La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré vendredi qu'elle était sceptique quant aux pièces stables liées à l'euro, arguant que de tels produits pourraient nuire à l'efficacité des politiques de la BCE et exacerber la volatilité des marchés en période de crise financière.
Un certain nombre de grandes banques de la zone euro, dont la Société Générale, avancent des projets d'actifs cryptés liés à une monnaie unique, dans l'espoir de conquérir des parts sur le marché des pièces stables dominé par le dollar américain et ainsi renforcer l'attrait international de l'euro. Cependant, Lagarde a noté que du point de vue de la politique monétaire et de la stabilité financière, « les arguments réels en faveur d’une monnaie stable libellée en euros sont beaucoup plus faibles qu’il n’y paraît ».
Elle a souligné qu’en raison des turbulences du marché, les pièces stables risquent d’être vendues de manière concentrée. Une fois qu'une « ruée » se produira, elle aura non seulement un impact sur le système financier, mais affaiblira également la capacité de la Banque centrale européenne à transmettre sa politique de taux d'intérêt à divers secteurs de l'économie. "Les coûts de ces compromis dépassent les avantages à court terme que les pièces stables libellées en euros peuvent apporter en termes de conditions de financement et de couverture internationale", a-t-elle déclaré lors d'un événement en Espagne. "Si nous voulons renforcer l'attrait international de l'euro, les pièces stables ne constituent pas une voie efficace."
Lagarde a cité comme exemple la forte baisse du prix de l’USD Coin (USDC) lors de l’effondrement de la Silicon Valley Bank pour souligner la vulnérabilité des pièces stables en temps de crise. Elle a également cité une étude de la Banque centrale européenne selon laquelle le remplacement à grande échelle des dépôts bancaires par des pièces stables affaiblirait l'offre de crédit aux entreprises et affaiblirait l'effet de transmission de la politique monétaire. En revanche, elle soutient la direction des « dépôts bancaires commerciaux tokenisés », estimant que la tokenisation des dépôts bancaires traditionnels et leur circulation sur la blockchain peuvent à la fois maintenir la sécurité et être innovante.
Sur cette question, la position de Lagarde est en contradiction avec la Commission européenne et certains gouvernements des États membres, dont la France, qui considèrent généralement l’euro comme une monnaie stable comme un outil important pour renforcer le statut international de l’euro. Les règles réglementaires européennes actuelles exigent que les émetteurs de stablecoins détiennent au moins 30 % de leurs avoirs de réserve sous forme de dépôts bancaires, et le reste doit être alloué à des instruments financiers à faible risque et très liquides, tels que les obligations d'État.
Plus tôt cette semaine, Michael Teiller, membre exécutif de la Bundesbank allemande, a déclaré dans une interview avec Reuters que les dépôts symboliques et les pièces stables sont « vitaux » pour le système financier, mais il a également admis que les pièces stables elles-mêmes sont associées à des risques plus élevés.
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