Résumé :
Le 22 octobre, le Département du Trésor des États-Unis a proposé une nouvelle règle réglementaire, qui prévoit de restreindre davantage les entreprises et les particuliers américains à réaliser des investissements spécifiques dans les hautes technologies en Chine, en Russie, en Iran, en Corée du Nord, à Cuba et dans d'autres pays répertoriés comme « pays préoccupants » par les États-Unis. Les nouvelles réglementations visent à empêcher le capital américain d’aider les pays concernés à améliorer leurs capacités militaires, à développer des technologies avancées et à étendre leurs capacités de renseignement et de surveillance. Ils s’inscrivent également dans le cadre du renforcement continu par les États-Unis des examens de sécurité nationale des investissements étrangers.
Cette proposition étend le programme américain existant de sécurité des investissements étrangers. En 2023, les États-Unis d’alors Le président Biden a signé un décret imposant des restrictions sur les investissements américains dans les secteurs chinois des semi-conducteurs, de l'informatique quantique, de l'intelligence artificielle et d'autres domaines. Par la suite, le Département du Trésor américain a établi un plan de sécurité des investissements étrangers. En décembre 2025, le Congrès américain a adopté la loi sur la sécurité nationale des investissements étrangers, inscrivant les mécanismes pertinents dans la loi et élargissant la portée des pays et des technologies soumis à des restrictions.
Les règles proposées cette fois par le ministère des Finances clarifient davantage la manière de mettre en œuvre les exigences du Congrès et de mettre en œuvre un système d'interdiction ou de déclaration pour certaines activités d'investissement. Selon l’explication du gouvernement américain, les mesures concernées visent à empêcher les fonds américains d’aider des pays identifiés comme des adversaires potentiels à développer des technologies susceptibles d’être utilisées pour la modernisation militaire, les activités de renseignement, les systèmes de surveillance et les cyberattaques.
En termes de portée technologique, les nouvelles réglementations couvrent les semi-conducteurs et la microélectronique avancés, les systèmes d'intelligence artificielle, les technologies de l'information quantique, le calcul haute performance et le supercalculateur, les systèmes hypersoniques et d'autres domaines, et incluent la biotechnologie dans le champ de surveillance. Le Département du Trésor américain estime que certaines biotechnologies avancées peuvent être utilisées pour développer des armes biologiques, des interfaces cerveau-ordinateur et à d'autres fins sensibles, et peuvent également affecter la sécurité des principales chaînes d'approvisionnement américaines. Il est donc nécessaire d'élargir la portée de l'examen.
L'intelligence artificielle est l'un des axes de cette proposition. Le Département du Trésor américain a utilisé le terme « superintelligence » dans les règles pour décrire les systèmes d'intelligence artificielle associés, et a proposé des interdictions ou des exigences de déclaration sur les investissements dans des technologies spécifiques d'intelligence artificielle dans les pays cibles. Le ministère des Finances estime que la technologie de l'intelligence artificielle s'est développée rapidement au cours des deux dernières années et que les capacités et les utilisations potentielles de certains modèles avancés évoluent constamment. Les régulateurs sont confrontés à de nouveaux défis pour définir les limites technologiques et évaluer les risques.
Selon la proposition, les investisseurs américains seront tenus de déclarer au Département du Trésor certaines transactions impliquant des pays et des domaines technologiques concernés ; d'autres transactions jugées plus risquées peuvent être directement interdites. Le champ d'application spécifique dépend des objets d'investissement, des formes de transaction, des catégories technologiques et des paramètres techniques spécifiés dans les règles. Tous les investissements impliquant des entreprises technologiques chinoises ne seront pas automatiquement restreints.
La proposition stipule également des obligations possibles pour les particuliers américains et les entités étrangères contrôlées par eux, notamment la conduite d'enquêtes raisonnables et prudentes avant d'effectuer des transactions afin de confirmer si l'objet de la transaction entre dans le champ d'application de la réglementation. Grâce à ces exigences, le Département du Trésor espère empêcher les investisseurs américains de contourner les réglementations au motif qu'ils ne comprennent pas les objets de la transaction ou les technologies associées.
