En seulement 8 jours de bourse, le cours de l’action Yushu Technology a été divisé par deux

Résumé :

Les fluctuations spectaculaires des cours des actions après la cotation ont fait de Yushu Technology un événement majeur dans l'industrie des robots humanoïdes. Les changements chauds et froids sur le marché des capitaux sont essentiellement une réévaluation concentrée du rythme de mise en œuvre de l'industrie des robots humanoïdes sur le marché. Ce qui mérite vraiment l’attention des praticiens du matériel et de la robotique, c’est la contradiction réaliste entre les capacités techniques et la commercialisation qui les sous-tend.

Le 19 août, Yushu Technology a été inscrite au Conseil de l'innovation scientifique et technologique. Poussé par le sentiment positif dès le premier jour de cotation, le cours de l'action a grimpé jusqu'à 1 100 yuans. Après un bref carnaval, le cours de l'action a continué de baisser.

En début de séance le 31 août, Yushu Technology a poursuivi sa tendance à l'ajustement. Il est tombé à 555,8 yuans au cours de la séance, établissant un nouveau plus bas depuis sa cotation. A midi, il a clôturé à 559,11 yuans, soit une baisse de 4,43 %. Par rapport au record de 1 100 yuans du premier jour de cotation, le retracement maximum était proche de 49,5 %. Il doit être clair que ce retracement est relatif au pic de battage médiatique à court terme de la cotation. Par rapport au prix d'émission, le cours des actions de la société a encore augmenté plusieurs fois. Le ratio du marché circulant n'est que de 7,44%, ce qui amplifie les fluctuations des prix sur le marché secondaire. Ce pic de valeur marchande n'est pas une valeur d'entreprise généralement reconnue par l'industrie.

Mis à part les perturbations des prix sur le marché secondaire, Yushu est l'un des rares fabricants au monde à avoir réalisé des expéditions à grande échelle de robots humanoïdes. Ses principaux avantages sont concentrés dans le matériel de carrosserie et le contrôle de mouvement hautement dynamique. Le côté matériel implémente l’auto-développement complet des moteurs, des cartes de commande et des algorithmes de contrôle de mouvement. La solution commune à entraînement direct QDD peut effectuer des actions dynamiques difficiles telles que la course et les backflips, et sa robustesse de mouvement se classe au premier échelon dans les scénarios de laboratoire mondiaux. Le produit ouvre son SDK à l'écosystème de la recherche scientifique, et un grand nombre de laboratoires universitaires achètent ses équipements pour vérifier les algorithmes intelligents incorporés, formant ainsi un cycle de recherche scientifique de « ventes de matériel, itération d'algorithmes, itération de produit ».

Cependant, les données divulguées dans le prospectus ont également révélé les goulots d'étranglement pratiques liés à la mise en œuvre de cette voie technique dans des scénarios industriels réels. Au cours des trois premiers trimestres 2025,

73,6 % des revenus commerciaux liés aux humanoïdes de Yushu provenaient d'approvisionnements auprès d'universités et d'instituts de recherche scientifique, tandis que les revenus provenant de scénarios d'atterrissage industriels et commerciaux ne représentaient qu'environ 5 %

. La grande majorité des équipements sont acheminés vers les laboratoires, et les cas réellement utilisés dans les usines et les sites commerciaux en sont encore au stade pilote.

D'un point de vue technique et technique, les scénarios de recherche scientifique et les scénarios industriels sont deux ensembles de normes d'évaluation complètement différents. Les scénarios de recherche scientifique valorisent les performances des sports extrêmes, les interfaces ouvertes et le développement secondaire ; les scénarios industriels nécessitent un fonctionnement continu à long terme, un faible taux de défaillance, une tolérance environnementale, une charge terminale suffisante et des coûts d'exploitation et de maintenance contrôlables, qui sont précisément les défauts des produits actuels. Le robot humanoïde G1 a un poids mort de 35 kg et une charge finale à un seul bras de seulement 2 kg. Dans des conditions de travail très dynamiques, les moteurs communs s'échauffent fortement et nécessitent un arrêt pour refroidissement pendant de longues périodes. Le temps de travail effectif continu de l'ensemble de la machine est limité, ce qui rend difficile l'exécution directe de tâches continues telles que le transport et l'assemblage en usine. Les problèmes d'ingénierie tels que l'étanchéité, la dissipation thermique et la capacité de charge ne sont pas facilement exposés lors des démonstrations en laboratoire. Une fois entré dans un véritable site industriel avec de la poussière et de grandes différences de température, le test de fiabilité augmentera fortement.

