Selon les informations du 7 février, au cours de l'année écoulée, détenir des actions OpenAI a été comme s'emparer du code de richesse de la Silicon Valley, devenant ainsi un ticket précieux pour la prochaine révolution technologique pour les investisseurs. Cependant, alors que la valorisation de la startup d’intelligence artificielle a doublé, certains investisseurs choisissent de ne pas continuer à accroître leurs avoirs. En outre, face à une concurrence de plus en plus féroce dans le domaine de l'intelligence artificielle et aux valorisations exorbitantes de certaines entreprises, de nombreuses sociétés de capital-risque de renom ont maintenu une attitude prudente à l'égard des investissements dans les start-ups d'intelligence artificielle.

Dans cette vague de prudence, la performance de la société américaine de capital-risque Founders Fund (FoundersFund) est particulièrement remarquable. En janvier 2023, Founders Fund a accepté d'acquérir des actions auprès des actionnaires existants d'OpenAI pour une valorisation de 29 milliards de dollars. Cependant, lorsqu'OpenAI a vendu les actions détenues par ses employés et ses investisseurs à la fin de l'année dernière pour une valorisation pouvant atteindre 86 milliards de dollars, Founders Fund n'a pas choisi d'augmenter ses avoirs. En fait, l’entreprise a largement évité le domaine de l’IA générative qui retient actuellement tant d’attention.

"Même si vous parvenez à trouver une autre entreprise innovante, deux fois plus efficace qu'OpenAI, il sera difficile d'ébranler sa position sur le marché." John Luttig, investisseur chez Founders Fund, a déclaré. Il a codirigé l'investissement dans OpenAI avec son partenaire Trae Stephens. Selon Luttig, OpenAI, c'est comme « attraper la foudre dans une bouteille ». Sa force technique de pointe et sa position sur le marché font qu'il est difficile pour les autres concurrents de rattraper leur retard.

Les désaccords en matière d’investissement dans le domaine de l’intelligence artificielle s’intensifient

Au milieu de la vague d’intelligence artificielle générative, les investisseurs en capital-risque sont de plus en plus divisés sur les opportunités d’investissement. Cette technologie, capable d’automatiser le codage, l’écriture, la conception graphique et d’autres tâches, a retenu l’attention de nombreuses sociétés de capital-risque. Parmi elles, des entreprises comme Andreessen Horowitz ont procédé à des réformes audacieuses, se concentrant sur le domaine de l'intelligence artificielle et soutenant activement les start-ups qui tentent de rivaliser avec OpenAI ou de réussir avec sa technologie.

Cependant, tout le monde n’est pas optimiste quant à cette orgie d’intelligence artificielle. Certains investisseurs craignent que des géants de la technologie tels que Microsoft, Amazon et Google ne finissent par remporter cette compétition grâce à leur solide solidité financière. Dans le même temps, la valorisation d’OpenAI continue de monter en flèche, décourageant de nombreuses institutions initialement intéressées par l’investissement.

Sequoia Capital aurait soutenu OpenAI dans le cadre d'une vente d'actions aux salariés en 2021, mais la société a finalement choisi d'abandonner son offre d'acquisition de 86 milliards de dollars car certains partenaires estimaient que sa valorisation était trop élevée. Khosla Ventures a également déclaré qu'elle n'avait pas participé au dernier plan d'acquisition d'actions d'OpenAI car sa stratégie d'investissement se concentre principalement sur la phase d'investissement précoce. Khosla Ventures a réalisé son premier investissement externe en capital-risque lorsque OpenAI a lancé son unité à but lucratif en 2019, mais ces investissements présentent un risque relativement faible.

Selon des sources proches du dossier, OpenAI discuterait d'un nouveau cycle de financement d'une valorisation pouvant atteindre 100 milliards de dollars. Cependant, certains investisseurs existants et potentiels affirment en privé que la valorisation est trop élevée. Pourtant, de nombreuses sociétés de capital-risque ont exprimé un vif intérêt pour OpenAI, en particulier après que le chiffre d'affaires annualisé de l'entreprise soit passé de 1,3 milliard de dollars à 1,6 milliard de dollars en quelques mois seulement.

ThriveCapital a également participé au plan de vente d'actions d'OpenAI en 2023, et son récent financement a attiré des sociétés telles que SoundVentures, propriété du célèbre investisseur de la Silicon Valley, Ashton Kutcher. Les fonds souverains, les sociétés de capital-investissement et d'autres grands investisseurs institutionnels seront probablement des acteurs importants dans les futurs plans de financement d'OpenAI, car ils ne sont pas confrontés à la pression de rendements énormes comme les sociétés de capital-risque. En règle générale, les sociétés de capital-risque doivent obtenir des rendements énormes, pouvant atteindre 100 fois le capital investi.

