Résumé :
YMTC, le plus grand fabricant chinois de puces de mémoire flash NAND, a temporairement suspendu son projet de cotation au Conseil de l'innovation scientifique et technologique de la Bourse de Shanghai. Reuters a rapporté le 4 novembre, citant une note interne de l'entreprise et plusieurs personnes proches du dossier, que la suspension était liée à des facteurs tels que le récent durcissement des approbations d'émission d'actions par les autorités de régulation chinoises et la faible performance du marché des capitaux. Les travaux de placement stratégique initialement prévus entre fin octobre et début novembre ont été arrêtés et le processus de cotation pourrait être retardé de plusieurs mois.
CCSH Corporation, la société mère de Yangtze River Storage, a officiellement soumis une demande d'introduction en bourse auprès du Conseil de l'innovation scientifique et technologique en août de cette année, prévoyant de lever 33 milliards de yuans, soit environ 4,9 milliards de dollars. Si elle est réalisée avec succès, il s'agirait de la deuxième émission d'actions en importance en Asie cette année.
Yangtze River Storage avait initialement prévu de fournir un soutien financier pour la prochaine étape d'expansion de la capacité de production par le biais d'un financement de cotation. En tant qu'entreprise importante dans l'industrie chinoise des mémoires flash, Yangtze Memory a continué à améliorer sa technologie de mémoire flash NAND et ses capacités de fabrication ces dernières années. Dans un contexte de pénurie mondiale de puces mémoire, sa part de marché a continué de croître et elle a progressivement gagné des parts de marché en Chine face à des fabricants traditionnels tels que Samsung Electronics et SK Hynix.
La suspension de la cotation peut affecter directement le plan d'expansion de la production de l'entreprise. La mémoire flash NAND est un composant de stockage important pour les smartphones, les ordinateurs personnels et les centres de données. Avec le développement rapide du secteur de l’intelligence artificielle, la demande de puces de stockage haute capacité dans les centres de données augmente également. Yangtze Memory se trouve à une étape importante de l'expansion de la capacité de production et de l'amélioration de la compétitivité technologique, et le financement de l'introduction en bourse était à l'origine une source de fonds importante pour promouvoir cette stratégie.
Selon deux personnes proches du dossier, le retard d'inscription de Yangtze Memory pourrait durer plusieurs mois. Si les conditions du marché le permettent, la société devrait encore finaliser sa cotation au premier semestre 2027. Toutefois, ce calendrier n'est pas définitif et dépend en fin de compte de l'environnement du marché des capitaux et de l'avancement des approbations réglementaires.
Actuellement, la demande d'introduction en bourse de Yangtze Storage est toujours au stade de l'enquête, comme indiqué sur le site Web de la Bourse de Shanghai. Il s'agit d'une partie courante du processus d'examen de la cotation et, une fois terminé, il doit être soumis au comité de cotation en bourse pour examen. Une note interne envoyée par l'entreprise aux salariés expliquait uniquement la suspension des placements stratégiques en raison de « divers facteurs » et n'expliquait pas davantage les raisons spécifiques. Yangtze Memory n'a pas non plus répondu à la demande de commentaires de Reuters sur la suspension de la cotation.
Cette suspension de l'introduction en bourse n'est pas un incident isolé. Les marchés financiers chinois ont été récemment faibles et la surveillance réglementaire des nouvelles offres d'actions s'est renforcée. En octobre, l'indice chinois CSI 300 a chuté de 8,5 %, enregistrant sa pire performance mensuelle depuis plus d'une décennie ; l'indice Shanghai Science and Technology Innovation Board 50 a chuté d'environ 40 % par rapport à son sommet de juillet jusqu'à fin octobre. L'intelligence artificielle et les actions liées aux semi-conducteurs sont devenues l'un des principaux domaines d'ajustement du marché.
Plusieurs personnes proches du dossier ont déclaré à Reuters que la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières avait récemment fourni des conseils informels aux banques d'investissement pour ralentir le processus d'introduction en bourse des sociétés d'intelligence artificielle et de semi-conducteurs. Une autre source a déclaré que les régulateurs espèrent suspendre certaines émissions de nouvelles actions et restreindre les ventes d'actions à grande échelle par les actionnaires existants jusqu'à ce que les conditions du marché s'améliorent.
Ce changement réglementaire signifie également que l'environnement dans lequel les entreprises technologiques chinoises s'appuient sur les marchés des capitaux pour lever rapidement des fonds est en train de s'ajuster.
Depuis cette année, les sociétés d’intelligence artificielle et de semi-conducteurs constituent d’importants points chauds du financement sur le marché des capitaux chinois. Les entreprises spécialisées dans la conception de puces, les modèles d'intelligence artificielle et la robotique ont recherché des opportunités de cotation alors que Pékin fait pression pour l'autonomie dans les technologies clés et que les entreprises nationales s'efforcent de rattraper leurs rivaux américains.
Cependant, les autorités de régulation se sont montrées prudentes face à l'essor des inscriptions dans certains secteurs. En septembre de cette année, après que le cours de l'action de Yushu Technology a grimpé plus de cinq fois après sa cotation, puis a chuté de manière significative, les autorités de régulation chinoises ont commencé à ralentir le rythme des cotations des sociétés de robots humanoïdes. Ce durcissement réglementaire s’étend encore aux domaines de l’intelligence artificielle et des semi-conducteurs.
Ce changement pourrait affecter un certain nombre d'entreprises technologiques qui se préparent à entrer en bourse. Les grands développeurs de modèles linguistiques tels que DeepSeek et Moonshot envisagent tous d’être cotés en Chine ou à Hong Kong. Kunlun Core, l'entreprise de puces de Baidu, a également lancé des opérations de capital pertinentes et cherche à lever des fonds par le biais d'une cotation.
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