Cependant, les règles ne couvrent pas tous les investissements financiers. Le cadre proposé par le département du Trésor américain crée des exceptions pour certaines transactions, notamment de nombreux investissements en titres ordinaires. La proposition stipule également que les opérations d'investissement qui entrent dans le champ d'application de réglementations spécifiques doivent remplir les conditions correspondantes ; le rapport d'Associated Press souligne que les règles pertinentes impliquent un seuil d'investissement supérieur à 50 000 dollars américains, mais ce seuil ne signifie pas que toutes les transactions dépassant ce montant seront interdites. Son applicabilité dépend toujours de la catégorie de transaction spécifique et des exigences des règles.
Le département du Trésor américain sollicitera les commentaires du public sur la proposition avant de publier une règle de mise en œuvre finale. La règle finale clarifiera la date d’entrée en vigueur et les exigences spécifiques d’application. Par conséquent, ce qui est actuellement annoncé n’est encore qu’une proposition de cadre réglementaire et toutes les dispositions ne sont pas officiellement entrées en vigueur.
Ces dernières années, le gouvernement américain a continué de restreindre l’accès de la Chine à certaines technologies avancées par le biais de contrôles à l’exportation, d’examens des investissements et de politiques relatives à la chaîne d’approvisionnement. Auparavant, les États-Unis avaient mis en œuvre plusieurs séries de restrictions sur l'exportation de puces d'intelligence artificielle avancées et d'équipements de fabrication associés. Contrairement aux contrôles à l’exportation, qui se concentrent sur les flux transfrontaliers de technologies et de produits, les examens des investissements étrangers se concentrent sur le soutien que les capitaux, l’expertise et les relations commerciales des États-Unis peuvent apporter au développement de technologies pertinentes.
Le Département du Trésor américain estime que les investissements en capital aideront non seulement les entreprises à acheter des équipements et à développer la recherche et le développement, mais pourraient également accélérer le développement de technologies liées à l'armée. Craig Singleton, chercheur principal au Endowment for American Democracy, a déclaré que la proposition envoie au marché le signal que Washington accorde une attention particulière aux flux de capitaux américains et aux capacités technologiques que ces fonds contribuent à construire.
Jason Chipman, ancien avocat du ministère américain de la Justice et désormais associé chez WilmerHale, a souligné que les nouvelles réglementations pourraient obliger les entreprises à établir de meilleurs mécanismes de conformité pour identifier les risques potentiels et garantir que les transactions sont conformes aux exigences réglementaires.
L'ancien responsable américain du commerce, Ryan Majerus, estime qu'il ne s'agit que du début d'un processus d'amélioration de la réglementation relativement long et que les mesures ultérieures pourraient encore renforcer son application. Lorsque les entreprises investissent dans des domaines technologiques connexes en Chine et dans d’autres pays préoccupants, elles peuvent avoir besoin d’investir davantage de ressources dans l’examen juridique, le contrôle des transactions et la gestion interne des risques.
Il convient de noter que les nouvelles réglementations interviennent alors que la Chine et les États-Unis ont déjà tenté d’atténuer les frictions commerciales et technologiques. Le président américain Trump et le président chinois Xi Jinping ont déjà conclu un accord pour apaiser temporairement les tensions et ont récemment prolongé la trêve jusqu'en janvier 2027. Cependant, la concurrence entre les deux parties autour des puces avancées, des terres rares et des technologies clés se poursuit.
Les récentes mesures prises par le gouvernement américain pour faire appliquer la loi montrent également que la supervision des investissements étrangers a commencé à avoir un réel impact. En juillet de cette année, le département du Trésor américain a infligé une amende de 200 000 dollars à une entreprise basée aux États-Unis pour avoir omis de déclarer, comme l'exigeait l'obligation, un investissement de 92 500 dollars réalisé par l'une de ses filiales dans une entreprise chinoise d'intelligence artificielle et de robotique.
Dans l'ensemble, les règles américaines proposées élargissent encore la couverture technique des examens des garanties des investissements étrangers et fournissent un cadre juridique plus clair pour interdire les transactions à haut risque et exiger des déclarations de transactions spécifiques. Pour les entreprises technologiques chinoises, certains investissements provenant de capitaux américains pourraient faire l’objet d’un examen plus minutieux, en particulier les projets impliquant l’intelligence artificielle avancée, les semi-conducteurs, la technologie quantique, les supercalculateurs et certaines biotechnologies. Cependant, l’impact spécifique doit encore attendre que les règles finales soient annoncées, et on ne peut pas simplement comprendre que les fonds américains se retireront complètement de l’industrie technologique chinoise.
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