que par la prospérité financière des sept géants technologiques.
La société Apollo où travaille Slock gère environ 1 000 milliards de dollars d'actifs, son jugement sur l'économie a donc un poids considérable. Ses opinions font écho à d’autres rapports de mise en garde, Gartner estimant récemment que plus de 3 500 milliards de dollars d’investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle pourraient être compromis d’ici la fin de 2030. Mais tout le monde ne partage pas un point de vue aussi pessimiste. Jan Hatzius, économiste chez Goldman Sachs, estime que les investissements dans l’intelligence artificielle se traduiront à terme par une productivité plus élevée et des bénéfices à l’échelle de l’économie.
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