Les changements de performances reflètent également la pression de la transformation commerciale. En 2025, les revenus et les bénéfices non nets de l'entreprise connaîtront une croissance rapide ; au premier semestre 2026, la croissance des revenus est tombée à 48,5 % et les bénéfices non nets ont chuté de 19,34 % sur un an, ce qui indique une augmentation des revenus mais aucune augmentation des bénéfices. Les investissements en R&D continuent d'augmenter, d'une part ils sont utilisés pour itérer les joints et compléter le matériel des machines, et d'autre part ils sont investis dans des modèles intelligents incorporés à grande échelle et des algorithmes de prise de décision de perception ; Toutefois, le rythme d'exécution des commandes industrielles n'est pas aussi rapide que prévu et dépend fortement des principes fondamentaux de l'approvisionnement en matière de recherche scientifique. Une fois que le rythme des achats de recherche scientifique fluctuera, cela sera directement transmis aux rapports financiers des entreprises.

De nombreux ingénieurs du secteur reconnaissent la technologie de contrôle de mouvement de Yushu, mais ils soulignent aussi généralement deux contraintes pratiques majeures. Premièrement, la solution à entraînement direct QDD recherche des capacités de mouvement dynamiques élevées, mais au prix d'une contrainte thermique élevée sur le moteur et d'exigences élevées en matière de dissipation thermique et de durée de vie des appareils. Pour obtenir une longue durée de vie de qualité industrielle, un grand nombre d'itérations et d'optimisations d'ingénierie doivent être effectuées ; Deuxièmement, la chaîne d’approvisionnement des composants de base repose toujours sur une dépendance externe. Les composants clés tels que les réducteurs d'harmoniques représentent une part élevée des achats externes, et la production de masse à grande échelle et la réduction des coûts restent un défi de taille.

Il existe désormais un écart de réalité dans l'industrie : dans la vidéo de démonstration, le robot court, saute et se retourne, ce qui a un fort impact visuel ; mais pour une véritable production industrielle, ce qu'il faut, c'est la stabilité, la durabilité, un faible coût et la capacité de travail. Le contrôle des mouvements ne signifie pas la capacité de travail, et être capable de courir et de sauter ne signifie pas être capable d'accomplir de manière stable des tâches répétitives telles que la saisie et l'assemblage. Yushu a fait ses preuves dans

Robot humanoïde de qualité recherche en laboratoire

Il dispose de capacités de production de masse, mais depuis les prototypes de recherche scientifique jusqu'à la commercialisation industrielle à grande échelle, il doit franchir de multiples seuils d'ingénierie, de fiabilité, de coût et de chaîne d'approvisionnement.

Le sentiment du marché des capitaux s'estompe aussi vite qu'il arrive, et les violentes fluctuations des cours boursiers ne sont que superficielles. Pour les praticiens du matériel, le véritable point de vue n'est pas la hausse ou la baisse de la valeur marchande, mais la question de savoir si cet ensemble de technologies de contrôle de mouvement hautement dynamiques peut achever la transformation technique au niveau industriel ; Quand la structure des revenus, fortement dépendante des marchés publics de la recherche scientifique, sera-t-elle véritablement réorientée vers une mise en œuvre industrielle et commerciale à grande échelle ? L’industrie des robots humanoïdes en est encore à ses débuts et la réalisation d’un prototype technique n’est que la première étape. De « bien agir » à « travailler réellement pour créer de la valeur » est le plus grand test du secteur.