Des sceptiques émergent

De nombreux investisseurs qui ne faisaient pas partie de la dernière offre d'actions d'OpenAI sont sceptiques quant à la structure de la startup. En théorie, la structure d'OpenAI limite les rendements financiers que les actionnaires peuvent recevoir et confie le contrôle à une organisation à but non lucratif dont la mission principale est de faire progresser l'intelligence artificielle. Fin novembre de l'année dernière, le conseil d'administration d'OpenAI a licencié le PDG Sam Altman, ce qui a incité des centaines d'employés à menacer de démissionner jusqu'à ce que le conseil d'administration accepte le retour d'Altman, ce qui a sans aucun doute révélé les défauts potentiels de cette structure.

Ce type de vigilance à l’égard d’OpenAI n’est pas un incident isolé, mais un microcosme de la différenciation croissante des investissements dans le domaine de l’intelligence artificielle. De nombreuses sociétés de capital-risque bien connues, notamment Founders Fund, ainsi que de petites sociétés d'investissement, se détournent du récent boom des investissements dans l'intelligence artificielle. Leurs préoccupations portent principalement sur les valorisations élevées et le manque d’avantages que ces startups peuvent avoir par rapport aux géants du logiciel. Jusqu'à présent, les premiers résultats de cette technologie de pointe semblent être davantage repris par les grandes entreprises telles que Microsoft, car ces sociétés peuvent intégrer rapidement la technologie de l'intelligence artificielle dans les produits existants.

"Nous n'avons réalisé aucun investissement dans l'intelligence artificielle au cours des deux dernières années parce que l'ensemble du secteur est surévalué." SC Moatti, associé directeur de Mighty Capital, une société de capital-risque en démarrage de San Francisco, l'a admis franchement. La société a investi dans la société de médias sociaux Cameo et dans le géant de l'hébergement chez l'habitant Airbnb.

Cependant, tous les investisseurs en IA ne choisissent pas de rester à l’écart. Des sociétés de capital-risque bien connues telles que Kleiner Perkins, Lightspeed Venture Partners et Menlo Ventures parient toujours activement sur le domaine de l'intelligence artificielle.

Ils croient fermement que ces investissements représentent un pari énorme sur la prochaine grande avancée technologique, avec un potentiel comparable à l’essor d’Internet ou des smartphones.

Le géant du capital-risque Monero Ventures a levé avec succès 1,35 milliard de dollars l'année dernière et a clairement concentré ses investissements sur les startups d'intelligence artificielle. Aujourd’hui, la société mène un investissement de 750 millions de dollars dans Anthropic, un concurrent d’OpenAI, qui pourrait être évalué à 15 milliards de dollars ou plus. Cette décision stratégique contraste fortement avec ses premiers investissements dans des startups telles que le géant du covoiturage Uber, et montre les attentes élevées de la communauté du capital-risque dans le domaine de l’intelligence artificielle.

Spark Capital n’est pas en reste et participe activement au boom des investissements dans l’intelligence artificielle. La société a dirigé ou codirigé des centaines de millions de dollars d’investissements dans Anthropic et Adept. Parmi eux, Adept travaille au développement de logiciels capables de gérer des tâches en plusieurs étapes pour les clients.

Parallèlement, Kleiner Perkins Caufield & Byers s'engage également fréquemment dans le domaine de l'intelligence artificielle. La société a dirigé un certain nombre d’accords d’IA à mi-parcours au cours de l’année écoulée. En décembre, la société a mené des discussions avec la start-up de recherche en intelligence artificielle Lean, qui a valorisé l'entreprise à 2 milliards de dollars. En outre, Kleiner Perkins Caufield & Byers ont également codirigé des investissements dans la startup juridique d'intelligence artificielle Harvey et l'assistant de codage d'intelligence artificielle Codeium, la première étant évaluée à 715 millions de dollars.

Même si certains investisseurs hésitent à soutenir les sociétés d’IA, ils recherchent toujours activement des opportunités d’investissement. L’un d’eux est Founders Fund, qui a réalisé plusieurs petits tours de table en matière d’IA l’année dernière et a récemment investi dans une société développant des agents d’intelligence artificielle. Cette technologie est capable d’effectuer des tâches complexes telles que la réservation d’un vol ou la recherche de concurrents commerciaux.

L'investisseur du Founders Fund, John Luttig, a déclaré que ces investissements sont attrayants car ils sont à la pointe du développement technologique et n'ont pas encore reçu une large attention de la part des médias et des clients.