Résumé :
La valeur marchande du fabricant japonais de puces mémoire Kioxia Holdings est passée d'un sommet d'environ 60 000 milliards de yens en juin de cette année à environ 21 000 milliards de yens à la mi-octobre, s'évaporant d'environ 65 %. Le 15 octobre, le cours de l'action Kioxia a chuté d'environ 14 % au cours de la séance et a clôturé en baisse d'environ 12,3 % ; il a clôturé à 13 375 yens le lendemain. Sur une base ajustée en fonction de la répartition, le titre est en baisse d'environ 64 % par rapport à son sommet du 22 juin d'environ 37 565 yens. Kioxia a mis en œuvre un fractionnement d'actions de 3 pour 1 le 1er octobre, le calibre ajusté doit donc être utilisé lors de la comparaison des prix historiques par action.
Le cours de l'action de KioXia bénéficiait auparavant de l'augmentation de la demande de mémoire flash NAND et des prix provoquée par l'expansion des centres de données d'intelligence artificielle. Le chiffre d'affaires de la société au premier trimestre de l'exercice 2026 a atteint en juin 1,767 billion de yens, le bénéfice d'exploitation était de 1,27 billion de yens et le bénéfice net était d'environ 842,2 milliards de yens. À cette époque, la société prévoyait que le chiffre d'affaires pour le trimestre juillet-septembre atteindrait 2 390 milliards de yens et que le bénéfice d'exploitation était d'environ 1 890 milliards de yens, et a déclaré que la demande pour les centres de données devrait rester forte. Le rapport financier du deuxième trimestre de Kioxia devrait être publié le 30 octobre, et le marché se demande si une forte demande peut continuer à se transformer en croissance des bénéfices.
Cependant, l'investissement dans les infrastructures d'IA qui soutient cette série d'augmentations de valorisation est également confronté à l'épreuve de la hausse des coûts de financement. Des taux d'intérêt plus élevés feront augmenter le coût d'emprunt et de construction des centres de données, et les investisseurs commencent à exiger que les entreprises prouvent que les revenus attendus sont suffisants pour couvrir la puissance de calcul, l'énergie et les dépenses en matière d'endettement. Récemment, le marché est devenu plus prudent quant aux plans de financement et aux valorisations de certaines sociétés de centres de données IA. Si les projets de construction sont retardés, si le financement devient plus coûteux ou si les rendements sont inférieurs aux attentes, les fournisseurs de services cloud peuvent ajuster leurs dépenses d'investissement, ce qui affectera la demande de serveurs et de disques SSD de qualité entreprise. Il s’agit actuellement d’un risque pour l’industrie et cela ne signifie pas que les commandes de Kioxia ont diminué.
La compétitivité croissante du China Yangtze Storage Storage (YMTC) a ajouté une autre variable au marché. La mise à jour d'octobre de Counterpoint Research indiquait que YMTC s'était hissé à la troisième place mondiale en termes d'expéditions de bits NAND au deuxième trimestre 2026, avec une part d'environ 16,5 %, derrière Samsung et SK Hynix et devant Kioxia et Micron. Des instituts de recherche ont déjà souligné que le classement des livraisons de YMTC n'a pas encore été entièrement converti en avantages en termes de revenus et que son portefeuille de produits est toujours orienté vers le marché grand public, avec une faible proportion de SSD de centre de données d'entreprise ; cependant, la société favorise l’expansion des produits pour le marché des serveurs IA. Counterpoint estime que les revenus des SSD de qualité entreprise pourraient représenter près de 39 % des revenus totaux de YMTC d'ici 2028, ce qui signifie que sa future concurrence dépendra non seulement des expéditions, mais également de sa capacité à entrer dans la chaîne d'approvisionnement des centres de données à plus forte valeur ajoutée.
Par conséquent, la baisse de la valeur marchande de Kioxia n'est pas causée par un seul facteur : les investisseurs réévaluent non seulement le financement et les rendements des investissements dans les centres de données d'IA, mais observent également la pression sur les prix et la part de marché après que les fabricants chinois ont augmenté leurs expéditions de NAND. Dans le même temps, les récentes données financières solides de Kioxia et les prévisions optimistes de la demande à court terme de l'entreprise montrent toujours que le marché du stockage est relativement optimiste ; Les rapports financiers ultérieurs et les achats réels des clients des centres de données permettront de déterminer si ce cycle de boom du stockage IA peut soutenir les bénéfices actuels de l'industrie.
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